Il rapporto PPI mostra il più grande aumento degli ultimi tre anni. Ecco cosa significa.

L'indice dei prezzi alla produzione, o PPI, è aumentato il mese scorso, superando di gran lunga le previsioni degli economisti e suggerendo che i dazi del presidente Trump stanno iniziando a far aumentare significativamente il costo dei beni importati.

L'inflazione all'ingrosso è aumentata dello 0,9% a luglio rispetto al mese precedente, ha dichiarato giovedì il Dipartimento del Lavoro, superando le aspettative degli economisti che si aspettavano un aumento dello 0,2%. Il balzo segna il più grande in oltre tre anni, da giugno 2022.

Secondo gli economisti, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), che misura le variazioni di prezzo prima che raggiungano i consumatori, suggerisce che sono imminenti aumenti dei costi per gli acquirenti.

Finora, nel 2025, i prezzi al consumo sono aumentati lentamente, nonostante gli avvertimenti degli economisti secondo cui l'ampio programma tariffario di Trump avrebbe aumentato i costi sia per le aziende che per i consumatori statunitensi. Ciò è dovuto in parte al fatto che alcuni importatori hanno adottato misure per compensare l'impatto, preordinando le scorte e assorbendo alcuni dazi per proteggere i consumatori nel breve termine.

Tuttavia, poiché si trattava di misure tampone, gli economisti hanno avvertito che è improbabile che i consumatori siano protetti a tempo indeterminato dall'inflazione indotta dai dazi. Gli ultimi dati sull'indice dei prezzi alla produzione sottolineano che i prezzi più elevati si stanno propagando all'economia, affermano gli esperti.

"I beni soggetti a dazi doganali stanno aumentando rapidamente, il che indica che la volontà e la capacità delle aziende di assorbire i costi tariffari potrebbero essere in calo", hanno affermato giovedì gli analisti di Oxford Economics in una nota di ricerca, sottolineando che gli aumenti dei prezzi all'ingrosso erano su larga scala.

"Prevediamo che nel tempo i dati mostreranno segnali più ampi di inflazione indotta dai dazi, man mano che le scorte si ricaricheranno e le aziende adegueranno i prezzi sotto la pressione dei margini", hanno affermato.

Il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (PPI) arriva due giorni dopo che l'indice dei prezzi al consumo di luglio ha registrato un leggero calo rispetto alle aspettative degli economisti, con un aumento del 2,7% su base annua. L'indice dei prezzi al consumo misura le variazioni dei prezzi di beni e servizi tipicamente acquistati dai consumatori.

Il rapporto PPI "indica che i nuovi dazi continuano a generare pressioni sui costi nella catena di approvvigionamento, che presto saranno a carico dei consumatori", ha affermato giovedì in una nota di ricerca Samuel Tombs, capo economista statunitense di Pantheon Macroeconomics.

Secondo gli economisti, i dati complicano la decisione che la Federal Reserve dovrà prendere nella riunione del 17 settembre se mantenere o ridurre il tasso di interesse di riferimento.

La banca centrale ha mantenuto il tasso stabile da dicembre 2024, e il presidente della Fed Jerome Powell ha osservato che l'economia rimane relativamente solida e che intende adottare un approccio "wait and see" per quanto riguarda l'impatto dei dazi dell'amministrazione Trump.

La Fed ha il compito di mantenere bassa l'inflazione e al contempo promuovere la piena occupazione: un obiettivo a due punte noto come doppio mandato.

Poiché il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) è stato più freddo del previsto, si era pensato che la Fed avrebbe tagliato i tassi il mese prossimo. Ma gli ultimi dati sull'indice dei prezzi alla produzione potrebbero mettere in dubbio questa ipotesi, dato che un taglio dei tassi renderebbe più conveniente per aziende e consumatori indebitarsi, alimentando così ulteriormente l'inflazione.

"Dopo una serie di dati che indicavano maggiori probabilità di un taglio dei tassi a settembre, la forte sorpresa al rialzo dei prezzi alla produzione evidenzia il dilemma che la Federal Reserve si trova ad affrontare nel valutare i rischi per il suo doppio mandato", ha scritto Matthew Martin di Oxford Economics. Il gruppo prevede che la Fed rinvierà i tagli dei tassi fino a dicembre.

I dati PPI "suggeriscono che l'inflazione non è la notizia falsa che alcuni pensavano fosse dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo di martedì", ha affermato Chris Larkin, amministratore delegato del settore trading e investimenti presso E*TRADE di Morgan Stanley, in un'e-mail a CBS MoneyWatch.

Per quanto riguarda la probabilità di un taglio dei tassi, i dati "non sbattevano la porta a un taglio dei tassi a settembre, ma in base alla reazione iniziale del mercato, l'apertura potrebbe essere un po' più piccola rispetto a un paio di giorni fa", ha affermato.

L'Associated Press ha contribuito a questo rapporto.