Trump steunt crypto, Pakistan omarmt het. Hoe lang moet India nog wachten?
Een paar weken voor de aanval op Pahalgam gebeurde er iets vreemds in Islamabad. Changpeng Zhao, de in China geboren Canadese zakenman en oprichter van Binance, 's werelds grootste cryptobeurs, stemde er begin april mee in om adviseur te worden van de Pakistan Crypto Council (PCC). De PCC, die in maart werd opgericht, was opgezet om een kader voor crypto te creëren in een land dat tot dan toe notoir wantrouwend stond tegenover digitale valuta. Velen vroegen zich destijds af wat Pakistans motivatie was om crypto te verwelkomen, waarvan functionarissen beweerden dat het een instrument was om buitenlandse investeringen aan te trekken. In de daaropvolgende maanden en tijdens Operatie Sindoor werd duidelijk dat de stap ook een strategische invalshoek had. Pakistan, dat zich had aangesloten bij World Liberty Financial (WLF), een cryptobedrijf dat banden heeft met de familie van de Amerikaanse president Donald Trump, gebruikte crypto ook om valuta te verdienen bij het Witte Huis. Dat, samen met wortels zoals een nominatie voor de Nobelprijs voor de vrede voor Trump , kan van invloed zijn geweest op de lauwe weerstand van de VS tegen Pakistan tijdens het conflict. Op 9 juli ging Pakistan all-in toen president Asif Ali Zardari een verordening ondertekende tot oprichting van de Pakistan Virtual Asset Regulatory Authority (PVARA), "een autonoom federaal orgaan dat bevoegd is om entiteiten die handelen in virtuele activa (VA) te licentiëren, reguleren en superviseren". Dat is een behoorlijke stap voor een worstelende economie die wanhopig op zoek is naar reddingsoperaties van het Internationaal Monetair Front (IMF), maar de realiteit is dat Pakistan niet de enige is die crypto omarmt. De VS haast zich om stablecoins te legitimeren - een type cryptocurrency gekoppeld aan stabiele activa. Bijna 98% van de stablecoins is gekoppeld aan de dollar. India 's buurland Bhutan heeft in stilte bitcoinreserves opgebouwd ter waarde van $ 1,3 miljard, oftewel ongeveer 40% van het bruto binnenlands product (bbp) van het land, aldus het Wall Street Journal. Landen zoals Rusland, Iran en Noord-Korea gebruiken crypto om zaken te doen, buiten het bereik van de internationale sancties. Voor landen met een duidelijke agenda – van het aantrekken van investeringen tot het omzeilen van sancties of zelfs het winnen van de gunst van de wereldelite – wordt crypto een legitiem spel. Dat heeft ertoe geleid dat landen van de VS tot de VAE, van Singapore tot Bhutan crypto onderdeel hebben gemaakt van hun buitenlands en economisch beleid. De grote vraag is: waar staat India in dit alles?
EEN CONSERVATIEVE STELLING "Waarom komt de centrale overheid niet met een duidelijk beleid voor de regulering van cryptovaluta?" De gerichte vraag van het Hooggerechtshof aan aanvullend procureur-generaal Aishwarya Bhati tijdens een hoorzitting op 19 mei vat India's langdurige worsteling met digitale activa samen. De rechtbank, die een verzoek om borgtocht behandelde in een zaak over illegale bitcoinhandel, stelde: "Er is een parallelle ondermarkt voor cryptovaluta en het kan de economie beïnvloeden. Door de cryptovaluta te reguleren, kun je de handel in de gaten houden." Dit was niet de eerste gerechtelijke duw. In februari 2022 had het hooggerechtshof de centrale overheid eveneens onder druk gezet om te verduidelijken of cryptovalutahandel legaal was in India. De herhaalde vragen benadrukken een regelgevingsvacuüm dat de rechtbanken nog steeds voor een raadsel stelt. Het Indiase cryptolandschap bevindt zich nog steeds in wat experts omschrijven als een "staat van verandering", waarbij rechtszaken met betrekking