ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 17%

— У нас рынок колебался между снижением на 100 и 200 пунктов, но ослабление рубля в последние дни, скорее, стало склонять чашу весов к более осторожному шагу.

— И произошло это самое ослабление в последнюю неделю. У вас лично внутренняя какая-то борьба была в последние дни в связи с тем, что происходило с рублем?

— Наш исходный прогноз был шаг на 200 пунктов, к этому нас готовит экономика, которая тормозит быстрее ожиданий, инфляция, которая то же самое делает. Но рубль всегда был важен для принятия решений ЦБ, ну и главное, за сценой у нас пока еще остается еще одна темная лошадка — бюджетные проектировки, которые будут озвучены до конца месяца.

— Почему ЦБ опять уклоняется от направленного сигнала по денежно-кредитной политике?

— Пытается воздействовать на настроения, не давать слишком много почвы для оптимизма, но я думаю, что сейчас рынок к этому сигналу относится довольно нейтрально, потому что ровно этот сигнал мы имеем последние полгода, и это не помешало регулятору начать цикл снижения, продолжить его и даже в какие-то моменты использовать более широкие шаги, поэтому это просто сигнал.

— На рынке много говорили, в последние дни особенно, что, вполне возможно, если ЦБ понизит ставку до 16%, чего не случилось, больше он ее в этом году, во всяком случае, трогать не будет. А вот теперь, когда сценарий иной, каков ваш прогноз?

— Честно говоря, я думаю это все-таки маргинальные взгляды, что ставка не будет снижаться или не будет снижаться долго, да, паузы возможны и были возможны, остаются в том числе для отыгрывания каких-то новостей внешних или рубля, или, например, бюджетных, но это пауза в пути, а не прекращение пути по снижению ставки. Мы сохраняем свой прогноз на конец года на уровне 15% и по движению в интервал 10-12% в следующем году.

— Рынок очень много говорил, что и даже 16% — это очень много. Вот эти 17% хоть какую-то роль сыграют, какое-то влияние окажут на российскую экономику? Если да, то когда этого эффекта ждать?

— Самое главное сейчас, чтобы продолжалось движение вниз по ставке, потому что в долгосрочных ставках или в ставках по сбережениям, по депозитам уже заложено движение вниз. Мы все с вами видим, что до года депозиты уже спускаются к 15%, свыше года уже сложно получить даже ставку 10%, то же самое происходит и с кредитными ставками или доходностями ОФЗ, в них заложено в дальнейшем движение по ставки. Вот важно, чтобы оно продолжалось, тогда больших встрясок или негатива на рынке не будет.

— Расшифруйте фразу регулятора: проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Это какой сигнал посылают сейчас?

— К сожалению, Россия остается страной, где «черные лебеди» с большей вероятностью могут прилететь, чем «белые». Наш регулятор традиционно консервативен и про это нам напоминает. Так уж вышло, что в России любой шок, в конце концов, находит свое отражение в повышении инфляции.

— 6-7% — такой прогноз по инфляции на этот год сохраняет регулятор. Это, скорее, для нас позитив или нейтрально?

— Напомню, это прогноз с запасом, если мы берем последние данные, в том числе августовские, инфляция замедлилась уже почти до 8%, и у нас большие шансы двигаться уже не просто в этот интервал прогноза, а на нижнюю его границу — поближе к 6%. Так что, даже если сейчас мы увидим некоторый эффект дополнительно в ценах от ослабления рубля, это комфортно помещается в прогноз. Сюрпризов быть не должно, а значит, не должно помешать и дальнейшему движению ставки вниз, которое тоже заложено в последних прогнозах ЦБ.