Fed-Vorsitzender Powell steht angesichts möglicher Zinssenkungen vor neuen Herausforderungen für die Unabhängigkeit der Fed

WASHINGTON – Nachdem der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, signalisiert hat, dass die Zentralbank ihren Leitzins bald senken könnte, steht er vor einer neuen Herausforderung: Wie kann er dies tun, ohne den Anschein zu erwecken, als würde er den Forderungen des Weißen Hauses nachgeben?

Monatelang ignorierte Powell die ständigen Forderungen von Präsident Donald Trump, die Kreditkosten zu senken, weitgehend. Doch am Freitag deutete er in einer mit Spannung erwarteten Rede an, dass die Fed einen solchen Schritt bereits bei ihrer nächsten Sitzung im September unternehmen könnte.

Für die Fed wird es eine heikle Entscheidung sein. Sie muss die anhaltende Inflation und eine Konjunktur abwägen, die sich in der zweiten Jahreshälfte ebenfalls verbessern könnte. Beide Trends könnten, sollten sie eintreten, eine Zinssenkung verfrüht erscheinen lassen.

Trump drängte Powell zu einer Zinssenkung, da es „keine Inflation“ gebe und eine Senkung die Zinszahlungen der Regierung auf ihre 37 Billionen Dollar Schulden verringern würde.

Powell hingegen deutete an, dass eine Zinssenkung aus ganz anderen Gründen wahrscheinlich sei als die Trumps: Er sei besorgt über eine schwächelnde Konjunktur. Seine Äußerungen am Freitag auf einem Wirtschaftssymposium im Grand-Teton-Nationalpark in Wyoming deuteten ebenfalls darauf hin, dass die Fed vorsichtig vorgehen und die Zinsen deutlich langsamer senken werde, als Trump es wünscht.

Powell verwies auf das Wirtschaftswachstum, das sich „in der ersten Hälfte dieses Jahres deutlich verlangsamt“ habe und nun auf 1,2 Prozent jährlich zurückgehe, nach 2,5 Prozent im Vorjahr. Auch die Nachfrage nach Arbeitskräften sei „deutlich zurückgegangen“, fügte er hinzu, was die Arbeitslosigkeit zu erhöhen drohe.

Dennoch sagte Powell, dass die Zölle begonnen hätten, die Preise für Waren in die Höhe zu treiben und die Inflation weiter in die Höhe treiben könnten. Diese Möglichkeit würden die Fed-Vertreter aufmerksam beobachten und deshalb seien sie hinsichtlich weiterer Zinssenkungen vorsichtig.

Der Leitzins der Fed, der auch die Kosten für Hypotheken und Autokredite beeinflusst, liegt derzeit bei 4,3 Prozent. Trump fordert eine Senkung auf bis zu ein Prozent – ​​ein Niveau, das kein Fed-Vertreter unterstützt.

Wie auch immer die Fed vorgeht, sie wird dabei wahrscheinlich ihre langjährige Unabhängigkeit wahren. Eine politisch unabhängige Zentralbank wird von den meisten Ökonomen als entscheidend für die Inflationsprävention angesehen, da sie Maßnahmen ergreifen kann – wie etwa Zinserhöhungen zur Abkühlung der Konjunktur und zur Bekämpfung der Inflation –, die für gewählte Amtsträger schwieriger zu ergreifen sind.

Der Zinsausschuss der Fed besteht aus 19 Mitgliedern, zwölf von ihnen stimmen über die Zinsentscheidungen ab. Eine von ihnen, Beth Hammack, Präsidentin der Clevelander Niederlassung der Federal Reserve, sagte am Freitag in einem Interview mit Associated Press, sie setze sich für die Unabhängigkeit der Fed ein.

„Ich konzentriere mich voll und ganz darauf, der Öffentlichkeit gute Ergebnisse zu liefern und versuche, den ganzen anderen Lärm auszublenden“, sagte sie.

