I dazi di Trump potrebbero scoraggiare gli investimenti stranieri nei mercati emergenti, tra cui il Brasile.

NEW YORK — L'ondata di protezionismo che ha travolto il commercio globale a causa dei dazi del presidente statunitense Donald Trump rischia di riversarsi su una fonte fondamentale di crescita per i mercati emergenti: gli investimenti diretti esteri .

In Brasile, dove è stata applicata l'aliquota più alta finora annunciata, il 50% , questo potrebbe rappresentare il rischio principale se la tensione con Washington assumesse proporzioni ancora maggiori.

A partire dalla grande crisi finanziaria globale, i paesi ricchi hanno adottato politiche protezionistiche, come l'introduzione di dazi doganali.

Secondo un avvertimento della Banca dei regolamenti internazionali (BRI) nel suo più recente rapporto annuale, il numero di nuove restrizioni imposte dalle economie avanzate alle importazioni dai mercati emergenti è cresciuto a una media annua dell'8% tra il 2009 e il 2023.

Il numero totale di prodotti interessati è balzato da circa il 5% al 62% nel periodo considerato.

"Mentre il protezionismo commerciale continua ad aumentare, diminuiranno gli investimenti diretti esteri dalle economie avanzate a quelle emergenti, riducendo il potenziale di crescita di questi paesi e peggiorando le prospettive di convergenza economica tra questi due mondi", avverte la BRI, considerata il padre delle banche centrali, con sede a Basilea, in Svizzera.

Questa settimana, i riflettori mondiali sono tornati sul Brasile: il presidente Trump ha imposto una tassa del 50% su tutti i prodotti brasiliani a partire dal 1° agosto.

Sebbene gli Stati Uniti siano il secondo partner commerciale del Brasile, la loro bilancia commerciale è limitata, rappresentando meno del 2% del Prodotto Interno Lordo (PIL) brasiliano, il che, secondo gli economisti, dovrebbe limitare il danno economico al Paese. Nello scenario peggiore, la crescita del Brasile potrebbe ridursi fino a 0,4 punti percentuali, prevede Goldman Sachs .

Tuttavia, la BRI avverte che un maggiore protezionismo potrebbe avere un impatto sugli investimenti diretti esteri dei paesi emergenti, il che, a sua volta, rappresenterebbe un'ulteriore fonte di rischio per la crescita del PIL di queste economie.

Secondo l'organizzazione, i paesi che hanno ricevuto una quota maggiore di investimenti diretti esteri (IDE) rispetto a quelli che hanno adottato restrizioni commerciali su almeno il 50% delle loro importazioni hanno registrato una crescita media più lenta.

"Tutto nell'economia è correlato, quindi un cambiamento radicale nelle politiche commerciali globali potrebbe certamente influenzare molte altre variabili, come gli investimenti diretti esteri", afferma Todd Martinez, co-responsabile delle obbligazioni sovrane latinoamericane presso Fitch Ratings , in un'intervista con Estadão/Broadcast .

Per Alexandre de Ázara, economista capo della banca d'investimento UBS BB, la principale preoccupazione riguardo alle conseguenze dell'escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Brasile riguarda proprio gli investimenti diretti esteri (IDE).

"Se il Brasile viene etichettato come 'ostile' dagli Stati Uniti, questo è chiaramente il rischio", valuta in un'intervista a Estadão/Broadcast . Ma nonostante ciò, non prevede un crollo del volume degli IDE.

Il Brasile ha registrato un afflusso netto di investimenti diretti esteri pari a oltre 30 miliardi di dollari nell'anno fino a maggio, con un calo di quasi l'1,90% rispetto allo stesso periodo del 2024.

La Banca Centrale prevede un afflusso netto di IDE di 70 miliardi di dollari nel 2025, pari al 3,2% del PIL e inferiore agli oltre 71 miliardi di dollari registrati lo scorso anno. Il record è stato raggiunto nel 2022, quando sono entrati nel Paese 74,6 miliardi di dollari.

Gli americani rappresentano circa un quarto di tutti i nuovi investimenti esteri in Brasile. Il Paese, insieme a Spagna e Portogallo, si è distinto in termini di propensione agli investimenti esteri tra il 2018 e il 2024, secondo l'indice di fiducia degli investimenti diretti esteri di Citi.

"Il Brasile ha sempre avuto flussi di IDE robusti, nonostante le numerose sfide legate alla competitività. L'attrattività del Paese deriva dal suo ampio mercato interno, e questo non cambierà grazie alla politica commerciale", afferma Martinez di Fitch.

Da un recente sondaggio della Bank of America emerge che le aziende non hanno intenzione di rafforzare le proprie strategie di reshoring, ovvero di riportare le attività nei Paesi di origine, a differenza di quanto avvenuto di recente a seguito dei dazi di Trump.

A sua volta, potrebbe verificarsi un aumento del nearshoring (commercio tra paesi più vicini) o del friendshoring (centralizzazione degli affari tra nazioni più amichevoli).

"È qui che alcuni paesi possono trarne vantaggio", afferma Claudio Irigoyen, responsabile della ricerca economica globale presso la Bank of America (BofA), citando come esempi Messico e India.

Per l'ex presidente della Federal Reserve (Fed) di New York, William Dudley, è ancora troppo presto per fare una valutazione, perché nessuno sa dove finirà il regime tariffario statunitense.

Ma una cosa è certa: le aziende diversificheranno le loro fonti di produzione alla ricerca di maggiore flessibilità per rispondere alle ondate di protezionismo commerciale, afferma.

"Gli investimenti hanno una durata che si estende per molti anni. E chi può dire per quanto tempo questi dazi rimarranno effettivamente in vigore?", chiede Dudley.