Argentina enfrenta litígio por quase US$ 25 bilhões

A Argentina alterou arbitrariamente as regras do jogo por mais de duas décadas, transformando-se em um país onde poucos estão interessados ​​em investir, apesar de seu imenso potencial em recursos naturais e humanos e das conquistas superlativas deste governo em questões fiscais, entre outros.

O calote da dívida externa, a pesificação assimétrica em 2002, a expropriação da YPF em violação às obrigações com outros acionistas do mercado em 2012 e a mudança arbitrária na medição do INDEC para evitar o pagamento de cupons atrelados ao crescimento do PIB em 2013 resultaram em centenas de ações judiciais por quantias imensas. Um recorde indigno do Guinness Book.

A Argentina resolveu a maior parte de suas não conformidades, mas duas décadas e meia depois , ainda enfrenta processos judiciais multimilionários.

O maior caso nominalmente é o liderado por Burford pela expropriação da YPF com uma condenação em primeira instância ao pagamento de US$ 16 bilhões . A audiência de apelação provavelmente será realizada nos próximos três a seis meses e, três meses depois, uma decisão poderá ser apelada à Suprema Corte. O antigo governo Trump apresentou uma petição em favor dos demandantes. Desta vez pode ser diferente se o governo agir de forma decisiva e oportuna. Curiosamente, a avaliação de mercado da Burford, líquida de seus outros ativos, atribui um valor de mercado ao julgamento significativamente menor do que o valor do julgamento. As chances de cobrança compulsória parecem ser muito baixas, com base em 25 anos de experiência em litígios contra a Argentina.

Há 11 sentenças arbitrais finais emitidas no âmbito do ICSID e outros fóruns, cinco casos suspensos e cinco pendentes. O valor dos prêmios e reivindicações indeterminadas totaliza aproximadamente US$ 4 bilhões . É muito difícil — ou quase impossível — para os demandantes cobrarem sem que a Argentina concorde em negociar. O ICSID faz parte do Banco Mundial. O descumprimento anterior de suas decisões resultou no cancelamento de novos programas de financiamento para a Argentina pelo Banco Mundial e pelo Banco Interamericano de Desenvolvimento. Esses programas foram retomados depois que a Argentina concordou em 2013 em pagar com desconto nos cinco casos que tiveram sentenças finais naquela época.

Na troca de 2005, a Argentina entregou cupons vinculados ao crescimento em pagamento da dívida com baixa contábil. Ele prometeu pagar se crescesse, o que parecia uma proposta razoável dada a enorme perda de capital oferecida pelo país. Mas então ele mentiu sobre os dados de crescimento para evitar pagar , a grande jogada inteligente dos crioulos. Em Londres, o país já foi condenado a pagar € 1,33 bilhão . Um valor que acabaria sendo muito maior no caso de Nova York.

Os cupons vinculados ao PIB não se beneficiam da cláusula de tratamento igual ou pari passu, segundo a qual a Elliott Management impede que outros detentores de títulos sejam reembolsados ​​caso seus empréstimos não sejam quitados. Coletar essas sentenças também é quase impossível sem um acordo com a Argentina. No entanto, o FMI forçou a Argentina a registrá-lo como um passivo a pagar.

No caso de Londres, a Argentina já havia pago 20% da decisão para apelar, o que — como previsto — foi perdido meses depois. O julgamento em Nova York está progredindo mais lentamente e ainda não há um veredito final.

Há outros casos na Alemanha envolvendo mais de € 1 bilhão em sentenças não pagas referentes ao calote de 2001 que podem ter expirado.

A constante mudança nas regras do jogo e a falta de respeito aos seus compromissos fizeram da Argentina um país com pouca credibilidade para investimentos nacionais e estrangeiros. A Argentina é potencialmente um dos países mais ricos do mundo devido à sua capacidade teórica de produzir petróleo e gás, minerais, alimentos e tecnologia. É um dos três principais centros globais de exportação de serviços para o resto do mundo, com empresas como JP Morgan, Accenture, Globant, Disney e EY, com milhares de funcionários prestando serviços no exterior.

Apesar disso, o investimento estrangeiro tem sido insignificante em comparação a outros países onde as regras do jogo são respeitadas, sejam elas boas ou ruins. O risco-país (ou sobretaxa para investir na Argentina) é exorbitante para um país com crescimento e superávit fiscal há quase um ano e meio, com consequências para toda a economia local, renda per capita, inflação, desemprego, pobreza e extrema pobreza.

As chances de obrigar legalmente a Argentina a pagar sentenças pendentes são baixas a muito baixas, mas o custo de reputação de não fazê-lo é alto. Isso representa uma oportunidade única de prosseguir com um processo vantajoso para o país, onde uma redução significativa pode ser restabelecida, mas duas décadas de não conformidade podem ser encerradas por um valor significativamente menor do que o reivindicado.

Ser um país não confiável tem um custo imenso. O país poderia finalmente encontrar uma maneira de acabar com todas as não conformidades adotando um protocolo para a resolução definitiva de disputas legais pendentes.