KI-Blase? Der Traum beginnt zu platzen

Vor ein paar Wochen berichteten wir über Mark Zuckerberg, der damit beschäftigt war, Milliardenschecks auszustellen, um eine Handvoll Eliteforscher im Bereich künstliche Intelligenz anzuwerben. Diese Fachleute verdienen genauso viel – und manchmal sogar mehr – wie Spitzenfußballer.

Der Sommer ist vorbei, zumindest größtenteils, und wir befinden uns in einer völlig anderen Situation: Denn inzwischen ist GPT-5, OpenAIs neuestes Sprachmodell, erschienen. Es hätte einen Wendepunkt markieren sollen, enttäuschte aber diejenigen, die einen ähnlichen Technologiesprung wie zwischen GPT-3 und GPT-4 erwartet hatten. „AGI“ nennen sie es. Oder Superintelligenz. Aber nein, es ist immer noch ein Chatbot, und manche befürchten, dass wir ein Plateau erreicht haben, eine Phase des technologischen Fortschritts, in der jeder Schritt kleiner und weniger beeindruckend wird.

Sam Altman, CEO von OpenAI, gab es unverblümt zu: Der Start war kein Erfolg, insbesondere was die Kommunikation anging . Doch er bekräftigte seine Forderung umgehend und forderte „Billionen von Dollar“ – Tausende von Milliarden Dollar – für den Aufbau und die Modernisierung der für KI wichtigen Infrastruktur und Rechenzentren. Und dann sprach er über die Gefahr, dass KI zu einer Blase wird, und argumentierte lautstark mit rhetorischen Fragen: „Befinden wir uns in einer Phase, in der Investoren übermäßig von KI begeistert sind? Ich denke schon“, sagte er. Und dann: „Ist KI eines der wichtigsten Dinge, die seit langem passiert sind? Auch hier denke ich schon.“

Es ist nicht das erste Mal, dass Altman ähnliche Aussagen macht, doch diesmal haben seine Kommentare selbst die enthusiastischsten Investoren verärgert und die Begeisterung der Wall Street gedämpft, insbesondere in Bezug auf die heißesten KI-Aktien. Sogar Nvidia, dessen Marktwert kürzlich die 4-Billionen-Dollar-Marke überschritten hat, hat ein paar Unzen verloren; vor allem aber Palantir, ein Unternehmen, das Datenanalyse mit nationaler Sicherheit verbindet, verlor 9 % (nicht viel, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen im letzten Jahr über 360 % zugelegt hatte, aber immer noch genug, um einige Analysten zu beunruhigen).

Diese Daten haben einige Stimmen wiederbelebt, die schon lange zur Vorsicht mahnen und uns daran erinnern, dass dieser Ansturm auf Rechenzentren und linguistische Modelle nicht ganz gerechtfertigt ist. Laut Erik Gordon, Professor an der University of Michigan, könnte der KI-Boom sogar die Dotcom-Blase der frühen 2000er Jahre in den Schatten stellen, die zum Schreckgespenst des Valley geworden ist.

Ein MIT-Bericht mit dem vielsagenden Titel „The GenAI Divide: State of AI in Business 2025“ zeigt deutlich die Kluft zwischen Hype und Realität, insbesondere im Hinblick auf die Akzeptanz dieser Technologien in Unternehmen. Startups und kleine Unternehmen können KI oft flexibel einsetzen, während große Unternehmen Schwierigkeiten haben, sie in bestehende Prozesse zu integrieren. Noch bemerkenswerter ist die Budgetverteilung: Über die Hälfte der Ausgaben für generative KI fließt in Marketing und Vertrieb, während die besten Erträge aus weniger sichtbaren Bereichen wie Logistik, Buchhaltung und Personalwesen stammen.

Trotz allem wird weiter investiert – und zwar in hohem Maße: Nvidias GPUs, Rechenzentren und die Aktien großer Technologieunternehmen sind zu den Motoren der Kapitalzuflüsse geworden, die einen Großteil des US-Wirtschaftswachstums antreiben. Wie Axios feststellte, sind allein Microsoft und Nvidia heute rund 2,5 Billionen Dollar mehr wert als noch vor einem Jahr. Diese Zahlen sind schockierend, wenn man bedenkt, dass einige dieser Unternehmen (Palantir, OpenAI, Nvidia) bis vor wenigen Jahren den meisten noch nahezu unbekannt waren und heute einen Wert haben, der höher ist als das BIP mancher G8-Länder.

All dies beruht jedoch auf einem Versprechen: Künstliche Intelligenz wird die Welt schnell verändern, so schnell, dass sie den Bau Hunderter Rechenzentren, den enormen Verbrauch von Energie und Wasser zu ihrer Kühlung sowie Investitionen in bisher ungeahntem Ausmaß rechtfertigt. Zumindest für manche ist das ein faszinierendes Versprechen und zweifellos profitabel, zumindest bisher; es birgt aber auch zunehmend Risiken.

Denn die Kluft zwischen der Realität und der von Altman & Co. gezeichneten Zukunft wird immer größer, während KI-Innovationen in einem stetigen Kreislauf auftauchen und uns vielleicht sogar betäuben. Der Überraschungseffekt ist verflogen, zurück bleiben nur noch Verwirrung und Sorgen um den Arbeitsmarkt. Und sollten wir tatsächlich vor einer Blase stehen, würde die Gefahr dadurch verstärkt, dass KI diesmal, anders als in der Dotcom-Ära, die gesamte US-Wirtschaft anzutreiben (oder zu betäuben) scheint.

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