Stablecoins zouden de manier waarop we geld uitwisselen kunnen veranderen. De VS en China willen de leiding nemen.
Als in een ruimterace van de 21e eeuw wagen de grootste economische machten ter wereld zich op een weinig bekende vorm van digitale valuta. Deze digitale valuta zou een revolutie teweeg kunnen brengen in de manier waarop mensen, bedrijven en landen geld uitwisselen, of deze zelfs ernstig kunnen verstoren.
Stablecoins zijn een type cryptovaluta dat gekoppeld is aan de nationale valuta van een land, of aan grondstoffen zoals goud. Het idee is dat hun waarde gekoppeld is aan een stabiele activa en daardoor minder onderhevig is aan volatiliteit dan reguliere crypto.
Zie het als een "digitale dollar": stablecoins hebben een wisselkoers van één op één met hun equivalenten in de echte wereld, die beleggers als onderpand aanhouden tegen volatielere cryptovaluta. De digitale munten zijn ontworpen om op elk moment, overal ter wereld en zonder extra kosten te worden omgezet in de materiële activa waaraan ze gekoppeld zijn.
"Op dit moment zijn stablecoins natuurlijk niet superpopulair. Je kunt niet naar een Loblaws gaan en je boodschappen betalen met stablecoins", aldus Claire Wilson, beleids- en onderzoeksanalist bij de Council of Canadian Innovators.
"Maar het is denkbaar dat ze in de toekomst breder gebruikt kunnen worden, omdat ze snellere transacties mogelijk maken en lagere transactiekosten met zich meebrengen."
Maanden nadat de VS een regelgevingskader heeft aangenomen dat bedrijven duidelijkheid geeft over hoe ze stablecoins kunnen uitgeven en accepteren, wil China naar verluidt hetzelfde doen. Hiermee wil China het gebruik van zijn eigen valuta over de hele wereld uitbreiden en de dominantie van de Amerikaanse dollar uitdagen.
Stablecoins bestaan al sinds 2014, toen het Amerikaanse bedrijf Tether de eerste in zijn soort lanceerde, gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Hoewel de valuta nog niet algemeen gebruikt wordt, "is een van de grootste toepassingen die voorstanders vaak noemen geldovermakingen", aldus Wilson.
Voorstanders zeggen dat stablecoins internationale geldtransfers goedkoper zullen maken, ook voor immigranten die, terwijl ze geld naar familieleden in hun geboorteland sturen, te maken krijgen met hoge grensoverschrijdende kosten .
"Als je vaak geld naar Latijns-Amerika of Afrika stuurt, zijn de bankkosten een stuk lager dan wanneer je geld verzendt tussen bijvoorbeeld Canada en Duitsland", aldus Wilson.
Stablecoins bestaan op een blockchain, een gedecentraliseerd systeem dat transacties tussen computers registreert en verifieert. In tegenstelling tot traditionele betaalmethoden is er geen bank die als tussenpersoon fungeert tussen punt A en punt B.
Dat maakt de overdracht van betalingen sneller en soepeler, maar critici maken zich zorgen dat stablecoins, net als andere vormen van crypto, gebruikt kunnen worden voor illegale financiële transacties, omdat ze de traditionele infrastructuur omzeilen die financiële systemen gebruiken om zich te beschermen tegen illegale activiteiten.
Er bestaat ook bezorgdheid dat de munten, die nog grotendeels ongetest zijn in openbare wateren, zouden kunnen leiden tot een crash vergelijkbaar met een bankrun. Als stablecoins hun één-op-één waarde verliezen, zouden klanten hun vertrouwen kunnen verliezen en de stablecoins snel in fysieke dollars opnemen, wat een crash zou kunnen veroorzaken. Dat gebeurde met de val van de Terra-Luna stablecoin in 2022.
Pas recentelijk hebben grote landen regelgevingskaders opgezet om de verspreiding van stablecoins te controleren. De GENIUS Act van de Amerikaanse president Donald Trump werd in juli aangenomen, waardoor particuliere bedrijven stablecoins konden uitgeven en accepteren. De wetgeving werd echter ook door Democraten bekritiseerd omdat deze onvoldoende bescherming bood tegen fraude en corruptie.
