Es kommt zur Rückkaufsteuer. FI sagt Nein und führt die Löhne wieder ein.

Eine Steuer auf Aktienrückkäufe. Der jüngste politische Vorschlag im Vorfeld des nächsten Haushalts soll die von Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti angekündigte „Steuer“ für Banken umsetzen. Die Details werden jedoch noch ausgearbeitet, ebenso wie die noch zu konsultierenden Interessenvertreter und eine mögliche Mehrheitsvereinbarung.

Forza Italia folgt einem quasi vorgefertigten Drehbuch, dem der zusätzlichen Gewinne, und hat bereits eine Mauer gegen die Idee einer neuen Form der einseitigen Besteuerung errichtet. Tatsächlich wirft sie den Ball, direkt über Antonio Tajani, in eine andere Arena: die Löhne. Die Idee wird detailliert erläutert und beinhaltet im Wesentlichen eine Senkung der Sozialversicherungsbeiträge für die sogenannten „armen Arbeiter“.

Tajani, der die institutionelle Etikette respektierte, diskutierte in seiner Funktion als stellvertretender Ministerpräsident und Außenminister auf der Pressekonferenz nach der Kabinettssitzung über internationale Politik. Gleich danach nutzte er als Parteivorsitzender die Gelegenheit, sich mit dem Haushaltsentwurf zu befassen. Priorität habe die Senkung der Einkommenssteuer für die Mittelschicht, betonte er, aber er könne auch „die niedrigsten Löhne in Angriff nehmen. Bei denjenigen, die zwischen 7,50 und 9 Euro pro Stunde verdienen, könnten wir den Teil der Beiträge streichen, den diese Arbeiter zahlen.“

Tajani kommt auch auf den zuvor diskutierten Vorschlag zurück, die Besteuerung von Überstunden, Urlaubsgeldern und Produktionsprämien zu senken. Alles mit dem gleichen Ziel, sicherzustellen, dass „diejenigen, die unter der Armutsgrenze leben, in die Mittelschicht aufsteigen können“. In Bezug auf die Banken könnte die Botschaft jedoch nicht klarer sein: keine Razzien und keine „Verfolgung“. Es ist richtig, dass jeder Steuern zahlt, aber jede Entscheidung muss im Dialog mit der Kreditwirtschaft getroffen werden. Bisher scheint jedoch kein Kontakt stattgefunden zu haben.

Vertreter der ABI wurden Berichten zufolge nicht konsultiert und diskutierten daher die möglichen Optionen innerhalb des Verbandes nicht einmal. Die im vergangenen Jahr unterzeichnete Zweijahresvereinbarung, die daher innerhalb des festgelegten Zeitrahmens eingehalten werden sollte, und die Verteidigung der Rechtssicherheit sind das wichtigste Mittel, um nicht nur Investoren zu Investitionen in die Institute und die italienische Wirtschaft zu bewegen, sondern auch die Kontinuität der Unternehmensfinanzierung durch die Banken zu gewährleisten.

Drei große Banken vergüten ihre Aktionäre derzeit zusätzlich zu Dividenden durch Aktienrückkäufe. Die Investitionen beliefen sich allein in den letzten zwei Jahren auf über 15 Milliarden Euro. Intesa Sanpaolo vergütete ihre Aktionäre 2024 mit Aktienrückkäufen in Höhe von 1,7 Milliarden Euro, basierend auf den Gewinnen von 2023, und setzt dieses Jahr ein Rückkaufprogramm in Höhe von 2 Milliarden Euro um. Mediobanca hat in den letzten beiden Geschäftsjahren Aktienrückkäufe im Wert von rund 200 bzw. 385 Millionen Euro abgeschlossen. Doch Unicredit, dieselbe Bank, die wegen ihres versuchten Übernahmeversuchs von BPM ins Visier der Regierung geriet und von der Goldenen Macht effektiv blockiert wurde, steht an vorderster Front. Die von Andrea Orcel geführte Bank schloss im vergangenen Jahr einen Aktienrückkauf in Höhe von 5,6 Milliarden Euro ab, basierend auf den Gewinnen von 2023, und verfolgt derzeit ein Rückkaufprogramm in Höhe von 5,3 Milliarden Euro, basierend auf den Gewinnen von 2024.

In Italien unterliegen Aktienrückkäufe derzeit der Tobin-Steuer mit Mindestsätzen zwischen 0,1 % und 0,2 %. Sowohl die Ausgabe neuer Aktien als auch Einziehungen aufgrund von Kapitalherabsetzungen sind jedoch von der Steuer befreit. Das bedeutet, dass Aktienrückkäufe, die zur Einziehung bestimmt sind, grundsätzlich nicht der Tobin-Steuer unterliegen, während andere Rückkäufe, beispielsweise im Rahmen von Aktienoptionsplänen, dieser Steuer unterliegen. Für ein neues System gibt es im Wesentlichen zwei internationale Beispiele: Frankreich mit einer 8-prozentigen Steuer auf Kapitalherabsetzungen infolge von Aktienrückkäufen großer Unternehmen und die USA mit einer 1-prozentigen Steuer, mit einigen Ausnahmen für Umstrukturierungen und Mitarbeiterpläne.

Rückkäufe im Wert von über 15 Milliarden auf der Piazza Affari

Drei große italienische Banken entlohnen ihre Aktionäre zusätzlich zu Dividenden durch Aktienrückkäufe. Allein in den letzten zwei Jahren investierten sie über 15 Milliarden Euro. Doch Rückkäufe sind nicht auf den Bankensektor beschränkt: Zahlreiche Unternehmen nutzen dieses Instrument, von den Energieriesen Enel und Eni über Industriekonzerne wie STM, Stellantis, Ferrari und Prysmian bis hin zu Finanz- und Versicherungsunternehmen wie Nexi und Generali. Im Bankensektor entfällt der Löwenanteil auf UniCredit, das im vergangenen Jahr mit seinen Gewinnen aus dem Jahr 2023 einen Aktienrückkauf im Wert von 5,6 Milliarden Euro abschloss und derzeit mit seinen Gewinnen aus dem Jahr 2024 einen Aktienrückkauf im Wert von 5,3 Milliarden Euro anstrebt.

CEO Andrea Orcel, der sich stark für Aktienrückkäufe eingesetzt hat, gleicht die Dividendenausschüttung neu aus und plant, diese auf Basis des Gewinns von 2025 auf 50 % zu erhöhen. Intesa Sanpaolo belohnte die Aktionäre 2024 mit Aktienrückkäufen im Gesamtwert von 1,7 Milliarden Euro, basierend auf dem Gewinn von 2023, und setzt dieses Jahr ein 2-Milliarden-Euro-Programm um. Mediobanca hat in den letzten beiden Geschäftsjahren Aktienrückkäufe im Wert von rund 200 bzw. 385 Millionen Euro abgeschlossen. Wie bereits erwähnt, werden Aktienrückkäufe – die Aktionäre belohnen, indem sie die Börsenkurse stützen und die Aktionärsbasis reduzieren, an die Dividenden ausgeschüttet werden – unabhängig vom Geschäftsbereich durchgeführt. Im Frühjahr 2025 genehmigte Eni einen Rückkaufplan von 1,5 Milliarden Euro für das laufende Jahr, Enel Uno bis zu maximal 3,5 Milliarden Euro über 18 Monate, während Generali zwischen 2025 und 2027 500 Millionen Euro pro Jahr zugesagt hat.