tot fraude worden afgewezen vanwege "een gebrek aan wettelijke status voor cryptovaluta in India". De zorgen van de Reserve Bank of India over de financiële stabiliteit blijven de voorzichtige aanpak van de overheid bepalen. De centrale bank vreest dat cryptovaluta haar controle over de geldhoeveelheid kunnen ondermijnen en risico's kunnen vormen voor de financiële en monetaire stabiliteit. Dit ondanks het feit dat de markttoezichthouder Securities and Exchange Board of India (Sebi) naar verluidt heeft aanbevolen dat verschillende toezichthouders toezicht houden op de handel in cryptovaluta. Het centrum moet een duidelijk standpunt innemen, gesteund door een goed gedefinieerde beleidsvisie, in een tijd waarin de technologie steeds meer wordt uitgebuit door vijandige actoren. Momenteel bestaat het regelgevingskader uit een vlakke belasting van 30% op vermogenswinst en 1% bronbelasting (TDS) op transacties boven Rs 10.000, ingevoerd in 2022. In maart 2023 verplichtte het ministerie van Financiën alle cryptobeurzen die in India actief zijn om zich te registreren bij de Financial Intelligence Unit-India (FIU-IND). Er zijn nieuwsberichten dat India zijn standpunt heroverweegt te midden van de groeiende wereldwijde acceptatie, maar een beloofde discussienota met beleidsopties voor crypto-activa - gepland voor juni - is nog steeds niet gelanceerd. Ondertussen is het gebruik van virtuele activa voor terrorismefinanciering "over het algemeen toegenomen", volgens een rapport van de Financial Action Task Force (FATF), een intergouvernementeel orgaan dat financiële criminaliteit in de gaten houdt, dat deze week is uitgebracht. Een land met een geschiedenis van terrorismefinanciering dat crypto gemakkelijk als wapen tegen India kan inzetten, is Er hals over kop in springen. Hoe lang moet India nog wachten? PAKISTANS PLANNEN De strategie van Pakistan reikt verder dan partnerschappen. Het land onderzoekt bitcoinmining met behulp van overtollige energie om een strategische bitcoinreserve te creëren. "Crypto wordt een kanaal voor strategische financiële stromen voor Pakistan", zegt Anirudh Suri, MD van het India Internet Fund. "Voor landen als Pakistan is het afstemmen van cryptobeleid op Amerikaanse kaders niet alleen diplomatie, maar ook een transactiekanaal om nuttig te blijven voor de geopolitieke belangen van Amerika." Suri wijst erop dat dit op geen enkele manier positief is voor India: "India probeert de financiële stromen naar terreurgroepen te smoren via de diplomatie van de FATF en het IMF, en crypto zou die kraan weer open kunnen zetten." Subimal Bhattacharjee, een onafhankelijk adviseur en consultant op het gebied van cybersecurity, defensie en technologiebeleid, waarschuwt voor de gevolgen: "Wat zijn de gevolgen van malafide elementen die het gebruiken? Hoe beschermen we onze mensen daartegen? Het antwoord op alles ligt in een coherent en duidelijk cryptobeleid. Simpel gezegd: we moeten er een gereguleerde entiteit van maken." Na de terroristische aanslag in Pahalgam gaf de Indiase FIU cryptobeurzen de opdracht om transacties nauwlettend te volgen, met name vanuit Jammu en Kasjmir en andere grensregio's. Beurzen kregen de opdracht om private wallets en private munten die gebruikt worden voor transacties tussen personen zonder zichtbaarheid op de blockchain, te onderzoeken. Suri merkt op dat er mogelijk wapens zijn binnen de Pakistaanse overheid of het leger die open cryptokanalen aantrekkelijk vinden, wat een continue geldstroom mogelijk maakt. "Voor een land als Pakistan stelt een flexibele houding ten opzichte van crypto hen in staat om financiële stromen aan te trekken of andere strategische doelen na te streven", zegt hij.
