Nieuwe Duitse regering staat voor stijgende markten, maar schuldenrem is een barrière

De verkiezingen van komende zondag vinden plaats in een tijd van economische en politieke onzekerheid voor Duitsland. Het BBP van de grootste economie van Europa kromp in 2024 voor het tweede jaar op rij, terwijl de prognoses voor dit jaar op een marginale groei wijzen. De context is dus verre van gunstig.

Tegelijkertijd is bekend dat de schuldenrem de politieke en economische agenda van de vorige zittingsperiode markeerde, door de overheidsinvesteringen te beperken in een turbulente periode voor de grootste economie van de eurozone.

Markten reageren op de resultaten van deze maandag en richten hun blik ook op de toekomstige beslissingen van de volgende regering, samen met de impact daarvan op de financiële stabiliteit, de aandelenmarkten en de internationale perceptie van Europa's economische motor.

Tegen deze achtergrond is de belangrijkste Duitse index (DAX) sinds het begin van het jaar met ruim 13% gestegen en bereikte woensdagochtend een recordhoogte, waarna er aan de vooravond van de verkiezingen van zondag weer een lichte daling optrad.

De cijfers weerspiegelen het vertrouwen van investeerders in de bedrijven die in de index zijn opgenomen, ondanks de moeilijkheden die verschillende beruchte sectoren van de Duitse economie ondervinden, zoals de automobielsector. Aan de andere kant hebben recente ontwikkelingen op wereldschaal een ander aspect versterkt, dat ook op de Europese markten van groot belang is.

Defensiesector brengt Duitsland naar nieuwe hoogten

De geopolitieke context, met de waarschuwingen van Donald Trump over de oorlog tussen Oekraïne en Rusland, zorgde voor een alarm in Brussel en een stijging van de waarde van bepaalde Europese beursgenoteerde bedrijven in de defensiesector.

De Europese Commissie stelt een defensie-investeringsdoelstelling van ongeveer 2% van het BBP vast en de lidstaten worden gedwongen te reageren op het standpunt van de Amerikaanse president. Deze gedachte doet ons vermoeden dat meerdere bedrijven grotere investeringen zullen doen, met steun van landen die hun grenzen beter willen beschermen.

Met dit in gedachten reageerden de markten afgelopen maandag op Trumps woorden. De stijging van 14% van de beurskoers van Rheinmetall en 19% van Thyssenkrupp, beide genoteerd op de effectenbeurs van Frankfurt, weerspiegelde een bloeiende Duitse defensiemarkt.

Wat is de schuldenrem en waar is deze voor?

Duitsland kampt met een moeilijk economisch klimaat en verliest tegelijkertijd terrein op de wereldeconomie, vergelijkbaar met wat er in de eurozone gebeurt. Eén van de mogelijkheden die is besproken om de trend tegen te gaan, is het verhogen van de investeringen door de Duitse staat. Dit heeft geleid tot een politiek debat over de schuldenrem.

Het gaat om een ​​regel die het Duitse begrotingstekort beperkt tot minder dan 0,35% van het nominale BBP. Dat betekent dat de zittende regering, welke regering ze ook is, beperkt is in de omvang van de overheidsuitgaven en dus ook in de stimulansen die ze kan geven vanuit budgettair en monetair oogpunt.