Ярость Трампа утихает на финансовых рынках: почему бразильские инвесторы спокойно воспринимают драму с тарифами

Когда в среду вечером Дональд Трамп пригрозил Бразилии 50-процентными пошлинами, многие инвесторы ожидали хаоса на бразильских финансовых рынках. Ведь США — не только крупнейший иностранный инвестор в Бразилию, но и второй по значимости торговый партнёр страны после Китая.

Однако эти опасения пока не оправдались: важнейший фондовый рынок Латинской Америки, фондовая биржа Сан-Паулу, в последующие два торговых дня потерял лишь незначительно. И хотя доллар ненадолго вырос примерно на три процента по отношению к реалу, сейчас он снова торгуется слабее.

Причина этой самоуспокоенности заключается в том, что бразильские инвесторы в финансовом центре Сан-Паулу не верят, что Трамп действительно повысит пошлины на 50% 1 августа. Это станет дополнением к общему повышению пошлин на 10% или существующим 50-процентным импортным пошлинам на сталь. Две трети импортируемой в США стали поступает из Бразилии. Североамериканским автопроизводителям придётся ожидать чрезмерно высоких цен, которые они вряд ли смогут переложить на своих потребителей.

Кроме того, США уже много лет сохраняют положительное сальдо торгового баланса с Бразилией. В этом году американский экспорт в Бразилию даже значительно превысил импорт из этой страны. Министр финансов Бразилии Фернандо Хаддад заявил, что карательные пошлины абсолютно бессмысленны с экономической точки зрения.

Да и не должны они этого делать. Трамп выдвигает политические требования. Например, он требует немедленного прекращения судебного процесса над бывшим президентом Жаиром Болсонару по обвинению в попытке государственного переворота после его поражения на выборах 2022 года и обвиняет бразильскую судебную систему в преследовании американских технологических компаний, таких как X.

Если Трамп действительно реализует свои заявления, высокие пошлины нанесут значительный ущерб бразильскому экспорту. Цены на кофе и апельсиновый сок уже резко выросли. США являются крупнейшим импортёром этой сельскохозяйственной продукции из Бразилии. Быстро найти новых покупателей замороженного концентрата апельсинового сока или зелёного кофе в других странах будет сложно, поскольку некоторые логистические цепочки высокотехнологичны.

Но зависимость между Бразилией и США не ограничивается только сырьем: в отличие от Китая, Бразилия экспортирует в США не только сырье. Почти 80% экспорта приходится на готовую продукцию. Важную статью экспорта составляют самолёты концерна Embraer, а также детали машин автомобильных компаний и электродвигатели. Многие американские компании производят детали на своих заводах в Бразилии, которые затем обрабатываются в Северной Америке.

Предприниматели в пострадавших секторах надеются, что эти компании окажут давление на Трампа, чтобы тот пересмотрел свои рекордные пошлины. «У некоторых из этих компаний нет других поставщиков, чью продукцию они могли бы интегрировать в свои производственные цепочки в США», — говорит Абрау Нету, президент Американской торговой палаты в Бразилии.

Тем не менее, общий ущерб от повышения пошлин для экономики Бразилии будет ограниченным. Бразилия — относительно закрытая экономика. Внешняя торговля составляет лишь около трети валового внутреннего продукта (ВВП). Для сравнения, доля Мексики во внешней торговле составляет 78%. Альберто Рамос из Goldman Sachs ожидает, что без серьёзных ответных мер со стороны Бразилии тарифы приведут к снижению ВВП на 0,3–0,4 процентных пункта в 2025 году.

Пока неясно, ответит ли правительство президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы на провокации Трампа ответным повышением пошлин. Это может значительно увеличить ущерб. С экономической точки зрения, для Бразилии нецелесообразно вводить рекордно высокие пошлины на импорт из США, считает Александре де Азара, главный экономист UBS BB в Бразилии. Например, если бы Бразилия ввела 50-процентные пошлины на фармацевтическую продукцию из США, фармацевтическое производство в Бразилии остановилось бы, поскольку страна зависит от промежуточных продуктов из Северной Америки.

Эксперт по международным отношениям Хусейн Калут видит несколько альтернатив для бразильского правительства введению прямых взаимных пошлин: Бразилия могла бы сократить срок действия американских фармацевтических патентов или прекратить поставки критически важного сырья, такого как ниобий, для американской оборонной промышленности. Бразилия также могла бы прекратить закупки топлива у США. Однако эти меры могут быстро привести к эскалации конфликта.

Поэтому Альберто Рамос из Goldman Sachs уверен, что бразильские экспортеры окажут давление на правительство с целью деэскалации ситуации.