Hołd dla polityki stóp procentowych: Bundesbank notuje historyczną stratę

W 2023 r. Bundesbankowi udało się uniknąć straty. Jednak ciężar zmiany stóp procentowych niemal całkowicie zniweczył te rezerwy. Bank centralny we Frankfurcie nad Menem po raz pierwszy od 1979 r. odnotował stratę. Prawdopodobne są kolejne lata strat.

Pierwsza strata od 1979 r. i najwyższa w historii Bundesbanku: bilans Deutsche Bundesbanku za ubiegły rok wykazał stratę w wysokości około 19,2 mld euro. Oznacza to, że nieoczekiwane korzyści finansowe dla budżetu federalnego po raz kolejny przepadły – podobnie jak miało to miejsce w czterech poprzednich latach.

W kolejnych latach prawdopodobne są również czerwone liczby, chociaż Bundesbank uważa, że ​​straty będą mniejsze. „Szczyt corocznych obciążeń prawdopodobnie już minął” – powiedział prezes Bundesbanku Joachim Nagel podczas prezentacji rocznych sprawozdań finansowych we Frankfurcie nad Menem. Nagel ostrzegał już przed chudymi latami, przedstawiając bilans rok temu: „Spodziewamy się, że nie będziemy mogli dystrybuować zysków przez długi czas”. Bundesbank zamierza w kolejnych latach pokrywać straty zyskami.

W roku budżetowym 2023 Bundesbankowi udało się uniknąć straty, ale tylko dzięki temu, że udało mu się wykorzystać miliardy dolarów z rezerw. Ciężar szybkiej zmiany stóp procentowych niemal wyczerpał bufory. W 2024 r. Bundesbank miałby zatem jedynie 0,7 mld euro rezerw na pokrycie strat. Mimo że wynik odsetkowy nieznacznie się poprawił, nadal był wyraźnie ujemny i wyniósł ok. 13,1 mld euro (rok poprzedni: 13,9 mld euro).

Począwszy od lata 2022 r. Europejski Bank Centralny (EBC) gwałtownie podniósł stopy procentowe w strefie euro, aby opanować wysoką inflację. Tymczasem inflacja jest daleka od rekordowych poziomów, dlatego EBC po raz kolejny obniżył główne stopy procentowe w strefie euro. Wyższe stopy procentowe na rynkach finansowych doprowadziły do ​​wzrostu wydatków odsetkowych banków centralnych, za którymi nie nadążały dochody odsetkowe. Jednocześnie wiele długoterminowych papierów wartościowych, takich jak obligacje rządowe i korporacyjne, które banki centralne strefy euro od lat skupują na dużą skalę w ramach wspólnej polityki pieniężnej, przynosi stosunkowo niskie stopy procentowe.

EBC ze stratą rekordową

Sam EBC odnotował drugi rok z rzędu, w którym poniósł straty w 2024 r., co stanowi najwyższą stratę w jego ponad 25-letniej historii: aż 7,9 mld euro. Zwykła dystrybucja zysków EBC - w tym na rzecz Bundesbanku - została więc ponownie anulowana. Wiceprezes Bundesbanku Sabine Mauderer podkreśliła solidność bilansu Bundesbanku: „Bundesbank może udźwignąć zarówno obecne, jak i spodziewane obciążenia finansowe”.

Przykładowo rezerwy złota Bundesbanku stały się znacznie cenniejsze ze względu na wzrost cen tego szlachetnego kruszcu. Łączne rezerwy złota i walut obcych Bundesbanku na koniec ubiegłego roku szacowano na nieco ponad 267 miliardów euro, podczas gdy rok wcześniej było to nieco ponad 197 miliardów euro.

Głównym celem banków centralnych nie jest osiąganie zysków. EBC, a wraz z nim krajowe banki centralne w Eurosystemie, są w pierwszej kolejności odpowiedzialne za zapewnienie stabilności cen, a tym samym stabilności waluty w obszarze walutowym 20 państw. Władze monetarne uważają, że cel ten zostanie osiągnięty, jeśli inflacja w strefie euro osiągnie 2,0 proc. w średnim okresie.

Prezes EBC Christine Lagarde niedawno wyraziła przekonanie, że inflacja na poziomie dwóch procent zostanie osiągnięta w tym roku. Wyższe wskaźniki inflacji obniżają siłę nabywczą konsumentów, którzy za jedno euro mogą pozwolić sobie na mniej. Prezes Bundesbanku Nagel jest również pewny przyszłego rozwoju inflacji: „Spodziewamy się trwałego powrotu do poziomu dwóch procent w Niemczech w 2026 r.”

Przez lata Federalne Ministerstwo Finansów tradycyjnie planowało zysk Bundesbanku w wysokości 2,5 miliarda euro w budżecie federalnym. Jeszcze w 2019 r. Olaf Scholz, ówczesny szef departamentu, mógł cieszyć się najwyższym zyskiem Bundesbanku od czasu kryzysu finansowego: 5,85 mld euro. Ostatnia strata bilansowa miała miejsce 45 lat temu: w 1979 r. Bundesbank odnotował deficyt w wysokości nieco ponad 2,9 mld euro.