BHUTAN MODEL Hoewel Pakistans aanpak veiligheidsproblemen oproept, presenteert Bhutan een ander model. Het Himalayakoninkrijk mined sinds 2020 in stilte bitcoin, gebruikmakend van overvloedige waterkracht en heeft enorme reserves opgebouwd. Het land integreert crypto in toerisme en zijn aanstaande smart city-project en ziet bitcoin niet alleen als een waardeopslag, maar ook als een instrument om de economie te diversifiëren. Aditya Gowdara Shivamurthy, associate fellow bij het programma strategische studies van de denktank Observer Research Foundation, zegt dat Bhutans stap in bitcoinmining grotendeels wordt ingegeven door de binnenlandse economische noodzaak om te diversifiëren buiten toerisme en waterkracht, en bedoeld is om braindrain tegen te gaan. De inkomsten uit mijnbouw hebben hen al geholpen hun buitenlandse reserves te versterken en overheidsuitgaven te financieren, waaronder aanzienlijke salarisverhogingen voor ambtenaren. Hoewel India het soevereine recht van Bhutan erkent om zijn economie te diversifiëren, zijn er zorgen, met name over de verminderde export van waterkracht en de import van Chinese apparatuur voor bitcoinmining. Ondertussen hebben bedrijven zoals Adani interesse getoond in het opzetten van datacenters aldaar, en hoe deze stappen zich ontwikkelen, zou de relatie op de lange termijn kunnen beïnvloeden. ONS GENIALE STAPPEN De GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) Act – momenteel in afwachting van een stemming in het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden, naar verwachting in de week van 14 juli – beoogt een regelgevend kader voor stablecoins in het land te creëren. Maar er zijn genoeg zorgen. Met name de Amerikaanse president verdiende in 2024 bijna $ 57,4 miljoen met zijn cryptobedrijf World Liberty Financial, volgens de laatste onthullingen. Dit was voordat Trump voor de tweede keer president werd. Het bedrijf heeft zijn eigen stablecoin, USD1, gelanceerd. Er zijn beschuldigingen dat de GENIUS-wet nog meer mogelijkheden zou bieden om kopers van Trumps munt te belonen met gunsten, waaronder vrijstellingen van invoerrechten, gratieverlening en benoemingen in overheidsfuncties. Een voorbeeld: vóór het bezoek van de Amerikaanse president aan West-Azië kondigde MGX, een fonds gesteund door Abu Dhabi, aan dat het met USD1 een investering van $2 miljard in Binance zou doen, wat leidde tot beschuldigingen van belangenverstrengeling. "Het zou me niet verbazen als andere landen nu proberen deze mogelijkheid te benutten om toegang te krijgen tot of de houding van de Amerikaanse regering te verzachten. Onder Trump lijkt de grens tussen strikte naleving van wereldwijde normen en persoonlijke of commerciële belangen te zijn vervaagd", aldus Bhattacharjee. Dit alles zou India zorgen moeten baren. Waarnemers denken dat de VS zijn invloed binnen de FATF zou kunnen aanwenden om GENIUS, met al zijn mazen in de wet, te promoten als de nieuwe wereldwijde standaard voor cryptoregulering. Dit is een stap die vooral belangrijk is voor Pakistan, een land dat eerder werd aangemerkt voor terrorismefinanciering, en dat mogelijk een voorbeeld neemt aan de GENIUS-wet.
WAT INDIA MOET DOEN Ananya Kumar, adjunct-directeur voor de toekomst van geld bij het GeoEconomics Center van de Atlantic Council, zegt dat de grootste uitdaging voor de toekomst de gefragmenteerde regelgeving is. "Crypto luistert niet echt naar grenzen. Het is dus niet echt een binnenlands probleem, maar een internationaal probleem waar iedereen samen aan moet werken." Maar duidelijkheid in het beleid in India zou de huidige onzekerheid, die vaak de consumentenbescherming ondermijnt, helpen oplossen en legitieme crypto-ondernemers – van wie velen hun activiteiten naar het buitenland hebben verplaatst of gesloten – in staat stellen om binnen een duidelijk gedefinieerd kader te werken. "Virtuele digitale activa of cryptoactiva zijn niet gedefinieerd buiten de inkomstenbelasting en antiwitwaswetgeving in India. Het gebrek aan classificatie onder valutawetten, effectenwetten, betalingswetten en goederen- en dienstenbelasting creëert kritieke onduidelijkheden. Dit leidt tot onzekerheid voor zowel bedrijven als consumenten", aldus Jaideep Reddy, partner bij Trilegal. "India heeft regelgeving nodig rond de behandeling van in Amerikaanse dollars luidende stablecoins, omdat het ook een zorg is voor kapitaalvlucht – geld dat naar dollars in plaats van roepies stroomt", aldus Kumar. "India zou waarschijnlijk een soort drempel willen creëren." Nu India's buurlanden doorgaan met uitgebreide cryptostrategieën, wordt de vraag van het Hooggerechtshof steeds urgenter. De keuze is niet langer tussen het omarmen of afwijzen van crypto.
