Amerikaanse schulden zorgen financiële markten

Nadat het Amerikaanse Congres afgelopen donderdag het grote budgetvoorstel van Donald Trump heeft goedgekeurd, een politieke overwinning voor de Republikeinse president, kijken de markten nu met spanning naar de gevolgen ervan, nu de Amerikaanse staatsschuld hoger is dan ooit.

De rentetarieven die de grootste economische machten ter wereld moeten betalen om krediet op de markten te verkrijgen, liggen hoog en investeerders beginnen zich af te vragen of de Amerikaanse schuld wel houdbaar is.

Volgens het Amerikaanse ministerie van Financiën bedraagt ​​de staatsschuld van de Verenigde Staten momenteel meer dan 36,2 biljoen dollar, wat overeenkomt met 120% van het BBP van het land.

Ongeveer $ 29 biljoen (R$ 157 biljoen) bestaat uit schuldpapier dat de overheid op de obligatiemarkt verkoopt. Het grootste deel hiervan bevindt zich in de Verenigde Staten, maar een derde van de staatsschuld is in handen van het buitenland, voornamelijk Japan , het Verenigd Koninkrijk en China .

Bovendien dumpen de Chinezen sinds 2020, na een eerste handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten, "Amerikaanse staatsschulden om goud te verwerven. Ze verkopen de obligaties niet, maar verlengen ze ook niet wanneer ze de vervaldatum bereiken", legt Aurélien Buffault, obligatiebeheerder bij Delubac AM, uit.

De resterende 7 biljoen dollar (39 biljoen roepie) is in handen van de federale overheden in de Verenigde Staten, bijvoorbeeld fondsen die bestemd zijn voor de sociale zekerheid of pensioenen van federale werknemers.

Amerikaanse staatsschuld is over het algemeen aantrekkelijk op de financiële markten omdat het een stabiel en veilig rendement op investeringen biedt.

Wanneer de grootste economie ter wereld echter tekenen van zwakte vertoont, zijn investeerders terughoudender om geld uit te lenen en eisen ze hogere rentetarieven om het risico te compenseren.

Eind mei overschreed het rendement op de 30-jarige Amerikaanse staatsobligatie de symbolische grens van 5% en schommelt nu rond de 4,80%.

"De basis van deze angsten komt voort uit de 'Big and Beautiful Law'", gepromoot door Donald Trump en deze donderdag goedgekeurd, zegt Gregoire Kounowski, beleggingsadviseur bij Norman K.

De maatregelen in deze wet “zijn erop gericht de belastingvoordelen die Donald Trump in zijn eerste termijn heeft vastgelegd, te verlengen”, zegt hij. “Dit zou de Amerikaanse staatsschuld met 3 tot 4 biljoen dollar kunnen doen toenemen.”

Toen Moody's in mei de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten verlaagde, gebruikte het de toegenomen schuld en de kosten daarvan voor de federale begroting als rechtvaardiging.

"Dit was een wake-upcall voor de markt en zorgde ervoor dat de koers van de Amerikaanse staatsschuld centraal kwam te staan", aldus Raphaël Thuin, directeur kapitaalmarktstrategieën bij Tikehau Capital.

Als grootste economie ter wereld worden de Verenigde Staten beschouwd als een goede betaler. De bijzonder liquide markt zorgt er ook voor dat beleggers snel en gemakkelijk obligaties kunnen kopen en verkopen.

Bovendien was de rest van de wereld vroeger geïnteresseerd in leningen aan de Verenigde Staten om in dollars te kunnen investeren en zo een veilige investering te kunnen doen.

Maar sinds Trump begin april willekeurige tarieven oplegde, neigen investeerders ernaar om Amerikaanse staatsschulden en dollars te dumpen, die normaal gesproken net zo veilig zijn als goud.

Maar terwijl goud momenteel op recordhoogtes wordt verhandeld, is de dollar in de eerste helft van het jaar met meer dan 10% in waarde gedaald. Dat is de slechtste prestatie in die periode sinds 1973.

Er ontstaan ​​steeds meer onzekerheden rond de Amerikaanse economie, onder invloed van Trumps handelsbeleid, geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en het monetaire beleid van de Federal Reserve ( Fed , de Amerikaanse centrale bank).

In deze context “zoeken beleggers naar veilige havens, dat wil zeggen een valuta en activa die hen beschermen wanneer de volatiliteit en onzekerheid toenemen”, legt Imène Rahmouni-Rousseau, directeur-generaal Marktoperaties bij de Europese Centrale Bank (ECB), uit.

“En het zijn juist de euro en de Europese staatsobligaties die deze rol van beschermend schild op zich hebben genomen”, zegt hij.

"Voor het eerst sinds de financiële crisis van 2011 worden de Europese financiële markten door beleggers als aantrekkelijk beschouwd", juicht hij.