Maledizione o benedizione? L'attacco di Trump alla Fed potrebbe avere conseguenze in entrambi i sensi per i Paesi Bassi.

La Federal Reserve, la banca centrale degli Stati Uniti, determina i tassi di interesse, che, tra le altre cose, incidono sul costo del prestito di denaro per i consumatori. In questo modo, l'organizzazione cerca di tenere sotto controllo l'inflazione. La Fed è tradizionalmente un'istituzione indipendente, ma Trump ha aumentato significativamente la pressione negli ultimi mesi.

Trump sta proponendo un taglio significativo dei tassi di interesse per stimolare l'economia statunitense, ma la banca centrale finora ha resistito. Negli ultimi mesi, il presidente degli Stati Uniti ha quindi ripetutamente attaccato il presidente della Fed Jerome Powell. Ha anche licenziato la direttrice Lisa Cook. I suoi attacchi minacciano l'indipendenza dell'istituzione.

2. Quando esiste una Fed politica?

Una banca centrale politica persegue politiche più in linea con le aspirazioni politiche prevalenti che con i propri obiettivi indipendenti, affermano gli economisti. Il ruolo della Fed è duplice: promuovere l'occupazione e mantenere i prezzi stabili. Una banca centrale politicamente dipendente può perdere di vista il suo ruolo, il che comporta rischi per l'economia.

Trump spinge da mesi per un taglio dei tassi di interesse, in parte per consentire al governo di ottenere prestiti a prezzi più bassi da investire nell'economia nazionale. Ma la Fed ha lasciato il tasso invariato nella sua ultima decisione di luglio. Una nuova decisione è prevista per mercoledì prossimo. Il presidente della Fed Powell aveva già accennato a un possibile taglio dei tassi.

Secondo Rogier Quaedvlieg, economista di ABN Amro, è difficile stabilire fino a che punto esista una Fed politica. La situazione economica consente di avanzare argomentazioni fondate a favore di un taglio dei tassi di interesse, di un loro aumento o semplicemente di mantenerli stabili. "Tuttavia, vediamo chiaramente che l'attacco all'indipendenza della Fed è iniziato", afferma Quaedvlieg a proposito delle azioni di Trump.

3. In che modo Trump minaccia l'indipendenza della Fed?

Trump è sulla buona strada per ottenere la maggioranza nel consiglio esecutivo di sette membri della banca centrale statunitense. Di recente ha licenziato la direttrice Lisa Cook per presunta frode sui mutui, dopo di che la donna è andata in tribunale.

Un giudice statunitense ha stabilito che potrà rimanere in carica finché contesterà i tentativi del presidente di rimuoverla. Le sue dimissioni aprirebbero la strada a Trump per scegliere un successore. In tal caso, quattro dei sette membri sarebbero stati nominati da lui.

Oltre a ciò, il mandato del Presidente della Fed Powell termina a maggio del prossimo anno. Trump preferirebbe che Powell se ne andasse prima piuttosto che dopo. Lo scorso fine settimana, il presidente ha nominato tre possibili successori. In precedenza aveva sottolineato che avrebbe scelto un successore che sostenesse le sue idee.

Il comitato sui tassi di interesse della Fed, che stabilisce i tassi di interesse, è composto dal comitato esecutivo e da cinque banchieri centrali regionali. Il successo di Trump con la maggioranza nel comitato esecutivo non è quindi garantito.

4. Se Trump ottenesse il taglio dei tassi desiderato, quali sarebbero le conseguenze per gli Stati Uniti?

Un taglio dei tassi di interesse potrebbe portare, tra le altre cose, a un aumento dell'inflazione. Trump vuole mantenere l'attuale tasso di interesse di riferimento al 4,25%. ridurre significativamente il tasso al 4,5%. In tal caso, prendere in prestito denaro diventa più conveniente e risparmiare meno attraente, il che stimola la spesa. Questa maggiore domanda farà aumentare i prezzi, mentre gli Stati Uniti prevedono già un aumento dell'inflazione a causa dei dazi sulle importazioni imposti da Trump.

"Se la Fed è riluttante ad agire a causa dell'aumento dell'inflazione dovuto alla pressione politica, potrebbe verificarsi una situazione come quella in Turchia", afferma Carsten Brzeski, capo economista di ING in Germania. I dati ufficiali hanno mostrato che l'inflazione in Turchia ha raggiunto il 33% su base annua il mese scorso.

Il taglio dei tassi di interesse auspicato da Trump potrebbe anche rendere il Paese meno attraente per gli investitori, che rischiano di perdere fiducia. Un'inflazione più elevata porta a un indebolimento del dollaro USA, mentre gli investitori beneficiano di una valuta stabile. "Questo distrugge decenni di fiducia accumulata nelle istituzioni", afferma Brzeski.

5. Quali conseguenze potrebbe avere questo per i Paesi Bassi?

L'attacco di Trump all'indipendenza della Fed potrebbe avere ripercussioni anche sui Paesi Bassi. Ciò potrebbe indebolire i mercati azionari e ostacolare le esportazioni verso gli Stati Uniti. Con l'aumento dell'inflazione negli Stati Uniti, l'euro si rafforzerà rispetto al dollaro, rendendo i prodotti olandesi più costosi negli Stati Uniti.

Ma le conseguenze non devono essere necessariamente negative, ritiene Brzeski. "Quando gli investitori lasciano gli Stati Uniti, la domanda è dove vanno". Crede che l'Europa potrebbe essere "l'alternativa brillante", portando a maggiori flussi di capitali, nuovi posti di lavoro, maggiori investimenti e potenzialmente mercati azionari in crescita.

6. Quali sono le probabilità che la Fed perda effettivamente la sua indipendenza?

"Se ciò dovesse accadere, si tratterebbe di uno scenario disastroso, ma le probabilità sono scarse", afferma Quaedvlieg, economista di ABN AMRO. Un momento chiave, aggiunge, sarà il prossimo febbraio, quando i quattro membri regionali del comitato sui tassi di interesse ruoteranno. Anche l'esito del caso Cook è cruciale.

Sebbene altamente insolito, Powell potrebbe mantenere il suo posto nel consiglio di amministrazione della Fed anche dopo la fine del suo mandato. Ciò impedirebbe a Trump di nominare qualcuno. "È possibile che Powell sceglierebbe questa opzione se la Fed fosse sotto forte pressione in quel momento", ritiene Quaedvlieg.

Brzeski, che riconosce anche che le cose possono andare male, ritiene che di solito vadano diversamente. "Non è detto che un presidente nominato da Trump esegua sempre i suoi ordini. Dopotutto, anche Powell è stato nominato da Trump nel 2017".

Il video qui sotto mostra maggiori dettagli sulla montagna del debito degli Stati Uniti: