Крупнейшие венчурные капиталисты Figma владеют акциями на сумму 24 миллиарда долларов после масштабного IPO

Вы почти можете почувствовать запах пузырьков, разносящийся по Кремниевой долине.

Вслед за Figma В четверг на рынке состоялся бестселлер: четыре самых знаковых имени в сфере венчурного капитала — Index Ventures, Greylock, Kleiner Perkins и Sequoia — в совокупности владеют акциями поставщика программного обеспечения для проектирования стоимостью около 24 миллиардов долларов.

До недавнего времени поводов для радости было мало. С конца 2021 года, когда стремительный рост инфляции и процентных ставок вынудил инвесторов отказаться от рискованных активов, и до середины 2025 года IPO технологических компаний были редкими , и многие из компаний, которым удалось пробиться, не смогли произвести впечатление на Уолл-стрит. Это привело к тому, что венчурные компании получили скудную прибыль для пенсионных фондов, целевого капитала и фондов, на которые они полагаются в качестве источника финансирования.

В эти дни настроение заметно улучшилось, поскольку торги Nasdaq приближаются к рекорду.

Figma — последняя и, пожалуй, самая известная технологическая компания, вышедшая на рынок, и Уолл-стрит, похоже, хочет большего. После повышения ценового диапазона на этой неделе и последующего превышения цены на $1 над верхней границей диапазона, акции Figma взлетели на 250% в первый день торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Инвесторы признают, что им повезло. Adobe должна была купить Figma за 20 миллиардов долларов. , соглашение, которое две компании заключили в 2022 году . Однако в следующем году сделка сорвалась после того, как британские регулирующие органы заявили, что такое слияние нанесет ущерб конкуренции.

Теперь Figma стоит в три раза больше, чем Adobe собиралась заплатить, и в четверг ее рыночная капитализация закрылась на уровне почти 68 миллиардов долларов.

Генеральный директор Дилан Филд, соучредитель компании в 2012 году, владеет пакетом акций стоимостью более 6 миллиардов долларов. Дэнни Раймер, партнёр Index Ventures и член совета директоров Figma, написал в блоге в четверг, что неудавшееся приобретение сопровождалось «огромным давлением и вниманием, с которыми мало кто из основателей сталкивается».

«Дилан оставался, как всегда, приземлённым и честным», — написал Раймер, чья фирма впервые сделала ставку на Figma в 2013 году и является крупнейшим акционером компании, владеющим акциями на сумму 7,2 миллиарда долларов. «Когда год спустя сделка сорвалась, он не дрогнул. Он перевернул страницу и сразу же вернулся к работе».

Предложение Figma привлекло 1,2 миллиарда долларов, причём две трети выручки были распределены между существующими инвесторами. За исключением небольшой доли акций, проданных каждой из венчурных компаний по 33 доллара, остальные их активы находятся в режиме блокировки, то есть вся текущая стоимость пока существует только на бумаге. Подавляющее большинство выпущенных акций заблокировано на 180 дней, поэтому крупные продажи акций невозможны до января.

Эмитент стейблкоинов Circle Акции вышли на биржу в июне и стали ещё одним IPO технологической компании, недавно принесшим венчурным капиталистам солидную прибыль. Изначально акции продавались по 31 доллару за штуку, а сейчас торгуются по цене выше 183 долларов, в результате чего инвестиционные компании IDG Capital, General Catalyst, Accel и Breyer Capital владеют совокупным пакетом акций почти в 12 миллиардов долларов. Стоимость акций Circle удвоилась в первый день торгов.

Хотя IPO создают много шума и значительно повышают стоимость активов инвесторов, они не пользуются всеобщим успехом. Билл Герли из Benchmark уже много лет критикует подобные прибыли первого дня, утверждая, что банкиры оставляют деньги компании на столе, в то время как новые инвесторы получают акции с большой скидкой.

В серии постов на X в четверг Герли описал результат Figma как «ожидаемый и полностью преднамеренный».