EEN CONSERVATIEVE STELLING "Waarom komt de centrale overheid niet met een duidelijk beleid voor de regulering van cryptovaluta?" De gerichte vraag van het Hooggerechtshof aan aanvullend procureur-generaal Aishwarya Bhati tijdens een hoorzitting op 19 mei vat India's langdurige worsteling met digitale activa samen. De rechtbank, die een verzoek om borgtocht behandelde in een zaak over illegale bitcoinhandel, stelde: "Er is een parallelle ondermarkt voor cryptovaluta en het kan de economie beïnvloeden. Door de cryptovaluta te reguleren, kun je de handel in de gaten houden." Dit was niet de eerste gerechtelijke duw. In februari 2022 had het hooggerechtshof de centrale overheid eveneens onder druk gezet om te verduidelijken of cryptovalutahandel legaal was in India. De herhaalde vragen benadrukken een regelgevingsvacuüm dat de rechtbanken nog steeds voor een raadsel stelt. Het Indiase cryptolandschap bevindt zich nog steeds in wat experts omschrijven als een "staat van verandering", waarbij rechtszaken met betrekking tot fraude worden afgewezen vanwege "een gebrek aan wettelijke status voor cryptovaluta in India". De zorgen van de Reserve Bank of India over de financiële stabiliteit blijven de voorzichtige aanpak van de overheid bepalen. De centrale bank vreest dat cryptovaluta haar controle over de geldhoeveelheid kunnen ondermijnen en risico's kunnen vormen voor de financiële en monetaire stabiliteit. Dit ondanks het feit dat de markttoezichthouder Securities and Exchange Board of India (Sebi) naar verluidt heeft aanbevolen dat verschillende toezichthouders toezicht houden op de handel in cryptovaluta. Het centrum moet een duidelijk standpunt innemen, gesteund door een goed gedefinieerde beleidsvisie, in een tijd waarin de technologie steeds meer wordt uitgebuit door vijandige actoren. Momenteel bestaat het regelgevingskader uit een vlakke belasting van 30% op vermogenswinst en 1% bronbelasting (TDS) op transacties boven Rs 10.000, ingevoerd in 2022. In maart 2023 verplichtte het ministerie van Financiën alle cryptobeurzen die in India actief zijn om zich te registreren bij de Financial Intelligence Unit-India (FIU-IND). Er zijn nieuwsberichten dat India zijn standpunt heroverweegt te midden van de groeiende wereldwijde acceptatie, maar een beloofde discussienota met beleidsopties voor crypto-activa - gepland voor juni - is nog steeds niet gelanceerd. Ondertussen is het gebruik van virtuele activa voor terrorismefinanciering "over het algemeen toegenomen", volgens een rapport van de Financial Action Task Force (FATF), een intergouvernementeel orgaan dat financiële criminaliteit in de gaten houdt, dat deze week is uitgebracht. Een land met een geschiedenis van terrorismefinanciering dat crypto gemakkelijk als wapen tegen India kan inzetten, is Er hals over kop in springen. Hoe lang moet India nog wachten? PAKISTANS PLANNEN De strategie van Pakistan reikt verder dan partnerschappen. Het land onderzoekt bitcoinmining met behulp van overtollige energie om een strategische bitcoinreserve te creëren. "Crypto wordt een kanaal voor strategische financiële stromen voor Pakistan", zegt Anirudh Suri, MD van het India Internet Fund. "Voor landen als Pakistan is het afstemmen van cryptobeleid op Amerikaanse kaders niet alleen diplomatie, maar ook een transactiekanaal om nuttig te blijven voor de geopolitieke belangen van Amerika." Suri wijst erop dat dit op geen enkele manier positief is voor India: "India probeert de financiële stromen naar terreurgroepen te smoren via de diplomatie van de FATF en het IMF, en crypto zou die kraan weer open kunnen zetten." Subimal Bhattacharjee, een onafhankelijk adviseur en consultant op het gebied van cybersecurity, defensie en technologiebeleid, waarschuwt voor de gevolgen: "Wat zijn de gevolgen van malafide elementen die het gebruiken? Hoe beschermen we onze mensen daartegen? Het antwoord op alles ligt in een coherent en duidelijk cryptobeleid. Simpel gezegd: we moeten er een gereguleerde entiteit van maken." Na de terroristische aanslag in Pahalgam gaf de Indiase FIU cryptobeurzen de opdracht om transacties nauwlettend te volgen, met name vanuit Jammu en Kasjmir en andere grensregio's. Beurzen kregen de opdracht om private wallets en private munten die gebruikt worden voor transacties tussen personen zonder zichtbaarheid op de blockchain, te onderzoeken. Suri merkt op dat er mogelijk wapens zijn binnen de Pakistaanse overheid of het leger die open cryptokanalen aantrekkelijk vinden, wat een continue geldstroom mogelijk maakt. "Voor een land als Pakistan stelt een flexibele houding ten opzichte van crypto hen in staat om financiële stromen aan te trekken of andere strategische doelen na te streven", zegt