I colossi degli investimenti mondiali stanno lanciando un'offerta per la fibra ottica spagnola.

I dirigenti del settore delle telecomunicazioni sembrano più impegnati del solito questo agosto, soprattutto quando si tratta di fusioni e acquisizioni. All'inizio del mese, il fondo sovrano di Singapore GIC ha concluso un accordo multimiliardario per investire nel settore spagnolo della fibra ottica e, pochi giorni dopo, il Financial Times ha riportato che anche il colosso francese della gestione patrimoniale AXA sta preparando un'importante transazione nello stesso settore. Tutto questo, mentre Telefónica sta attualmente portando avanti i preparativi per un aumento di capitale che le consentirà di intraprendere nuove acquisizioni.

Le telecomunicazioni spagnole si stanno muovendo da tempo in due direzioni e promettono nuovi sviluppi nei prossimi mesi. Da un lato, continua l'inesauribile consolidamento tra i principali operatori, con l'opportunista Zegona pronta a vendere Vodafone Spagna a un concorrente come Telefónica, e altri due importanti operatori, Digi e Masorange, che stanno testando i loro prossimi passi. Dall'altro, si esplorano costantemente le operazioni nel settore delle infrastrutture, alla ricerca di sinergie e ingegneria finanziaria. La creazione di filiali di torri di telecomunicazione , note come towerco , è già stata testata con successo, con l'obiettivo di cederne una quota o di fonderle, e ora è giunto il momento delle fiberco , dedicate alla fibra ottica. Un'opportunità d'oro per gli investitori.

Alla fine dello scorso anno, Telefónica España e Vodafone España hanno concordato i termini per la creazione di una joint venture per la fibra ottica. È nata Fiberpass. Poco dopo, a gennaio, Vodafone España ha unito un'altra parte delle sue attività in fibra ottica con Masorange, dando vita a Surf. Le nuove società, come nel caso delle torri, offrono economie di scala e consentono di separarsi dalle società madri per offrire servizi white-label ad altri operatori.

Il capitale straniero ha risposto rapidamente alla chiamata di Fibercos . GIC ha appena acquisito il 25% della joint venture tra Masorange e Vodafone Spagna per 6,9 miliardi di euro, debiti inclusi. Entra in un'azienda con 4,5 milioni di clienti, in un'operazione redditizia per i proprietari. Masorange riceverà 3,2 miliardi di euro e Vodafone Spagna 1,4 miliardi di euro.

AXA è ora pronta a compiere il passo successivo, acquisendo una quota del 30% nella joint venture tra Telefónica e Vodafone Spagna. La società francese, recentemente acquisita da BNP Paribas, gestisce asset per un valore di 879 miliardi di euro e sembra aver individuato una buona opportunità.

Questo afflusso di capitali stranieri segue quelli avvenuti negli ultimi anni da Saudi Telecom, Zegona e KKR.

Questo afflusso di capitali esteri non è solitamente problematico, poiché coinvolge quote di minoranza ed è generalmente rivolto a fondi con esperienza nel settore infrastrutturale. Fa parte di un metodo di raccolta di capitali spesso utilizzato dalle aziende di telecomunicazioni ed energetiche: l'apertura di quote di minoranza in specifiche attività. La peculiarità delle telecomunicazioni è che è accompagnato da fusioni, alla ricerca di operatori in grado di lavorare per qualsiasi operatore, noti come agnostici.

Cellnex e American Tower hanno già dimostrato il successo di questa formula nel settore delle torri, dove Telefónica ha creato Telxius e ha coinvolto investitori come Pontegadea (Amancio Ortega) e il fondo di private equity statunitense KKR. Nel 2021, American Tower ha acquisito le torri di Telxius, che ora gestisce solo cavi sottomarini senza KKR.

Nel settore della fibra ottica, KKR è stata proprio una di quelle che ha aperto la strada nel 2022, acquisendo il 49% di Reintel, la dorsale della rete in fibra ottica di Redeia che utilizza linee ferroviarie ad alta velocità per collegare la regione.

L'arrivo di GIC rappresenta uno dei maggiori afflussi di capitali stranieri nel settore delle telecomunicazioni spagnole degli ultimi anni e dimostra che il settore sta vivendo una crescita su più fronti. L'anno scorso, Zegona ha acquisito Vodafone Spagna per 5 miliardi di euro e ha rapidamente attuato tagli al personale.

Tuttavia, l'investimento più significativo è stato quello di Saudi Telecom in Telefónica. Valutato poco più di 2 miliardi di euro, l'acquisizione non annunciata del 10% della principale azienda di telecomunicazioni del Paese ha fatto scattare l'allarme nel governo, che nutriva sospetti sulle intenzioni dell'Arabia Saudita. È stato necessario creare un'alleanza azionaria spagnola con Criteria e SEPI, oltre alla partecipazione finanziaria detenuta da BBVA.

Il fondo sovrano di Singapore e la francese AXA offrono miliardi per entrare nel settore delle fibre ottiche.

Masorange è un mistero anche per quanto riguarda i suoi azionisti. Frutto della fusione tra Orange Spain e MásMóvil, ha nel suo capitale il governo francese e i fondi di investimento KKR, Cinven e Providence, quest'ultimo in cerca di un'uscita. L'azienda prevede di quotarsi in borsa nel 2026.