Wat zou er morgen met de dollar en de financiële markten kunnen gebeuren na de provinciale verkiezingen?

De ongekende parlementsverkiezingen in Buenos Aires hebben banken, fondsen en investeerders in opperste staat van paraatheid gebracht. Voor het eerst heeft het district, dat goed is voor bijna 40% van de kiezers, buiten de nationale kalender gestemd. Los van de politieke uitslag is de dominante vraag in de City wat de impact ervan zal zijn op de dollar, rentetarieven, obligaties en aandelen morgen.

De geschiedenis weegt zwaar. De financiële crisis die volgde op de voorverkiezingen van 2019 ligt nog vers in ieders geheugen, toen de nederlaag van Mauricio Macri tegen Alberto Fernández een ineenstorting van de obligatiekoersen en een stijging van de wisselkoersen veroorzaakte . Hoewel een minder extreem scenario wordt verwacht, sluiten handelaren daarom scherpe koersbewegingen niet uit als de uitslag ver onder de verwachtingen blijft.

De financiële markten zijn het erover eens dat het meest waarschijnlijke scenario een technische gelijkstand is, of in het beste geval een nipte overwinning van Kirchner met een verschil van tussen de 3 en 5 punten . Volgens een rapport van AdCap zou een ongunstig resultaat van meer dan 5% "waarschijnlijk een risicomijdende dynamiek in gang zetten, de vraag naar peso's verzwakken en een verdere correctie van de wisselkoers afdwingen."

Analisten verwachten dat La Libertad Avanza een paar punten achter zal blijven, maar benadrukken dat een kleine nederlaag de markt niet al te veel zal beïnvloeden . "Vandaag weerspiegelen de prijzen deze negatieve verwachting voor de overheid al", aldus Javier Casabal van AdCap.

In deze context zou een verrassende overwinning voor de regerende Libertarische Partij, of zelfs een kleine nederlaag van minder dan 3 punten, waarde kunnen vrijmaken in obligaties en aandelen. " De markt sluit een overwinning van Milei niet uit. Als die er komt, kan de impact op lokale activa snel en positief zijn ", schat Delphos Investment.

Outlier betoogde dat het resultaat in Buenos Aires cruciaal is, omdat het wisselkoersbeleid al kwetsbaar is. Een grote tegenslag voor de regering " zou de druk op de dollar vergroten en officiële verkopen afdwingen, waardoor twijfels over de consistentie van het wisselkoersregime weer zouden oplaaien ."

In dit scenario bestaat het risico dat het ministerie van Financiën buitenlandse valuta gaat gebruiken om de wisselkoers te verdedigen in plaats van om aan de schulden te voldoen. " Beleggers in dollars zijn daar niet blij mee ", waarschuwde Casabal.

LCG merkte op zijn beurt op dat de afname van de reserves sinds het einde van de valutacontroles een herijking van het wisselkoerssysteem vereist. "Het is waarschijnlijk dat we zullen overgaan op een zwevende wisselkoers, zij het met specifieke interventies, wat sommigen een 'dirty float' noemen", voorspelde het adviesbureau.

Na maandag zal de uitslag in Buenos Aires de toekomst van Javier Milei's economische programma gaan bepalen. Voor Empiria was de officiële prioriteit tot nu toe het terugdringen van de inflatie, zelfs ten koste van valutaspanningen en recessie. " Na de verkiezingen zal de regering voor het dilemma staan ​​van een reset die een flexibeler wisselkoersregime en een conventioneel monetair beleid omvat ", aldus het adviesbureau.

De uitkomst van vanavond zal vervolgens de omvang van deze aanpassing bepalen. Een nipte nederlaag zou de prijzen relatief stabiel houden. Een aanzienlijke tegenslag zou kunnen leiden tot een herhaling van een valutacrisis. En een tegenslag van Milei zou de keerzijde hebben van een bullish rally in Argentijnse activa.

Hoe dan ook, de markten bereiden zich al voor op een week die, ongeacht de uitkomst, zeer gevoelig zal zijn, waarbij de dollar centraal zal staan.