ABD'li yatırımcılar siyasi riskleri göz ardı ediyor ve daha önce hiç olmadığı kadar yatırım yapıyor

Amerikan finans piyasalarında risk iştahı geri döndü - hem de nasıl. Birçok politikacı ve ihracat şirketi, yüksek tarifeler, artan borç veya Donald Trump'ın Federal Rezerv ve Nüfus Sayım Bürosu'na yönelik saldırıları nedeniyle ABD'ye tedirginlikle bakıyor olabilir. Ancak bu durum, alımların canlı olduğu borsalarda göz ardı ediliyor.

Geniş S&P 500 endeksi Çarşamba günü rekor seviyeden kapanırken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 de aynı seviyedeydi. Yıl başından bu yana endeksler sırasıyla yüzde 10 ve yüzde 14 değer kazandı. Önde gelen Dow Jones endeksi ise bu yükselişe ayak uyduramadı. Yıl başından bu yana "sadece" yüzde 6 değer kazandı; bunun bir nedeni de başarılı teknoloji şirketlerinin Dow Jones'taki ağırlığının azalmasıydı.

Borsa piyasasındaki olumlu hava, ucuz para umutlarıyla besleniyor. Yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın (FED) 17 Eylül'de faiz oranını neredeyse kesin olarak indireceğini düşünüyor. Para piyasası vadeli işlemleri, en az 0,25 puanlık bir indirim olasılığının %96 olduğunu gösteriyor. ABD'de faiz oranı şu anda %4,25 ile %4,5 arasında değişiyor.

Düşen faiz oranları hisse senetlerini neden yükseltiyor? İlk olarak, düşük faiz oranları hisse senetlerini tahvil gibi sabit getirili yatırımlara kıyasla daha cazip kılıyor. İkinci olarak, şirketler için borçlanma maliyetlerini ve yatırımları daha ucuz hale getiriyor. Üçüncü olarak, düşük faiz oranları gelecekteki kazançların iskontolanmasını azaltarak hisse senedi değerlemelerinin yükselmesine yol açıyor.

Aralık ayından bu yana, Jerome Powell liderliğindeki merkez bankası faiz indirimlerine direniyor. Faiz oranlarını düşürmeden önce, Trump'ın gümrük vergisi politikasının Amerika Birleşik Devletleri'ndeki istihdam ve enflasyonu nasıl etkileyeceğini bekleyip görmeleri gerektiği iddia ediliyor. Bu bekle-gör tavrı, Powell'a aylardır Başkan Trump'tan yüksek sesle ve iftira dolu eleştiriler getiriyor.

Bu hafta, genellikle makul bir ses olan Hazine Bakanı Scott Bessent de Fed üzerindeki siyasi baskıyı artırdı. Bloomberg'e verdiği bir röportajda, ABD faiz oranlarının mevcut seviyelerin en az 1,5 puan altında olması gerektiğini belirtti. Fed'in Eylül ayında piyasaların beklediği 0,25 puan yerine, temel faiz oranını 0,5 puan düşürmesini öneriyor.

Trump ve Bessent, gümrük vergilerinin enflasyonu pek artırmadığına ikna olmuş durumdalar. Salı günü açıklanan veriler de bunu doğruluyor. Verilere göre, Temmuz ayında fiyatlar bir önceki ayla aynı oranda, yani %2,7 arttı. Bu, enflasyonun %2'lik hedefin oldukça üzerinde kaldığı anlamına gelse de, gümrük vergilerinden kaynaklanan güçlü enflasyonist baskının henüz belirgin olmadığı da bir gerçek.

Ancak gümrük vergilerinin fiyat artırıcı etkisi şimdiye kadar ılımlı görünse de, bu böyle kalmak zorunda değil. Yurt dışında ve ABD'de birçok şirket, kendi kâr marjları pahasına gümrük vergisi maliyetlerini kendileri karşılamış olsa da, gümrük vergileri yüksek kalırsa, şirketler sonunda artan fiyatları tüketicilere yansıtacak ve bu da yıl sonuna doğru enflasyonda bir artışa işaret edecektir.

Faiz oranlarının düşeceği beklentisiyle oluşan bir borsa yükselişi, zayıf temellere dayanır. Faiz indirimleri nihayetinde her zaman ekonomik zayıflığın bir işaretidir. Merkez bankasının ekonominin daha fazla desteğe ihtiyacı olduğu sonucuna vardığının sinyalini verirler. ABD işgücü piyasasından gelen şaşırtıcı derecede zayıf veriler ise ekonominin gerçekten de soğuduğunu gösteriyor.

Ancak yatırımcılar, kötüleşen işgücü piyasasının morallerini bozmasına izin vermiyor. Hisse senetlerinin yanı sıra, "korku barometresi" olarak kabul edilen volatilite endeksleri de artan güvene işaret ediyor. Şu anda yıl başından bu yana en düşük seviyelerdeler. Kripto para birimleri de yükselişte. Kurumsal yatırımcıların artan talebiyle Bitcoin'in değeri, Perşembe gecesi ilk kez 124.000 doların üzerine çıktı.

Risk iştahı arttıkça, halka arzların başarı olasılığı da artıyor. Bu durum, özellikle yenilenen kripto para coşkusu göz önüne alındığında, dijital para birimleriyle ilgili menkul kıymetler için geçerli. Milyarder yatırımcı Peter Thiel, Çarşamba günü bunu deneyimledi. Ortak finansmanını üstlendiği kripto para borsası Bullish, ismine yakışır bir performans sergiledi. Bullish'in hisse fiyatı, ilk işlem gününde 37 dolarlık arz fiyatından 118 dolara kadar yükseldi ve 68 dolardan kapandı.

ABD borsasının kapasitesi, izolasyonizm, yüksek açıklar ve müdahalecilikle karakterize edilen siyasi ortama rağmen şu anda neredeyse sınırsız görünüyor. ABD'li ekonomist Paul Krugman, yakın zamandaSubstack platformunda şu soruyu sordu: "Siyaset çıldırdı; hisse senedi fiyatları neden düşmedi?" Krugman'ın cevabı: "Borsa, ekonomik durumun iyi bir göstergesi değil." Bu, ABD'ye güven vermiyor.