«Кому это выгодно?» — написал Герли вскоре после начала торгов акциями. «Крупные клиенты инвестиционных банков (которые платят за услуги в ответ). Они купили акции вчера вечером по 33 доллара и могут продать сегодня более чем за 90 долларов».

Тем не менее, оживление на рынке — приятная новость для большинства венчурных капиталистов.

После рекордного 2021 года, когда 155 IPO американских компаний с венчурным капиталом привлекли 60,4 млрд долларов, каждый последующий год был относительно неудачным, согласно данным профессора финансов Университета Флориды Джея Риттера. В 2022 году было проведено 13 таких размещений, в 2023 году — 18, а в прошлом году — 30, что в совокупности позволило привлечь 13,3 млрд долларов, согласно данным Риттера.

Замедление экономики последовало за агрессивной кампанией Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок в 2022 году, призванной сдержать губительную инфляцию. Поскольку условия низкого роста сохранялись и во второй, и в третий годы, венчурные компании столкнулись с растущим давлением необходимости возвращать средства инвесторам.

Ранее в этом году ситуация с выходом из рынка всё ещё выглядела угрожающе. После объявления президентом Дональдом Трампом о масштабных пошлинах в апреле, компании, включая онлайн-кредитор Klarna и торговую площадку для продажи билетов StubHub, отложили свои планы по IPO. Индекс Nasdaq упал на 10% за неделю, поскольку инвесторы опасались возможного роста импортных цен и сбоев в цепочках поставок.

Однако позднее Трамп отказался от своих угроз, и заключенные им торговые соглашения привели к более низким тарифам, чем предполагалось ранее.

CoreWeave Компания, поставщик инфраструктуры искусственного интеллекта, вышла на биржу незадолго до объявления первоначальных планов Трампа. Стоимость акций почти в три раза превышает цену IPO, закрывшись в четверг на отметке $114,13, хотя это примерно на 38% ниже июньского максимума.

CoreWeave и Circle стали крупными победами для инвесторов: их рыночная капитализация сейчас составляет около 56 и 41 млрд долларов соответственно. Figma стоит ещё больше.

Президент NYSE Линн Мартин заявила в четверг в программе «Squawk on the Street» на канале CNBC, что, по ее мнению, размещение акций Figma «откроет шлюзы».

Первые инвесторы Figma и крупные финансовые победители опубликовали восторженные посты в блогах о Филде и его пути вместе с компанией, которую он начал после того, как бросил колледж в 2012 году.

«Постоянная ориентация Figma на продукт, сообщество и мастерство изменила то, как мир дизайна изменился», — написал Джон Лилли из Greylock в четверг . Его компания возглавила серию инвестиций в ИИ на сумму 14 миллионов долларов в 2015 году и теперь владеет долей в размере около 6,7 миллиарда долларов.

Kleiner Perkins возглавила серию B на сумму 25 долларов, о которой было объявлено в 2018 году. Сейчас ее активы оцениваются в 6 миллиардов долларов.

«Продукт был ещё на ранней стадии разработки, но его популярность в небольшом сообществе пользователей была очевидной», — написал партнёр Kleiner Мамун Хамид в своём посте после IPO. «Мы были убеждены, что у Figma есть потенциал кардинально изменить подход к разработке цифровых продуктов, и знали, что должны стать частью этого процесса».

Два года спустя венчурный гигант Sequoia взял на себя руководство раундом финансирования Figma серии C на сумму 40 миллионов долларов. Эндрю Рид из Sequoia в то время писал , что компания обладает «талантами и культурой, необходимыми для создания устойчивой, фундаментальной компании».

В четверг, когда доля его компании в Figma приближалась к 3,8 млрд долларов, Рид обратился к X с поздравительными словами.

«Поздравляю невероятную команду @Figma », — написал Рид. «Самая креативная, целеустремлённая, изобретательная и позитивная группа людей. Я так рад всем вашим успехам».

— В подготовке материала принимал участие Джордан Новет из CNBC.

СМОТРЕТЬ: Интервью CNBC с генеральным директором Figma Диланом Филдом