Die Zentralbank der Russischen Föderation hat den Leitzins auf 17% gesenkt
Dies ist der dritte Rückgang in Folge. Die Zentralbank begründete diese Entscheidung damit, dass sich die aktuellen Preiswachstumsindikatoren nicht wesentlich verändert hätten und überwiegend über dem Ziel von 4 % blieben. Gleichzeitig seien die Inflationserwartungen weiterhin hoch und das Kreditwachstum habe sich verstärkt.
Die russische Zentralbank hat ihren Leitzins um einen Prozentpunkt auf 17 % gesenkt . Dies ist die dritte Senkung in Folge und der niedrigste Zinssatz der letzten 15 Monate. Die Zentralbank begründete diese Entscheidung damit, dass sich die aktuellen Preiswachstumsindikatoren nicht wesentlich verändert hätten und auf Jahresbasis mit 8,2 % überwiegend über dem Zielwert von 4 % lägen.
Gleichzeitig bleiben die Inflationserwartungen hoch, und das Kreditwachstum hat sich beschleunigt. Die Bank von Russland sieht im dritten Quartal eine Verlangsamung des gesamtwirtschaftlichen Wachstums, allerdings ist die Dynamik der Geschäftstätigkeit branchenübergreifend ungleichmäßig. So verzeichneten beispielsweise die Exporteure eine „deutliche Abkühlung“. Die Binnennachfrage wird durch steigende Haushaltseinkommen und Haushaltsausgaben gestützt.
Die Entscheidung der Regulierungsbehörde wurde mit Sofia Donetsk, Chefökonomin bei T-Investments, besprochen.
— Unser Markt schwankte zwischen einem Rückgang von 100 und 200 Punkten, aber die Schwächung des Rubels in den letzten Tagen hat den Ausschlag für einen vorsichtigeren Schritt gegeben.
— Und diese Schwächung ist in der letzten Woche passiert. Hatten Sie persönlich in den letzten Tagen einen inneren Konflikt im Zusammenhang mit der Entwicklung des Rubels?
— Unsere ursprüngliche Prognose war ein Anstieg um 200 Punkte. Die Konjunktur, die sich schneller abschwächt als erwartet, und die Inflation, die sich ebenfalls verlangsamt, bereiten uns darauf vor. Der Rubel war jedoch schon immer wichtig für die Entscheidungen der Zentralbank, und vor allem haben wir noch einen weiteren Geheimtipp: die Haushaltsprognosen, die noch vor Ende des Monats veröffentlicht werden.
— Warum vermeidet die Zentralbank erneut ein gezieltes geldpolitisches Signal?
— Es wird versucht, die Stimmung zu beeinflussen und nicht zu viel Anlass für Optimismus zu geben. Ich denke jedoch, dass der Markt diesem Signal derzeit recht neutral gegenübersteht, da wir genau dieses Signal in den letzten sechs Monaten hatten und dies den Regulator nicht davon abgehalten hat, einen Abwärtszyklus einzuleiten, ihn fortzusetzen und an einigen Stellen sogar größere Schritte zu unternehmen. Es handelt sich also lediglich um ein Signal.
— Auf dem Markt wurde insbesondere in den letzten Tagen viel darüber gesprochen, dass es durchaus möglich sei, dass die Zentralbank den Zinssatz, falls er nicht auf 16 % gesenkt wird, zumindest in diesem Jahr nicht mehr anheben wird. Aber jetzt, da sich das Szenario geändert hat, wie lautet Ihre Prognose?
— Ehrlich gesagt halte ich dies noch für marginale Annahmen, dass der Zinssatz nicht oder für längere Zeit nicht sinken wird. Ja, Pausen sind möglich und waren möglich, sie bleiben bestehen, auch aufgrund externer Nachrichten oder der Entwicklung des Rubels oder beispielsweise Haushaltsnachrichten. Dies ist jedoch eine Pause auf dem Weg zur Zinssenkung und kein Ende des Weges zur Zinssenkung. Wir halten an unserer Prognose für das Jahresende von 15 % fest und erwarten eine Bewegung in den Bereich von 10-12 % im nächsten Jahr.
— Der Markt hat oft darauf hingewiesen, dass selbst 16 % viel sind. Werden diese 17 % eine Rolle spielen und Auswirkungen auf die russische Wirtschaft haben? Und wenn ja, wann ist mit diesen Auswirkungen zu rechnen?
— Das Wichtigste ist jetzt, dass sich der Abwärtstrend des Zinssatzes fortsetzt, denn er ist bereits in den langfristigen Zinssätzen, den Sparzinsen und den Einlagen enthalten. Wir alle sehen, dass die Einlagenzinsen bereits vor einem Jahr auf 15 % sinken. Es ist bereits schwierig, nach einem Jahr einen Zinssatz von 10 % zu erzielen. Dasselbe passiert mit den Kreditzinsen oder den Renditen von OFZ. Sie beinhalten eine weitere Zinsbewegung. Es ist wichtig, dass dieser Trend anhält, dann wird es keine großen Erschütterungen oder negativen Auswirkungen auf dem Markt geben.
— Entschlüsseln Sie den Satz des Regulators: Mittelfristig überwiegen weiterhin die inflationsfördernden Risiken gegenüber den disinflationären. Welches Signal wird hiermit gesendet?
— Leider ist Russland nach wie vor ein Land, in dem die Wahrscheinlichkeit, dass „schwarze Schwäne“ auftauchen, höher ist als die der „weißen“. Unsere traditionell konservative Regulierungsbehörde erinnert uns daran. Es ist nun einmal so, dass sich in Russland jeder Schock letztlich in einem Anstieg der Inflation niederschlägt.
— 6-7% — das ist die Inflationsprognose, die die Regulierungsbehörde für dieses Jahr aufrechterhält. Ist das für uns eher positiv oder neutral?
Ich möchte Sie daran erinnern, dass dies eine Prognose mit Vorbehalt ist. Betrachtet man die neuesten Daten, einschließlich August, hat sich die Inflation auf fast 8 % verlangsamt, und wir haben gute Chancen, nicht nur in diesen Prognosebereich zu gelangen, sondern sogar seine untere Grenze – näher an 6 % – zu erreichen. Selbst wenn wir jetzt einen zusätzlichen Preiseffekt durch die Rubel-Schwäche sehen, passt dies gut in die Prognose. Es sollte keine Überraschungen geben, was bedeutet, dass dies die weitere Abwärtsbewegung des Zinssatzes, die auch in den neuesten Prognosen der Zentralbank enthalten ist, nicht beeinträchtigen sollte.
Der Rubel legt gegenüber dem Yuan um etwa ein Prozent zu, und im Vergleich zum Dollar und Euro hat der Moskauer Börsenindex nach der Entscheidung über den 17%-Kurs seinen Rückgang etwas verlangsamt und verliert etwa ein Prozent. Eine Pressekonferenz der Chefin der Bank von Russland, Elvira Nabiullina, ist für 15:00 Uhr Moskauer Zeit geplant.
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