Nu zouden Amazon en Walmart, net als grote Amerikaanse banken zoals JPMorgan Chase en Citigroup, hun eigen stablecoins willen ontwikkelen . Aan de andere kant van de oceaan heeft de EU in 2023 een eigen kader aangenomen met MiCA, oftewel Markets in Crypto-Assets Regulation.
Stablecoins lijken op, maar verschillen van, door centrale banken uitgegeven digitale valuta, die worden uitgegeven door de centrale bank van een land en worden ondersteund door de overheid. Ze zijn ook niet hetzelfde als aandelen, zoals beursgenoteerde aandelen van Amazon of Apple, omdat ze op de lange termijn geen winst opleveren.
In zowel Europa als de VS werden stablecoins volgens de regelgeving geclassificeerd als e-geldtokens en niet als effecten. Canada erkent de digitale munten daarentegen als effecten. Sommigen zien dit als een regelgevende fout die het voor mensen lastig maakt om stablecoins uit te geven die worden gedekt door Canadese activa.
"Canada is over het algemeen een vrij fintechvriendelijk land, maar het is ook voorzichtig", aldus Katrin Tinn, universitair hoofddocent financiën aan McGill University. "Wat betreft de discussies over digitale valuta van centrale banken, was Canada een van de allereerste centrale banken die het onderzocht."
Maar de Bank of Canada liet vorig jaar in stilte haar project voor een digitale centrale bankvaluta varen . In plaats daarvan wilde ze zich richten op de voorbereiding op de ontwikkeling van betalingen in Canada en de rest van de wereld door middel van beleidsresearch en -analyse.
Op dit moment zijn de meeste stablecoins gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, zo blijkt uit recent onderzoek van de Bank voor Internationale Betalingen.
Volgens Wilson haasten andere landen zich om stablecoins te reguleren, zodat ze zich kunnen indekken tegen de dominantie van de Amerikaanse valuta als een zaak van nationale soevereiniteit.
De Amerikaanse dollar is al jaren de favoriete reservevaluta van de wereld, maar die reputatie werd eerder dit jaar in twijfel getrokken toen buitenlandse investeerders zich leken terug te trekken uit de Amerikaansestaatsobligatiemarkt . De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, heeft aangegeven dat hij denkt dat stablecoins de aantrekkingskracht van staatsobligaties zullen vergroten.
Daar schuilt het probleem voor landen van Canada tot China. "Als je alleen stablecoins hebt die gedekt worden door de Amerikaanse dollar, zullen mensen die willen kopen en geld uit je banksysteem halen, dat vervolgens wordt opgeslagen in Amerikaanse reserves," zei ze.
Wat het voor de wereldeconomie zou kunnen betekenenVolgens Christian Catalini, oprichter van MIT's Cryptoeconomics Lab en voormalig hoofdeconoom van Meta FinTech, zette China een grote stap in de goede richting toen het in 2019 zijn digitale munt van de centrale bank lanceerde. Daarmee daagde het land particuliere bedrijven als Alipay en WeChat uit die een claim legden op de digitale betalingsmarkt van het land.
Nu de VS een regelgevingskader heeft aangenomen waarin particuliere bedrijven kunnen experimenteren met stablecoins, "beseft China zich waarschijnlijk dat digitale valuta van centrale banken misschien niet het juiste technologische platform zijn en dat ze mogelijk te langzaam zijn [in hun ontwikkeling]", aldus Catalini, die deel uitmaakte van het team achter de inmiddels ter ziele gegane stablecoin Demi van Facebook.
"Geen enkele regering wil de infrastructuur van een andere regering gebruiken", zei hij.
Catalini betoogt dat de VS de afgelopen decennia het buitenlandse beleid en de geopolitiek hebben vormgegeven via instellingen als de Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) en door sancties op te leggen aan tegenstanders.
"Maar China heeft natuurlijk grotere ambities en naarmate de rol van China verandert, denk ik dat je ook steeds meer technologie uit het Oosten mag verwachten", zei hij.
Zou de Chinese yuan de dominantie van de Amerikaanse dollar echt kunnen uitdagen? Dat is uiterst onwaarschijnlijk, maar "er zijn vreemdere dingen gebeurd", aldus Catalini.
"Zoals we zien bij grote oorlogen en grote veranderingen in de wereldwijde economische orde, kunnen er nieuwe valuta's ontstaan die de standaard worden."
cbc.ca
