Sparen is geen beleggen

De diagnose voor Europa om concurrentievermogen te winnen en te voorkomen dat het irrelevant wordt, is duidelijk: we moeten meer investeren in sleutelsectoren en in Europese integratie. Om dit te bereiken, moeten we investeringsmiddelen genereren door spaargeld te mobiliseren naar de Europese kapitaalmarkten. Deze Europese kapitaalmarkten maken een vrije val in handelsvolumes en beursgenoteerde bedrijven, en stagneren in kapitalisatie. In Europa en natuurlijk ook in Spanje. Onlangs is het zoveelste project aangekondigd om beursintroducties te stimuleren en het voor bedrijven gemakkelijker te maken om zich op de beurs te laten noteren. Het gaat om het goedbedoelde BME Easy Access, dat de CNMV en de Spaanse markten gezamenlijk hebben gepresenteerd.

Deze pogingen om het marktaanbod te vergroten, zien de andere kant van de medaille over het hoofd: investeerders, die nog schaarser zijn dan beursgenoteerde bedrijven. En juist dát is precies wanneer de Europese concurrentiestrategie duidelijk stelt dat het essentieel is dat onze spaargelden worden omgezet in investeringen en meer worden gericht op Europese bedrijven. Dit moet de productiviteit verhogen, de financiering van het mkb diversifiëren en, via de hogere rendementen op beursbeleggingen in vergelijking met die op deposito's en schulden, onze kwetsbare overheidspensioenen voor de toekomst aanvullen. Van het minderheidsdeel van onze spaargelden dat al is geïnvesteerd, vliegt een aanzienlijk deel naar bestemmingen, met name de VS, waar ze meer liquide markten en innovatievere en winstgevendere bedrijven vinden. Om dit te verlichten, is het recept om de EU-markten te integreren en het voor Europese burgers gemakkelijker te maken om meer in Europa te investeren.

Droogleggen Als Europese spaargelden naar de VS vertrekken, komt dat omdat ze daar vinden wat hier ontbreekt: innovatie, liquiditeit en winstgevendheid.

Dit vereist het initiëren van haalbaar beleid, maar dat is afhankelijk van de EU-lidstaten. En in Europa vereist dit een uiterst complexe consensus. Ten eerste moeten we de zetje geven, Thalers kleine duwtje, door investeringen te faciliteren met betere belastingvoorwaarden, een eenvoudiger regelgeving en een betere financiële reputatie, door misschien garanties te bieden en zeker mensen te helpen hun investeringsangst te overwinnen. De fiscale prikkel is het meest complex, omdat het voor angstige belastinginnende staten betekent dat ze op de korte termijn inkomsten moeten opgeven die in onze contreien het populairst of meest populistisch zijn: inkomsten uit vermogenswinstbelasting. Ten tweede moeten we de financiële geletterdheid verbeteren als we de misvatting willen veranderen dat een slecht betaalde rekening op de lange termijn veiliger is dan investeren in bedrijven, dat wil zeggen in de economie. Financiële geletterdheid is ook afhankelijk van staten en ontwikkelt zich in een slakkengang. Ten slotte hebben we, net als een vis die zijn eigen staart achterna zit, in Europa bedrijven nodig die qua omvang en potentieel aantrekkelijker zijn op de publieke markten (beurzen), en meer innovatieve en risicovolle bedrijven op de private kapitaalmarkten. Als Europa op al deze ontwikkelingen reageert met de gebruikelijke apathie en verlamming (of misschien wel politieke onmacht?), dan hoeven we niet verbaasd te zijn dat spaargeld niet wordt geïnvesteerd.