Wereldwijde investeringsgiganten doen een bod op Spaanse glasvezelkabels.

Telecommanagers lijken het deze augustus drukker te hebben dan normaal, vooral als het gaat om fusies en overnames. Begin deze maand sloot het Singaporese staatsinvesteringsfonds GIC een miljardendeal om te investeren in de Spaanse glasvezelsector, en een paar dagen later meldde de Financial Times dat de Franse vermogensbeheerder AXA ook een grote transactie in dezelfde sector voorbereidt. Dit alles terwijl Telefónica momenteel bezig is met de voorbereidingen voor een kapitaalverhoging die het bedrijf in staat zal stellen nieuwe overnames te doen.

De Spaanse telecomsector beweegt zich al enige tijd in twee richtingen en belooft de komende maanden nieuwe ontwikkelingen. Enerzijds zet de onuitputtelijke consolidatie tussen de grote operators zich voort, met het opportunistische bedrijf Zegona dat op het punt staat Vodafone Spanje te verkopen aan een concurrent als Telefónica, en twee andere prominente spelers, Digi en Masorange, die hun volgende stappen testen. Anderzijds worden infrastructuuractiviteiten voortdurend onderzocht, op zoek naar synergieën en financiële engineering. De oprichting van dochterondernemingen voor telcotorens , bekend als towercos , is al succesvol getest, met als doel een deel ervan te verkopen of samen te voegen, en nu is het tijd voor fibercos , die zich toeleggen op glasvezel. Een gouden kans voor investeerders.

Eind vorig jaar bereikten Telefónica España en Vodafone España overeenstemming over de voorwaarden voor de oprichting van een joint venture voor glasvezel. Fiberpass was geboren. Kort daarna, in januari, fuseerde Vodafone España een ander deel van zijn glasvezelactiva met Masorange om Surf te creëren. Nieuwe bedrijven, zoals masten, bieden schaalvoordelen en stellen hen in staat zich los te maken van de moedermaatschappijen om whitelabeldiensten aan andere operators aan te bieden.

Buitenlands kapitaal heeft snel gereageerd op de oproep van glasvezelbedrijven . GIC heeft zojuist 25% van de joint venture tussen Masorange en Vodafone Spanje overgenomen voor 6,9 miljard euro, inclusief schulden. Het bedrijf stapt in een bedrijf met 4,5 miljoen klanten, een winstgevende transactie voor de eigenaren. Masorange ontvangt 3,2 miljard euro en Vodafone Spanje 1,4 miljard euro.

AXA staat nu op het punt de volgende stap te zetten en een belang van 30% te verwerven in de joint venture tussen Telefónica en Vodafone Spanje. Het Franse bedrijf, onlangs overgenomen door BNP Paribas, beheert activa ter waarde van € 879 miljard en lijkt een goede kans te hebben gezien.

Deze instroom van buitenlands kapitaal volgt op die van Saudi Telecom, Zegona en KKR in de afgelopen jaren.

Deze toestroom van buitenlands kapitaal is doorgaans niet problematisch, aangezien het om minderheidsbelangen gaat en doorgaans gericht is op fondsen met ervaring in infrastructuur. Het maakt deel uit van een kapitaalverwervingsmethode die telecom- en energiebedrijven vaak hanteren: het openen van minderheidsbelangen in specifieke bedrijven. Het bijzondere van telecombedrijven is dat het gepaard gaat met fusies, waarbij wordt gezocht naar operators die in staat zijn om voor elke operator te werken, ook wel agnostics genoemd.

Cellnex en American Tower hebben het succes van deze formule al bewezen in de torensector, waar Telefónica Telxius oprichtte en investeerders zoals Pontegadea (Amancio Ortega) en het Amerikaanse private-equityfonds KKR aantrok. In 2021 nam American Tower de torens van Telxius over, dat nu alleen nog onderzeese kabels beheert zonder KKR.

KKR was een van de bedrijven die in 2022 de weg vrijmaakte voor glasvezel door 49% van Reintel over te nemen, het glasvezelnetwerk van Redeia dat gebruikmaakt van hogesnelheidslijnen om de regio met elkaar te verbinden.

De komst van GIC is een van de grootste instromen van buitenlands kapitaal in de Spaanse telecommunicatiesector van de afgelopen jaren en toont aan dat de sector op meerdere fronten groeit. Vorig jaar kocht Zegona Vodafone Spanje voor 5 miljard euro en voerde snel personeelsreducties door.

De belangrijkste investering was echter die van Saudi Telecom in Telefónica. De onaangekondigde aankoop van 10% van het grootste telecommunicatiebedrijf van het land, ter waarde van iets meer dan 2 miljard euro, deed de alarmbellen rinkelen bij de regering, die de intenties van Saoedi-Arabië wantrouwde. Naast het financiële belang dat BBVA behield, moest er een Spaans aandeelhoudersfront worden opgericht met Criteria en SEPI.

Het Singaporese staatsinvesteringsfonds en het Franse AXA bieden miljarden om in de glasvezelsector te stappen.

Masorange is ook een raadsel voor de aandeelhouders. Het bedrijf is het resultaat van de fusie tussen Orange Spanje en MásMóvil en heeft de Franse overheid en investeringsfondsen KKR, Cinven en Providence aan boord, die laatste moet een exit aanvragen. Het bedrijf is van plan om in 2026 een beursgang te doen.