Третье снижение: Банк России опустил ключевую ставку до 17%

Центробанк снизил ключевую ставку на 1%, до 17%. Это третье подряд снижение после продолжавшейся более двух с половиной лет жесткой политики регулятора. Инфляция в России хоть и медленно, но продолжает замедляться и, по уточненным данным Минэкономразвития, к 8 сентября составила 8,1%. Очевидно, что этот фактор был учтен регулятором.

Как и необходимость придать ускорение забуксовавшей отечественной экономики, темпы роста которой к осени заметно снизились. Как решение Банка России отразится на экономике в целом и карманах граждан, «МК» выяснил у экспертов.

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:

«Снижение ключевой ставки позволит оживить кредитование и сделать финансовые ресурсы для бизнеса чуть менее дорогими и более доступными. Однако для радикального изменения тренда экономики, то есть для её возвращения к высоким темпам роста, как в 2024 году, необходимо, чтобы ключевая ставка была ещё ниже - порядка 14-15% годовых. Однако чем ниже ключевая ставка, тем будут ниже процентные ставки банков, выше объёмы кредитования, что может увеличивать денежную массу и замедлить снижение инфляции. Такая ситуация ранее уже имела место в США и еврозоне, где снижение учётных ставок центральных банков началось раньше, чем в России.

Чем сильнее будет снижаться ключевая ставка, тем сильнее будут падать проценты по кредитам и депозитам. Мы ожидаем, что ипотечные кредиты после сегодняшнего решения ЦБ РФ могут подешеветь в среднем до 22-23% годовых, процентные ставки по вкладам могут упасть до 13-15% годовых.

На жизни простых россиян снижение ключевой ставки отразится неоднозначно – ипотека и потребительские кредиты подешевеют, но не слишком сильно, а проценты по вкладам продолжат падать, но пока, в течение месяца-двух, останутся двузначными, и вкладчикам всё ещё можно будет неплохо заработать. Более низкие процентные ставки по кредитам в то же время могут способствовать повышению доступности финансовых ресурсов для бизнеса и созданию новых рабочих мест. Мы ожидаем, что до конца недели доллар будет колебаться в рамках 83-85 рублей, евро — 96-99 рублей, юань — 11,4-11,8 рублей».

Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining:

«Решение ЦБ РФ логично базируется на снижении инфляционных рисков по внутренней статистике вкупе с необходимостью поддержать кредитование и деловую активность. Геополитический фон сейчас в тени и не диктует срочных ужесточений, поэтому Банк России может двигаться по траектории контролируемого смягчения.

Логика регулятора опирается на несколько параметров: текущая инфляция, инфляционные ожидания домохозяйств и бизнеса, баланс валютного рынка и внешние условия, динамика импорта и экспорта, а также финансовая стабильность. ЦБ РФ будет явно оговаривать условность дальнейших шагов: чем устойчивее замедляется инфляция и слабее вторичные эффекты (топливо, логистика, импортные компоненты), тем выше шанс дополнительных шагов вниз осенью. Если же проинфляционные факторы усилятся, темп снижения ставки замедлят.

Для рубля эффект смешанный. Сам факт снижения ставки давит на рубль, но этот эффект не мгновенный и во многом уже учтен банками и крупными инвесторами. В обозримой перспективе базовый коридор по доллару сохраняется на 82–86 рублях, по евро в границах 94–98 рублей, по юаню 11,45–11,7 рубля. Дальнейшая динамика будет определяться балансом потоков: активностью импортеров, продажами выручки экспортерами и внешним фоном с геополитикой на авансцене.

Банковские продукты начнут трансформироваться с разной скоростью. По депозитам реакция обычно быстрее: первые снижения ставок по новым вкладам возможны в пределах 1–2 недель после решения. По кредитам эффект растягивается: по краткосрочным и оборотным — в течение 3–6 недель, по новым потребкредитам и автокредитам — в среднем на 0,5–1% в течение 1–2 месяцев, по ипотеке — выборочно и постепенно, поскольку многое зависит от субсидий и программ банков».

Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»:

«Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов Банка России, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы. Все это позволило регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики. Сезонный фактор снижения цен на плодоовощную продукцию, хоть и выраженный более ярко, нежели годом ранее, не дает уверенности в том, что осенняя динамика снижения инфляции будет носить устойчивый характер. В частности, уже отслеживается ускорение темпов роста цен на большинство категорий непродовольственного сегмента, зависимых от валютного курса. Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы. Таким образом, баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков — со стороны бюджета, рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий, динамики курса рубля.

Тенденция по ослаблению рубля постепенно усиливается. Слабая конъюнктура на рынке нефти приводит к сжатию экспортных доходов российских нефтегазовых компаний, тогда как трек на снижение ключевой ставки и последующее снижение депозитных ставок приводит к уменьшению привлекательности рублевых активов, что в совокупности приводит к снижению предложения иностранной валюты на рынке. Тем не менее мы по-прежнему не ожидаем резкого ослабления рубля в краткосрочной перспективе.

Банки уже таргетируют снижение ключевой ставки до 14-15% на конец года и опускают ставки по депозитам, при этом ставки по кредитам для физических лиц остаются на высоких уровнях. Мы полагаем, что далее, по мере снижения ставки будет сохраняться аналогичная тенденция — ставки по депозитам будут снижаться быстрее, чем по кредитам. Основная причина такого движения заключается в том, что банки компенсируют таким образом период дорогого фондирования.

Начало снижения денежно-кредитной политики для россиян не будет означать быстрого перехода к лучшей жизни. В данном случае уместно сказать, что перед рассветом всегда самая темная ночь, поэтому мы полагаем, что в перспективе до конца 2025 года бремя высоких ставок продолжит оказывать негативное воздействие и на россиян, и на бизнес. Настоящий эффект от смягчения монетарной политики проявится в 2026 году, вероятнее, во второй его половине».