Проклятие или благословение? Нападки Трампа на ФРС могут обернуться для Нидерландов двумя путями.

Федеральная резервная система, центральный банк США, устанавливает процентные ставки, которые, помимо прочего, влияют на стоимость кредитов для потребителей. Таким образом, организация пытается сдержать инфляцию. ФРС традиционно является независимым институтом, но в последние месяцы Трамп значительно усилил давление.

Трамп выступает за значительное снижение процентной ставки для стимулирования экономики США, но Центральный банк пока сопротивляется. В связи с этим в последние месяцы президент США неоднократно критиковал главу Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла. Он также уволил директора Лизу Кук. Его нападки угрожают независимости ФРС.

2. Когда существует политическая ФРС?

Экономисты утверждают, что политически зависимый центральный банк проводит политику, которая больше соответствует преобладающим политическим устремлениям, чем его собственным независимым целям. Роль ФРС двояка: содействие занятости и поддержание стабильных цен. Политически зависимый центральный банк может упустить из виду свою роль, что создаёт риски для экономики.

Трамп уже несколько месяцев настаивает на снижении процентной ставки, отчасти для того, чтобы правительство могло занимать деньги по более низким ценам для инвестиций во внутреннюю экономику. Однако ФРС оставила ставку неизменной в своём последнем решении, принятом в июле. Ожидается, что новое решение будет принято в следующую среду. Председатель ФРС Пауэлл ранее намекал на возможное снижение ставки.

По словам Рогира Квадвлига, экономиста ABN Amro, сложно определить, в какой степени Федеральный резерв политичен. Состояние экономики позволяет выдвигать обоснованные аргументы в пользу снижения процентной ставки, повышения процентной ставки или просто сохранения процентных ставок на прежнем уровне. «Однако мы ясно видим, что атака на независимость Федерального резерва началась», — говорит Квадвлиг о действиях Трампа.

3. Как Трамп угрожает независимости ФРС?

Трамп уверенно идёт к получению большинства в совете директоров Центрального банка США, состоящем из семи членов. Недавно он уволил директора Лизу Кук за предполагаемое мошенничество с ипотекой, после чего она обратилась в суд.

Судья США постановил, что она может оставаться в составе, пока будет противостоять попыткам президента отстранить её от должности. Её уход даст Трампу возможность выбрать преемника. В этом случае четверо из семи членов были бы назначены им.

Кроме того, срок полномочий председателя ФРС Пауэлла истекает в мае следующего года. Трамп предпочёл бы, чтобы Пауэлл ушёл раньше, чем позже. На прошлых выходных президент назвал трёх возможных преемников. Ранее он подчёркивал, что выберет преемника, который разделяет его идеи.

Комитет по процентным ставкам ФРС, устанавливающий процентные ставки, состоит из членов исполнительного совета и пяти глав региональных центральных банков. Поэтому успех Трампа, имеющего большинство в исполнительном совете, не гарантирован.

4. Если Трамп добьется желаемого снижения ставки, какими будут последствия для США?

Снижение процентной ставки может, помимо прочего, привести к росту инфляции. Трамп хочет сохранить текущую процентную ставку на уровне 4,25%. Значительно снизить ставку до 4,5%. В этом случае заимствования становятся дешевле, а сбережения менее привлекательными, что стимулирует расходы. Этот возросший спрос приведёт к росту цен, в то время как США уже ожидают роста инфляции из-за импортных пошлин Трампа.

«Если ФРС не захочет принимать меры из-за растущей инфляции под политическим давлением, может возникнуть ситуация, подобная той, что сложилась в Турции», — говорит Карстен Бжески, главный экономист ING в Германии. Официальные данные показали, что инфляция в Турции в прошлом месяце достигла 33% в годовом исчислении.

Желаемое Трампом снижение процентной ставки также может сделать страну менее привлекательной для инвесторов, поскольку они рискуют потерять доверие. Более высокая инфляция приводит к ослаблению доллара США, в то время как инвесторы выигрывают от стабильности валюты. «Это разрушает доверие к институтам, накопленное десятилетиями», — говорит Бжески.

5. Какие последствия это может иметь для Нидерландов?

Нападки Трампа на независимость ФРС могут также затронуть Нидерланды. Это может ослабить фондовые рынки и затруднить экспорт в США. В условиях роста инфляции в США евро укрепится по отношению к доллару, что приведет к повышению стоимости голландских товаров в США.

Но последствия не обязательно должны быть совсем уж плохими, считает Бжески. «Когда инвесторы уходят из США, вопрос в том, куда они идут». Он считает, что Европа может стать «блестящей альтернативой», что приведёт к увеличению потоков капитала, созданию рабочих мест, росту инвестиций и потенциальному росту фондовых рынков.

6. Каковы шансы, что ФРС действительно потеряет свою независимость?

«Если это произойдёт, это катастрофический сценарий, но шансы на него невелики», — говорит экономист ABN AMRO Квадвлиг. По его словам, ключевой момент наступит в феврале следующего года, когда пройдёт ротация четырёх региональных членов комитета по процентным ставкам. Исход дела Кука также имеет решающее значение.

Хотя это и крайне необычно, Пауэлл может сохранить своё место в совете директоров ФРС после окончания срока своих полномочий. Это не позволит Трампу назначить кого-либо. «Возможно, Пауэлл выбрал бы этот вариант, если бы ФРС в тот момент находилась под серьёзным давлением», — считает Куэдвлиг.

Бжески, который также признаёт, что всё может пойти не так, видит, что обычно всё происходит наоборот. «Нельзя гарантировать, что назначенный Трампом председатель всегда будет выполнять его поручения. В конце концов, Пауэлл тоже был назначен Трампом в 2017 году».

Видео ниже показывает больше информации о горе государственного долга США: