ECB faiz oranlarını sabit tutuyor. Bu, döngünün kesin sonu mu?
Avrupa Merkez Bankası üst üste ikinci sırada Toplantı faiz oranlarını düşürmedi. Bu muhtemelen zaten Avro Bölgesi'nde para politikası gevşeme döngüsünün kesin olarak sona ermesi. Merkez bankacıları söz konusu olduğunda hiçbir şeyden emin olamazsınız.
- Yönetim Kurulu bugün üç ana faiz oranının korunmasına karar verdi ECB faiz oranları değişmedi. Enflasyon şu anda Orta vadeli %2 hedefine yakın seyrederken, Yönetim Kurulu'nun enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmesi büyük ölçüde değişmedi. Avrupa Merkez Bankası'nın ekim ayı açıklaması.
Mevduat faizi – bir süredir temel faiz oranı olarak kullanılıyor Avrupa Merkez Bankası'ndaki faiz oranı - değişmeden kaldı %2,00 seviyesinde . Temel işlemlerin oranı da değişmedi %2,15 olan yeniden finansman, ayrıca % 2.40 oranında bir kredi faizi .
Bu, faiz oranlarının sabit tutulması yönündeki üst üste üçüncü karardı. değişmeyen seviye . Yönetim Konseyi Temmuz ayında da aynı kararı verdi Eylül ayında alınan karar, sekiz ardışık faiz indiriminin ardından bu türde ilk karardı. 2024'te başlayan para politikası gevşeme döngüsü.
Avrupa Merkez Bankası para politikasını nasıl gevşetti?Haziran 2024'te 2019'dan bu yana ilk kez bir karar alındı Avro Bölgesi'nde faiz indirimleri . Daha önce dokuz ECB faiz oranları birkaç aydır 2001'den bu yana en yüksek seviyelerde tutuluyor. Mevduat faizinde ise bu indirimlerin toplam boyutu 200 baz puana ulaştı. ve yeniden finansman işlem oranında 235 baz puan.
Önceki maliyet düşüşü ECB'deki kredi Haziran ayında gerçekleşti . Daha önce, ECB faiz oranlarını düşürmüştü Nisan ayındaki toplantılar , Mart ve altı Ocak sonu . Aralık ortası Yönetim Konseyi ayrıca borçlanma maliyetlerini 25 baz puan düşürdü . Ekim ayında, ECB faiz oranlarını 25 baz puan düşürmeye karar verdi , Eylül ayında mevduat faizini 25 baz puan düşürdü, aynı zamanda referans faiz oranını 60 baz puana kadar yükseltebilir.
Sonuç olarak, ECB faiz oranları neredeyse enflasyona eşitlendi. Son 12 aya ait HIPC. Eurostat'tan alınan ön veriler, uyumlulaştırılmış Euro bölgesinde tüketici fiyat endeksi (HICP) Eylül 2025'te %2,2 oldu Bir yıl öncesine göre daha yüksek. Bu , reel faiz oranlarının sıfıra indirildiği anlamına geliyor. Avro Bölgesi'ndeki faiz oranları.
Eylül ayının bir parçası olarak Enflasyon projeksiyonunda, ECB ekonomistleri HICP enflasyonunun şu kadar olacağını varsaydılar: 2025'te ortalama %2,1, 2026'da %1,7 ve 2027'de %1,9. Enflasyon Uzman tahminlerine göre enerji ve gıda fiyatları hariç 2025 yılında ortalama %2,4, 2026 yılında %1,9 ve 2027 yılında %1,8 olacak.
Döngünün sonu muhtemel, ancak kesin değil.Yönetim Kurulunun Ekim ayındaki kararı bizim için sürpriz olmadı. ekonomistler ve piyasa katılımcıları, oybirliğiyle, ECB faiz oranlarındaki son değişiklikler. Temmuz ayında da daha fazla indirime gidilebileceğine dair sesler duyulmaya devam etti .
- Yönetim Konseyi, aşağıdaki hedefleri takip etmeye kararlıdır: Enflasyonun %2 hedef seviyesinde istikrar kazanması için Orta vadede, Yönetim Konseyi uygun politika duruşunu belirleyecektir. toplantıdan elde edilen güncel verilere dayalı parasal veriler Toplantı - her zamanki gibi, ECB basın açıklamasına eklendi.
Faiz indirimi döngüsünün sona ermesine doğru Avrupa Merkez Bankası Başkanı Crisitine'in son açıklamalarının tonu da avro bölgesi hakkında çok şey söylüyor. Lagarde. - Avro Bölgesi'ndeki enflasyon düşürme süreci sona erdi. Yani Son yıllarda gördüğümüz enflasyon artışının nedenleri çeyrek. Hâlâ iyi bir yerdeyiz. Enflasyon olması gereken yerde. olmasını isteriz. Ulusal ekonomi dirençli, iş gücü piyasası iyi durumda. Sağlam bir durum ve risk dengesi daha dengeli - dedi Eylül ayında ECB başkanı.
- Ancak bu, para politikasının bir noktada olduğu anlamına gelmiyor. Önceden belirlenmiş bir yolda. Toplantıdan toplantıya kararlar alacağız. Başkan Lagarde her zamanki gibi toplantılar hakkında not düştü. Ayrıca küçük bir Enflasyonda %2 hedefinden bir değişiklik, hemen bir tepki anlamına gelmeyecek Avrupa Merkez Bankası.
Ancak Banka ekonomistleri bu konuda biraz farklı düşünüyor. Amerika Birleşik Devletleri. – Finansal koşullar önemli ölçüde sıkılaştı. ECB Aralık ayındaki yansımalarından kaçınmakta zorluk çekecek Enflasyon tahminleri - diyor Amerikan bankası ekonomistleri. Enflasyonun "kaçırılma" riski son zamanlarda arttı. Avrupa Merkez Bankası Baş Ekonomisti Philip Lane de "biraz daha düşük" bir seçeneği önerdi faiz oranı. Dolayısıyla piyasa %40-50'lik vadeli faiz oranı, 25 puanlık bir faiz indirimi olasılığını tahmin ediyor ECB Haziran 2026'ya kadar.
Buna rağmen ekonomistlerin büyük çoğunluğu şunu işaret ediyor: ECB'nin yüzde 2'lik hedefinin üzerinde enflasyona ulaşma riski var. Alman hizmet sektöründeki toparlanma ve yakında yürürlüğe girecek olan Berlin hükümeti tarafından emredilen mali teşvik tedbirleri. Artan harcamalar Alman hükümetinin ödünç aldığı para 2026'da hem GSYİH'yi hem de enflasyon da cabası.
Avrupa QT'si değişmeden kaldıECB, faiz indirimlerine paralel olarak şu adımları atıyor: parasal koşulların "niceliksel sıkılaştırılması" (QT) politikası. QT kapsamında APP portföyü belirli ve öngörülebilir bir oranda azaltılır çünkü Eurosistem artık anapara ödemelerini yeniden yatırmıyor Vadesi dolan menkul kıymetler. Temmuz 2023 itibarıyla Yönetim Kurulu, APP programı kapsamında yeniden yatırım.
APP ve PEPP program portföyleri azaltılıyor belirli ve öngörülebilir bir hızda, çünkü Eurosistem vadesi dolan menkul kıymetlerden gelen sermaye geri ödemelerini zaten yeniden yatırıyor menkul kıymetler – yazıldı. ECB, program kapsamında yeniden yatırım yapmayı durdurdu. PEPP 2024 yılı sonunda.
2025'te planlanan karar alma toplantılarının sonuncusu Yönetim Kurulu 17-18 Aralık'ta toplanacak
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, Perşembe günü ECB toplantısının ardından düzenlediği basın toplantısında, avro bölgesindeki para politikasının iyi durumda olduğunu söyledi. Lagarde, çekirdek enflasyon göstergelerinin ECB'nin hedefleriyle uyumlu seyrettiğini de sözlerine ekledi.
Lagarde, "Para politikası açısından iyi bir noktadayız. Önceden belirlenmiş bir durum değil, ancak bu iyi noktada kalmak için elimizden gelen her şeyi yapacağız" dedi.
"Üçüncü çeyrekteki GSYİH büyümesinin beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini düşünürsek, GSYİH büyüme seviyesinden çok fazla şikayetçi değilim. Ancak, daha iyi olmasını umuyoruz" diye ekledi.
Lagarde, faiz oranlarına ilişkin kararın oybirliğiyle alındığını belirtti.
Avro Bölgesi'nde çekirdek enflasyon oranlarının hedef aralığında seyrettiğini bildirdi.
ECB Yönetim Kurulu Başkanı, "Kurumsal kârlar artarken, artan verimlilik ve ücret artışındaki yavaşlama sayesinde işgücü maliyetleri daha da düşmelidir. ECB Ücret Endeksi ve Ücret Beklentileri Anketi gibi ileriye dönük göstergeler, yılın geri kalanında ve 2026'nın ilk yarısında ücret artışının yavaşlayacağına işaret ediyor. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin çoğu ölçütü %2 civarında kalıyor ve bu da enflasyonun hedefimiz etrafında istikrar kazanmasını destekliyor," diye belirtti.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı, tarifelerin ekonomi üzerindeki tam etkisinin zaman içinde görüleceğini söyledi.