hij. BHUTAN MODEL Hoewel Pakistans aanpak veiligheidsproblemen oproept, presenteert Bhutan een ander model. Het Himalayakoninkrijk mined sinds 2020 in stilte bitcoin, gebruikmakend van overvloedige waterkracht en heeft enorme reserves opgebouwd. Het land integreert crypto in toerisme en zijn aanstaande smart city-project en ziet bitcoin niet alleen als een waardeopslag, maar ook als een instrument om de economie te diversifiëren. Aditya Gowdara Shivamurthy, associate fellow bij het programma strategische studies van de denktank Observer Research Foundation, zegt dat Bhutans stap in bitcoinmining grotendeels wordt ingegeven door de binnenlandse economische noodzaak om te diversifiëren buiten toerisme en waterkracht, en bedoeld is om braindrain tegen te gaan. De inkomsten uit mijnbouw hebben hen al geholpen hun buitenlandse reserves te versterken en overheidsuitgaven te financieren, waaronder aanzienlijke salarisverhogingen voor ambtenaren. Hoewel India het soevereine recht van Bhutan erkent om zijn economie te diversifiëren, zijn er zorgen, met name over de verminderde export van waterkracht en de import van Chinese apparatuur voor bitcoinmining. Ondertussen hebben bedrijven zoals Adani interesse getoond in het opzetten van datacenters aldaar, en hoe deze stappen zich ontwikkelen, zou de relatie op de lange termijn kunnen beïnvloeden. ONS GENIALE STAPPEN De GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) Act – momenteel in afwachting van een stemming in het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden, naar verwachting in de week van 14 juli – beoogt een regelgevend kader voor stablecoins in het land te creëren. Maar er zijn genoeg zorgen. Met name de Amerikaanse president verdiende in 2024 bijna $ 57,4 miljoen met zijn cryptobedrijf World Liberty Financial, volgens de laatste onthullingen. Dit was voordat Trump voor de tweede keer president werd. Het bedrijf heeft zijn eigen stablecoin, USD1, gelanceerd. Er zijn beschuldigingen dat de GENIUS-wet nog meer mogelijkheden zou bieden om kopers van Trumps munt te belonen met gunsten, waaronder vrijstellingen van invoerrechten, gratieverlening en benoemingen in overheidsfuncties. Een voorbeeld: vóór het bezoek van de Amerikaanse president aan West-Azië kondigde MGX, een fonds gesteund door Abu Dhabi, aan dat het met USD1 een investering van $2 miljard in Binance zou doen, wat leidde tot beschuldigingen van belangenverstrengeling. "Het zou me niet verbazen als andere landen nu proberen deze mogelijkheid te benutten om toegang te krijgen tot of de houding van de Amerikaanse regering te verzachten. Onder Trump lijkt de grens tussen strikte naleving van wereldwijde normen en persoonlijke of commerciële belangen te zijn vervaagd", aldus Bhattacharjee. Dit alles zou India zorgen moeten baren. Waarnemers denken dat de VS zijn invloed binnen de FATF zou kunnen aanwenden om GENIUS, met al zijn mazen in de wet, te promoten als de nieuwe wereldwijde standaard voor cryptoregulering. Dit is een stap die vooral belangrijk is voor Pakistan, een land dat eerder werd aangemerkt voor terrorismefinanciering, en dat mogelijk een voorbeeld neemt aan de GENIUS-wet. WAT INDIA MOET DOEN Ananya Kumar, adjunct-directeur voor de toekomst van geld bij het GeoEconomics Center van de Atlantic Council, zegt dat de grootste uitdaging voor de toekomst de gefragmenteerde regelgeving is. "Crypto luistert niet echt naar grenzen. Het is dus niet echt een binnenlands probleem, maar een internationaal probleem waar iedereen samen aan moet werken." Maar duidelijkheid in het beleid in India zou de huidige onzekerheid, die vaak de consumentenbescherming ondermijnt, helpen oplossen en legitieme crypto-ondernemers – van wie velen hun activiteiten naar het buitenland hebben verplaatst of gesloten – in staat stellen om binnen een duidelijk gedefinieerd kader te werken. "Virtuele digitale activa of cryptoactiva zijn niet gedefinieerd buiten de inkomstenbelasting en antiwitwaswetgeving in India. Het gebrek aan classificatie onder valutawetten, effectenwetten, betalingswetten en goederen- en dienstenbelasting creëert kritieke onduidelijkheden. Dit leidt tot onzekerheid voor zowel bedrijven als consumenten", aldus Jaideep Reddy, partner bij Trilegal. "India heeft regelgeving nodig rond de behandeling van in Amerikaanse dollars luidende stablecoins, omdat het ook een zorg is voor kapitaalvlucht – geld dat naar dollars in plaats van roepies stroomt", aldus Kumar. "India zou waarschijnlijk een soort drempel willen creëren." Nu India's buurlanden doorgaan met uitgebreide cryptostrategieën, wordt de vraag van het Hooggerechtshof steeds urgenter. De keuze is niet langer tussen het omarmen of afwijzen van crypto.
economictimes
