La Banca Centrale inasprisce la pressione monetaria: maggiori requisiti di riserva, controlli giornalieri e sanzioni per ritirare i pesos e contenere il dollaro.

La Banca Centrale della Repubblica Argentina (BCRA) ha formalizzato questo giovedì tre misure chiave per limitare la liquidità nell'economia e mantenere la stabilità del tasso di cambio in vista delle elezioni legislative. Con modifiche alla politica di riserva obbligatoria fino alla fine dell'anno, mira a preparare il terreno per l'asta straordinaria che il Tesoro terrà lunedì prossimo , dopo che il rinnovo del debito in pesos è stato inferiore alle aspettative.

L'obiettivo è chiaro: assorbire pesos dal mercato ed evitare che tale liquidità eserciti pressione sul tasso di cambio . Il dollaro si è ritirato nelle ultime settimane dai massimi di fine luglio. Tuttavia, ciò ha comportato un costo elevato in termini di tassi che, secondo gli analisti, potrebbero influire sull'attività economica.

La risoluzione aumenta il requisito minimo di riserva sui depositi dal 45% al 50%, consentendo che i cinque punti aggiuntivi vengano pagati solo con titoli di Stato aggiudicati nell'asta di lunedì . Inoltre, il calcolo dei requisiti di riserva non sarà più mensile, ma giornaliero . Ciò riduce il margine di manovra delle banche e inasprisce i controlli sulla liquidità.

In terzo luogo, le sanzioni per le entità che non rispettano i requisiti sono state raddoppiate: da una multa pari a 1,5 volte il tasso TAMAR all'ingrosso (49,75% TAEG) a tre volte tale importo . Questa modifica mira a scoraggiare qualsiasi deviazione dalle normative BCRA, sia per quanto riguarda i requisiti di riserva che i limiti di detenzione di valuta estera.

Contesto finanziario e gara d'appalto chiave

Le disposizioni vengono pubblicate dopo un'asta del Tesoro in cui è stato rinnovato solo il 60% delle scadenze , lasciando fuori circolazione circa 5,7 trilioni di pesos . Nonostante i tassi siano doppi rispetto al tasso di inflazione mensile, il risultato ha costretto il team economico a indire una nuova asta. Questa si terrà fuori programma, per lunedì 18 agosto.

Federico Furiase , direttore della Banca Centrale Argentina e consulente economico, aveva già annunciato sui social media la modifica del regime di riserva obbligatoria, in modo che le banche potessero utilizzare i titoli di Stato per coprire parte della riserva obbligatoria. La conferma è arrivata con la Comunicazione "A 8302", che ha allineato la politica monetaria alle esigenze di finanziamento del Tesoro.

Annuncio dell'offerta del Tesoro da parte del Segretario alle Finanze @pabloquirno con l'offerta di titoli del Tesoro utilizzati per integrare l'aumento delle riserve fruttifere. https://t.co/oApwsliqLU

— Federico Furiase (@FedericoFuriase) 14 agosto 2025

Pochi minuti dopo, il Segretario alle Finanze Pablo Quirno ha annunciato che l'asta offrirà obbligazioni rettificate al tasso TAMAR con scadenza il 28 novembre, esclusivamente per le banche e per i loro portafogli. La strategia mira ad assorbire il surplus di pesos e a rafforzare la stabilità finanziaria in un periodo di elevata sensibilità politica e valutaria.