Der harte Kern des spanischen Wachstums
Text, in dem der Autor Ideen vertritt und Schlussfolgerungen auf der Grundlage seiner Interpretation von Fakten und Daten zieht
Eine Wirtschaft wächst im Allgemeinen, wenn zwei Umstände zusammentreffen. Erstens eine steigende Nachfrage, sei es aus dem In- oder Ausland. Und zweitens, dass die Unternehmen in der Lage sind, auf diesen Nachfrageschub zu reagieren, weil sie wettbewerbsfähig sind und über die Produktionskapazitäten verfügen. Aus verschiedenen Gründen liefern die in dieser Woche veröffentlichten BIP-Daten aus den USA und Spanien wichtige Informationen über die Stärken und Schwächen beider Faktoren im aktuellen Konjunkturzyklus.
Die Entwicklung der US-Wirtschaft mit einem Rückgang um ein Zehntel zeigt einen plötzlichen Vertrauensverlust und einen besorgniserregenden Verlust an Wettbewerbsfähigkeit infolge des Handelskriegs. Der private Konsum hat stark nachgelassen, und wenn er noch wächst, liegt das zum Teil an den vorgezogenen Käufen amerikanischer Haushalte in Erwartung steigender Preise. Daher wird erwartet, dass sich der Konsum in den kommenden Monaten abschwächt. Die Unternehmen ihrerseits haben in Erwartung hoher Zölle Importgüter gehortet, einige davon für den Verkauf (zur Lageraufstockung), andere für Investitionen in Kapitalgüter. All dies spiegelt die ersten Auswirkungen des doppelten Schocks wider: Nachfrage und Wettbewerbsfähigkeit.
In Spanien ist das Szenario günstiger , es treten jedoch auch neue Risiken auf. Das BIP-Wachstum (0,6 % im ersten Quartal, doppelt so viel wie in der Europäischen Union) wird durch einen Zyklus aus privater Verbrauchernachfrage, Investitionen im Baugewerbe und steigender Beschäftigung gestützt und bildet den Kern des Wachstums der spanischen Wirtschaft. Der öffentliche Konsum verlangsamt sich jedoch. Und die Unternehmensinvestitionen weisen eine gewisse Volatilität auf, während ihre Aussichten durch die globale Unsicherheit beeinträchtigt werden.
Auch an der Wettbewerbsfront entsteht eine neue Bedrohung. Unsere Unternehmen verfügen über eine positive Wettbewerbsposition hinsichtlich Arbeits- und Energiekosten. Bemerkenswert ist das Wachstum der Exporte nicht-touristischer Dienstleistungen (4,6 % im ersten Quartal). Der Handelskrieg führt aber auch dazu , dass sich der Absatz asiatischer Produkte aufgrund der von Trump verhängten Beschränkungen auf die europäischen Märkte verlagert . Tatsächlich haben die Importe begonnen, anzuziehen: Die Auslandskäufe wachsen mittlerweile mit einer Rate, die tendenziell die Nachfrage übersteigt (mit einer Elastizität von 1,2), während sie bis vor kurzem noch deutlich unter der Nachfrage wuchsen (Elastizität kleiner als 1). Auch die Lieferung spanischer Produkte auf die europäischen Märkte könnte durch die zunehmende Konkurrenz asiatischer Produkte zu künstlich niedrig gehaltenen Preisen beeinträchtigt werden. Kurz gesagt: Die Binnennachfrage hält sich, doch über den externen Aussichten und der Wettbewerbsfähigkeit hängen dunkle Wolken.
Mit Blick auf die Zukunft dürfte sich der Expansionszyklus aus Verbrauchernachfrage, Investitionen in den Wohnungsbau und Schaffung von Arbeitsplätzen fortsetzen. Die Erholung der Kaufkraft lässt nach, doch könnte ein verstärkter Rückgriff auf die Ersparnisse der privaten Haushalte als Gegengewicht dienen. Allerdings werden die Auswirkungen der Zölle Auswirkungen auf den Welthandel haben, den Export behindern und den internationalen Wettbewerb verschärfen. Die beiden größten Weltmächte befinden sich in einer turbulenten Phase und es ist nicht abzusehen, dass sich die Lage in absehbarer Zeit ändern wird, es sei denn, es zustande kommt ein unwahrscheinliches Handelsabkommen zustande.
Spanien verfügt über einen Kern selbsttragenden Wachstums, der uns von unseren EU-Partnern unterscheidet. Alles deutet darauf hin, dass das BIP in diesem Jahr noch deutlich über 2 % wachsen wird. Allerdings wäre es töricht zu glauben, wir könnten uns von den Fehltritten des Rests der Welt abkoppeln. Daher dürfte es in der zweiten Jahreshälfte zu einer Abschwächung kommen. Angesichts des Handelskriegs und der geopolitischen Spannungen wäre es wünschenswert, das Vertrauen aufrechtzuerhalten, um die internen Stärken zu fördern und den Rückgang der Arbeitslosigkeit voranzutreiben. Andernfalls wird der Expansionszyklus rasch an Schwung verlieren.
Die Zahl der Erwerbstätigen stieg um 0,8 %, die Zahl der geleisteten Arbeitsstunden ging jedoch zurück. Damit setzte sich der seit 2023 zu beobachtende Abwärtstrend bei den geleisteten Arbeitsstunden pro Person fort, mit einem Rückgang der Produktivität pro Arbeitnehmer und einem Anstieg der Produktivität pro Stunde. Das aus der EPA hervorgehende Profil ist ähnlich: Die Zahl der Beschäftigten stieg im ersten Quartal um 0,7 %, was einen leichten Rückgang der Produktivität je Beschäftigten zur Folge hatte. Im Gegenzug sank die Zahl der geleisteten Arbeitsstunden, was die Stundenproduktivität steigerte.
EL PAÍS
