Kotecki do Conselho de Política Monetária: Mais um corte de juros até o final de 2025

Ludwik Kotecki, membro do Conselho de Política Monetária, prevê 50% de chance de o Conselho cortar as taxas de juros já em outubro. Em sua opinião, há espaço para outro corte de 25 pontos-base até o final de 2025. O Conselho prestará muita atenção à inflação subjacente e ao crescimento salarial.

Quando questionado sobre as chances de o Conselho de Política Monetária cortar as taxas de juros em outubro, Kotecki disse: "Cinquenta em cinquenta, o que significa 50% de chance de um corte e 50% de chance de esperarmos até novembro".

"Se será em outubro ou novembro é, claro, uma decisão de todo o Conselho, provavelmente haverá alguma discussão. Ainda vejo espaço para cortes nas taxas de juros este ano — provavelmente em 25 pontos-base, e provavelmente um, não mais", disse Kotecki ao PAP Biznes.

O membro do MPC destacou que a inflação subjacente ainda elevada argumenta a favor de uma abordagem mais cautelosa por parte do Conselho.

"Por que não mais (cortes - PAP)? Parece que a inflação subjacente está ligeiramente elevada, ainda não atingimos a meta de 2,5%. Em agosto, a inflação subjacente foi de 3,2% e o IPC, de 2,9%. Essa inflação não está caindo para a meta tão rapidamente quanto gostaríamos, então precisamos ter cuidado, não nos apressar", disse Biznes Kotecki ao PAP.

Como ele observou, o desenvolvimento da dinâmica salarial também será importante para o Conselho de Política Monetária.

"Um fator que provavelmente será levado em consideração pelo Conselho em outubro são os salários. Eles estão em declínio em termos de dinâmica de crescimento, mas às vezes, em certos meses, eles aumentam, às vezes devido a fatores pontuais, como bônus", disse Kotecki ao PAP Biznes.

"Esses fatores defendem uma abordagem um pouco mais cautelosa que não descarta os cortes, mas pressupõe que você deve dedicar tempo", acrescentou.

O Escritório Central de Estatística publicará dados salariais de agosto na quinta-feira, 18 de setembro.

Em entrevista ao PAP Biznes, o membro do MPC também comentou sobre a adoção pelo Sejm da lei de congelamento dos preços da eletricidade para residências no quarto trimestre de 2025. Ele avaliou que isso permite que o Conselho "durma profundamente".

"O congelamento dos preços da energia está, na verdade, alterando toda a trajetória da inflação a partir de outubro (...) A trajetória mostrada pelo Banco Nacional da Polônia (NBP), por exemplo, em sua projeção de julho, pode ser reduzida em 0,6 ponto percentual, porque esse é mais ou menos o efeito do congelamento dos preços da energia sobre a inflação. Pode-se dizer que isso permite – na minha opinião – que o Conselho durma tranquilamente (...) O Sejm aprovou o projeto de lei e o presidente provavelmente o aceitará, porque não há mais razões substantivas para não fazê-lo", disse o membro do MPC.

Além disso, há outra informação relacionada a isso que ainda não se tornou realidade, mas provavelmente se tornará em breve: as novas tarifas que entrarão em vigor em janeiro. Pessoas familiarizadas com essas informações sugerem que as tarifas não serão maiores do que os níveis atuais, congelados. Esta é mais uma boa notícia para o Conselho. Isso, na verdade, nos facilita a reflexão sobre novos cortes nas taxas de juros", acrescentou.

Na semana passada, o Ministro da Energia, Miłosz Motyka, anunciou no Sejm que as tarifas aprovadas pelo Escritório Regulador de Energia (URE) serão inferiores ao preço congelado de PLN 500/MWh. O Ministério das Finanças também prevê que a tarifa de eletricidade residencial fique abaixo de PLN 500/MWh em 2026.

Questionado sobre qual seria a meta para as taxas de juros no próximo ano, Kotecki respondeu: "Acho que 50 pontos-base (bps) adicionais seriam suficientes. Digamos 25 pontos-base este ano e mais 50 pontos-base no ano que vem. No total, seria um corte de 175 pontos-base, a partir de maio deste ano."

A próxima reunião do Conselho de Política Monetária está marcada para 7 e 8 de outubro.

Patrycja Sikora (PAP Biznes)

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