"Küresel ekonomik ortamın durgun kalması muhtemel. Mal ihracatı Mart'tan Ağustos'a kadar düştü ve bu durum, son gümrük vergileri artışlarından önceki uluslararası ticaretteki büyüme eğilimini tersine çevirdi. İmalat sektöründeki yeni ihracat siparişleri, daha fazla düşüşe işaret ediyor. Daha yüksek gümrük vergilerinin Avro Bölgesi imalat ihracatı ve yatırımları üzerindeki tam etkisi ancak zamanla ortaya çıkacak," dedi Lagarde.
Lagarde'a göre, avro bölgesi GSYİH büyümesine yönelik bazı riskler azaldı.
Lagarde, "Yaz aylarında imzalanan AB-ABD ticaret anlaşması, Orta Doğu'da yakın zamanda ilan edilen ateşkes ve bugün ABD-Çin ticaret müzakerelerinde ilerleme kaydedildiğine dair duyuru, ekonomik büyümeye yönelik bazı riskleri hafifletti. Aynı zamanda, hâlâ istikrarsız olan küresel ticaret ortamı, tedarik zincirlerini aksatabilir, ihracatı daha da zayıflatabilir ve tüketim ile yatırımı olumsuz etkileyebilir. Finans piyasalarındaki güvenin bozulması, daha sıkı finansman koşullarına, artan riskten kaçınmaya ve ekonomik büyümenin zayıflamasına yol açabilir. Jeopolitik gerilimler, özellikle de Rusya'nın Ukrayna ile haksız savaşı, büyük bir belirsizlik kaynağı olmaya devam ediyor," dedi.
"Öte yandan, beklenenden yüksek savunma ve altyapı harcamaları, üretkenliği artıran reformlarla birlikte ekonomik büyümeyi destekleyecektir. İyileşen iş dünyası güveni, özel yatırımları teşvik edebilir. Kalan jeopolitik gerilimler azalırsa veya kalan ticaret anlaşmazlıkları beklenenden daha hızlı çözülürse, piyasa duyarlılığı da iyileşebilir ve ekonomik faaliyet hız kazanabilir," diye ekledi.
Lagarde, enflasyonun yükselme riskine dikkat çekti.
"Hâlâ istikrarsız olan küresel siyasi ortam nedeniyle enflasyon görünümü her zamankinden daha belirsiz. Daha güçlü bir avro, enflasyonu beklenenden daha fazla düşürebilir. Dahası, daha yüksek tarifeler avro bölgesi ihracatına olan talebi azaltır ve üretim kapasitesi fazla olan ülkeleri avro bölgesine ihracatı daha da artırmaya teşvik ederse, enflasyon daha düşük olabilir. Finans piyasalarındaki artan oynaklık ve riskten kaçınma, iç talebi etkileyebilir ve dolayısıyla enflasyonu düşürebilir." dedi.
"Öte yandan, küresel tedarik zincirlerinin parçalanması ithalat fiyatlarını artırır, temel hammadde tedarikini kısıtlar ve iç ekonomideki kapasite kısıtlamalarını derinleştirirse, enflasyon daha da yükselebilir. Artan savunma ve altyapı harcamaları da orta vadede enflasyonu artırabilir. Aşırı hava olayları ve daha genel olarak artan iklim ve doğal afetler, gıda fiyatlarının beklenenden daha fazla artmasına neden olabilir." diye ekledi.
Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu Başkanı, toplantıda avro bölgesi ekonomisini tehdit eden risk faktörleri konusunda görüş birliği sağlandığını duyurdu.
Lagarde, "ECB Yönetim Konseyi her zamanki gibi risk dengesini görüştü, ancak açıklamada belirtilen risk faktörleri listesi konusunda hepimiz hemfikirdik. Belirsizlik yüksek ve bu risklerin çoğu politikadan ve uygulanmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle, dengenin bir tarafa veya diğerine kaydığını söylemiyoruz, bunun yerine tüm risk faktörlerini tek tek listelemeyi tercih ediyoruz," dedi.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı'na göre, avro bölgesi endüstrisi yüksek tarifeler, belirsizlik ve güçlü avro ile mücadele ediyor.
Lagarde, "Güçlü turizm ve özellikle dijital hizmetlerin büyümesi sayesinde hizmet sektörü büyüyor. Raporlar, birçok şirketin teknolojik altyapısını modernize ettiğini ve faaliyetlerine yapay zekayı entegre ettiğini gösteriyor. Sektör, yüksek tarifeler, devam eden yüksek belirsizlik ve avronun güçlenmesi gibi zorluklarla karşı karşıya," dedi.
"İç ve dış talep arasındaki uçurumun yakın vadede devam etmesi bekleniyor. Ekonomi, reel ücretler artarken tüketici harcamalarından faydalanmaya devam etmeli." diye ekledi.
bankier.pl
