Il FMI fissa la revisione dell'Argentina per il 31 luglio e il mercato anticipa una nuova fase del piano economico.
Il consiglio di amministrazione del Fondo Monetario Internazionale ( FMI ) ha già fissato una data indicativa per affrontare il caso argentino: il 31 luglio , sebbene la data non sia ancora apparsa sul sito web ufficiale dell'organizzazione. Salvo sorprese, la prima revisione dell'accordo rinnovato con il governo di Javier Milei , firmato ad aprile, sarà approvata in quel giorno. Il sostegno arriverebbe in un momento chiave, in cui la politica locale è tesa e l'economia mostra segni di cedimento.
Da Washington, il messaggio appare chiaro: c'è il riconoscimento dello sforzo fiscale e del calo dell'inflazione, ma anche un avvertimento sulla debolezza del ritmo di accumulo delle riserve. Sebbene il FMI concederà una deroga (grazia formale) per il mancato raggiungimento di questo obiettivo specifico, insisterà sul fatto che questa è una condizione essenziale per il mantenimento della stabilità del tasso di cambio.
Nonostante le turbolenze, il governo si presenta all'esame con alcuni risultati concreti. Da gennaio, il Ministero dell'Economia ha registrato un avanzo finanziario ogni mese, fatta eccezione per dicembre 2023 e, forse, luglio. Inoltre, l'inflazione è scesa a livelli che hanno sorpreso persino il team economico. La combinazione di tagli alla spesa pubblica, contenimento delle emissioni e apertura dell'economia ha prodotto risultati rapidi.
Anche il Tesoro ha fatto la sua parte nella caccia alla valuta estera: questa settimana ha acquisito 320 milioni di dollari sul mercato, portando il totale mensile a 764 milioni di dollari . A questo si sono aggiunti 1 miliardo di dollari ottenuti in obbligazioni e 2 miliardi di dollari ottenuti dalla Banca Centrale attraverso un'operazione finanziaria con banche internazionali. Questo intervento di emergenza ha impedito un altro default delle riserve.
#BankReport | Il credito in pesos al settore privato è aumentato del 3,5% in termini reali a maggio: i prestiti garantiti hanno registrato la maggiore crescita mensile (5,3% in termini reali), seguiti dai prestiti al consumo (2,9% in termini reali) e dalle linee commerciali (2% in termini reali).
Il segmento in… pic.twitter.com/QyOeg3aJ1j
Questo pragmatismo contrasta con i primi discorsi del Millennio, quando si parlava di far saltare in aria la Banca Centrale o di dollarizzazione immediata con fondi pre-concordati. Oggi il dollaro fluttua liberamente, ma la Banca Centrale interviene, alza i tassi e, ancora una volta, utilizza gli swap passivi per prosciugare il mercato . Una strategia di contenimento per evitare che il tasso di cambio domini i titoli dei giornali.
Nelle ultime settimane, il governo ha inasprito la politica monetaria per arginare l'apprezzamento del dollaro, che ha raggiunto quasi i 1.300 dollari presso le banche commerciali . La Banca Centrale ha riattivato gli interventi sul mercato dei futures, aumentato i tassi di interesse in pesos e ripreso gli strumenti di assorbimento che erano stati abbandonati mesi fa. L'obiettivo: scoraggiare il balzo verso il dollaro nel pieno della corsa elettorale.
Tuttavia, alcuni indicatori mostrano segnali d'allarme. I tassi di insolvenza sui prestiti personali sono raddoppiati presso alcune banche, raggiungendo livelli prossimi al 6%. Fonti del settore finanziario spiegano che i consumatori ora utilizzano i prestiti per coprire spese di base, come il cibo. È inoltre sorprendente che i tassi di insolvenza siano in aumento, nonostante l'espansione del credito prosegua indisturbata. Per alcuni analisti, questi sono segnali di esaurimento.
Il mercato già presume che, dopo le elezioni di ottobre, l'Esecutivo dovrà avviare una nuova fase del suo piano. Il dollaro, l'accumulo di riserve e la riprogettazione del modello produttivo sono tra i punti chiave. Ma il cuore della fase successiva sarà il pacchetto di riforme strutturali: riforme del lavoro, fiscali e pensionistiche. Senza questi cambiamenti, la situazione macroeconomica rischia di vacillare di nuovo.
Il problema è politico. Il confronto con i governatori non solo ha messo a dura prova i ponti istituzionali, ma ha anche evidenziato le difficoltà di La Libertad Avanza nel raggiungere accordi . Molti leader che hanno collaborato alle votazioni chiave ora lamentano il mancato rispetto delle regole. Ritardi nei trasferimenti, progetti di opere pubbliche paralizzati e persino la competizione politica nei loro distretti alimentano il malcontento.
Secondo alcuni, il Presidente ha dedicato più tempo alla sua agenda internazionale che al dialogo con le province. Finora, nel corso della sua amministrazione, ha visitato solo 12 dei 24 distretti e ha trascorso 83 giorni all'estero. Nel frattempo, a Santa Fe sono già visibili cartelli che indicano percorsi abbandonati in tutto il paese. A Tigre, i cantieri incompiuti affiggono avvisi per i pedoni da mesi.
Con l'obiettivo di ottobre, il partito al governo punta tutto su un'altra vittoria elettorale. Confida che il sostegno alle urne ne riaffermerà la legittimità e costringerà la "casta" a cedere. Ma anche con una maggioranza rafforzata, il Congresso rimarrà un terreno ostile. Senza accordi, né Milei né le sue riforme potranno avanzare.
Allo stesso tempo, circola un ordine chiaro: sospendere tutti i pagamenti alle province, tranne che per eccezioni strategiche. Questa settimana, solo Salta, Jujuy e Tucumán hanno ricevuto anticipi temporanei di 3,5 miliardi di dollari ciascuna . Le altre dovranno aspettare. Il segnale è chiaro: il potere appartiene a chi vince, e chi non si adegua è fuori.
Il problema è che, anche con una schiacciante vittoria alle urne, il governo avrà bisogno di "eroi" provenienti da altri blocchi per approvare le sue leggi. E se non riuscirà a costruire questi ponti, non avrà altra scelta che continuare a governare con un veto netto. L'economia può resistere ancora per qualche mese, ma senza consenso, la quarta fase del piano potrebbe nascere già esaurita.
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