Sie ist weiterhin besorgt darüber, dass die Fed weiterhin gegen die hartnäckige Inflation kämpfen muss, eine Ansicht, die auch mehrere Kollegen teilen.

„Die Inflation ist zu hoch und entwickelt sich in die falsche Richtung“, sagte Hammack. „Ich sehe derzeit, dass wir uns von unseren Inflationszielen entfernen.“

Powell selbst ging in seiner Rede in Wyoming nicht auf die Unabhängigkeit der Fed ein, wo er von den versammelten Akademikern, Ökonomen und Zentralbankvertretern aus aller Welt mit stehenden Ovationen bedacht wurde. Adam Posen, Präsident des Peterson Institute for International Economics, sagte jedoch, dies sei wahrscheinlich eine bewusste Entscheidung gewesen und solle ironischerweise die Unabhängigkeit der Fed demonstrieren.

„Das Schweigen über die Unabhängigkeit war ein Versuch, so gut es ging, zu signalisieren, dass wir uns an die Arbeit machen“, sagte Posen. „Wir führen weiterhin eine zivilisierte interne Diskussion über die Vorzüge des Themas. Und selbst wenn es dem Präsidenten gefällt, werden wir die richtige Entscheidung treffen.“

Vor diesem Hintergrund intensivierte Trump seine eigene Druckkampagne gegen einen anderen hochrangigen Fed-Beamten.

Trump sagte, er werde Fed-Gouverneurin Lisa Cook entlassen, wenn sie nicht von ihrem Posten zurücktrete. Bill Pulte, ein von Trump ernannter Leiter der Behörde, die die Hypothekengiganten Fannie Mae und Freddie Mac reguliert, behauptete am Mittwoch , Cook habe beim Kauf zweier Immobilien im Jahr 2021 Hypothekenbetrug begangen. Gegen sie wurde keine Anklage erhoben.

Cook sagte, sie werde sich nicht dazu drängen lassen, ihr Amt aufzugeben. Am Freitag lehnte sie es ab, Trumps Drohung zu kommentieren.

Sollte Cook abgesetzt werden, hätte Trump die Möglichkeit, einen loyalen Kandidaten in den Fed-Rat zu berufen. Die Mitglieder des Rates stimmen über alle Zinsentscheidungen ab. Er hat bereits den führenden Ökonomen des Weißen Hauses, Stephen Miran , als Nachfolger der ehemaligen Gouverneurin Adriana Kugler nominiert, die am 1. August zurückgetreten war.

Trump hatte zuvor mit der Entlassung Powells gedroht, tat dies jedoch nicht. Er ernannte Powell Ende 2017. Seine Amtszeit als Vorsitzender endet in etwa neun Monaten.

Powell ist mit Trumps Angriffen vertraut. Michael Strain, Direktor für Wirtschaftspolitikstudien am American Enterprise Institute, merkte an, dass der Präsident ihn 2018 auch wegen Zinserhöhungen angegriffen habe, doch das habe Powell nicht aufgehalten.

„Der Präsident übt seit langem Druck auf den Vorsitzenden Powell aus“, sagte Strain. „Und dieser hat diesem Druck schon lange widerstanden. Daher wäre es meiner Meinung nach seltsam, wenn er auf dem Weg nach draußen zum ersten Mal nachgeben würde.“

Strain glaubt jedoch, dass Powell das Risiko einer weiteren Abschwächung der Konjunktur und eines Anstiegs der Arbeitslosigkeit überschätzt. Sollte sich die Inflation verschärfen und gleichzeitig die Einstellungszahlen steigen, könnte dies die Fed möglicherweise dazu zwingen, ihren Kurs zu ändern und die Zinsen im nächsten Jahr erneut zu erhöhen.

„Das würde der Glaubwürdigkeit der Fed hinsichtlich der Aufrechterhaltung einer niedrigen und stabilen Preisinflation weiteren Schaden zufügen“, sagte er.