L'indice della borsa di Mosca è salito a 3mila punti, ma poi è sceso di nuovo

— Abbiamo solo due importanti fonti di solida crescita per il mercato russo: o il ritorno di investitori ostili, che è chiaramente preparato, ma sembra strano aspettarselo ad agosto, o un consistente afflusso di denaro russo interno. E qui vorrei richiamare l'attenzione su un aspetto piuttosto spiacevole, ovvero che i dividendi di Tatneft di ieri si sono rivelati significativamente inferiori alle aspettative. Inoltre, si sono rivelati inferiori alle aspettative sia in termini di percentuale decisa da destinare ai dividendi – il 50% del 75% degli utili – sia in termini assoluti: il mercato si aspettava circa 20 rubli, ma ne ha ricevuti solo 14. E questa storia con Tatneft non è propriamente privata, è una storia sul fatto che, nonostante un gran numero di slogan geopolitici brillanti, nonostante in alcuni luoghi si veda ottimismo nella speranza che la politica in qualche modo ci faccia piacere, la situazione reale dell'economia russa non è così rosea come potrebbe essere. In generale, cosa ha registrato l'indice MICEX russo, e in particolare l'RTS, in termini di crescita e tenuta? Sì, potrebbe non essere chiaro se le aziende russe verranno acquisite, ma almeno al momento stiamo registrando un andamento normale, le aziende russe stanno pagando dividendi e così via. Ed ecco un campanello d'allarme: persino l'industria petrolifera russa sta smettendo di pagare dividendi a due cifre, il che è ovviamente molto negativo, perché questo riduce chiaramente gli interessi sul mercato interno russo. Allo stesso tempo, ovviamente, una politica più morbida da parte della Banca Centrale aiuterebbe notevolmente il mercato russo, ma, ancora una volta, nell'ultima settimana abbiamo sentito dire che la Banca Centrale non è sicura di aver sconfitto l'inflazione e non dovremmo aspettarci un taglio significativo dei tassi a settembre. Da tutti questi punti di vista, il valore di 3.000 sembra abbastanza adeguato. Francamente, dubito fortemente che assisteremo a un cambiamento da questo livello. Sì, al momento possiamo osservare forti oscillazioni nelle notizie e in alcune emozioni, ma se mettiamo da parte la componente emotiva, penso che settembre sarà più o meno agli stessi livelli di oggi, 19 agosto. Non abbiamo buone notizie, ma ne abbiamo anche di pessime, speriamo che almeno agosto non sia triste come lo è stato diverse volte nella storia russa. Inoltre, non dimentichiamo che gli attuali tassi di cambio dollaro/rublo non sono esattamente artificiali, ma, in ogni caso, hanno ben poco del mercato economico e molto della politica.

— Dobbiamo aspettarci un indebolimento del rublo?

— Se mettiamo da parte le emozioni, penso che rimarremo più o meno a questi livelli nel prossimo futuro, e lo stesso vale anche per la coppia dollaro/rublo.

— Quali sono le prospettive per il mercato petrolifero?

— Il mercato petrolifero è, ovviamente, il più grande grattacapo per la Federazione Russa, perché non ci sono segnali che il petrolio si trovi in un canale ascendente. Non ci sono prospettive che il petrolio superi quota 70 nei prossimi mesi. Sarebbe molto positivo se ci trovassimo ai livelli attuali e li mantenessimo, ma temo che vedremo comunque il petrolio più vicino a 60 che a 70 nel prossimo futuro.