Stellantis терпит убытки, выручка впервые выросла за семь кварталов, но сомнения относительно ее перспектив сохраняются.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Акции Stellantis на Миланской фондовой бирже резко упали после публикации результатов третьего квартала: цена акций достигла минимума в 9,085 евро за акцию, что значительно ниже максимума 2025 года в 13,75 евро, достигнутого в феврале. Несмотря на то, что выручка компании впервые после семи кварталов спада выросла на 13%, достигнув 37,2 млрд евро, и показатели соответствуют , если не превышают, ожиданиям, падение акций негативно сказывается на перспективах на вторую половину года, которые, хотя и подтвердились, вызвали некоторые сомнения у наблюдателей.

В частности, рынок подвергает сомнению влияние, особенно на свободный денежный поток, расходов, «ожидаемых во второй половине 2025 года и которые после окончательного утверждения должны быть в значительной степени исключены из скорректированной операционной прибыли (AOI)». Компания также инициировала пересмотр процесса оценки гарантий, что, как ожидается, приведёт к изменению этих оценок и к единовременным расходам во второй половине года. «Вторая половина года будет включать единовременные расходы (не определённые количественно, но которые, по нашему мнению, могут быть значительными, однако они исключены из скорректированной EBIT и, по нашему мнению, частично неденежные), как на реструктуризацию, так и на пересмотр процесса оценки гарантий», — отмечают эксперты Equita, подчеркивая, что «это решение нас не удивляет; на самом деле, мы считали его вероятным, как это часто бывает при смене генерального директора, и не исключаем возможности влияния на дивиденды ». Также относительно перспектив Stellantis заявила, что не ожидает никаких сбоев или дефицита в текущей среде цепочек поставок, которая, по словам наблюдателей, не учитывает тот факт, что мировая промышленность борется с растущим кризисом поставок полупроводников , вызванным проблемами, связанными с торговой войной между США и Китаем, которая подавила голландскую компанию Nexperia.

Тем не менее, квартальные показатели в целом оказались положительными (как обычно в третьем квартале, компания не предоставила прогноз чистой прибыли, которая во втором квартале составила чистый убыток в размере 2,256 млрд евро). Выручка была обусловлена, главным образом, ростом в Северной Америке, Большой Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, в то время как в Южной Америке наблюдалось умеренное снижение. Мировые продажи увеличились на 4% в годовом исчислении благодаря росту в регионах Ближнего Востока и Африки, Северной Америки и Большой Европы. Как и ожидалось 10 октября, консолидированный объём поставок составил 1,3 млн единиц, что на 13% больше, чем годом ранее. Выручка в третьем квартале соответствовала нашим ожиданиям и на 1% превысила консенсус-прогноз. «И без того расплывчатые прогнозы о последовательном улучшении выручки не изменились, но мы отмечаем подтверждение предстоящих расходов ниже скорректированной EBIT по продуктовому плану и, что ещё более тревожно, изменения в расчётах гарантийных обязательств», — отмечают аналитики Jefferies. По мнению Equita, подобные прогнозы, «особенно по скорректированной EBIT, возможно, предвещают ухудшение», особенно учитывая, что свободный денежный поток, демонстрирующий «улучшение» по сравнению с первым полугодием, «должны учитывать тот факт, что за первые шесть месяцев было сожжено 3 миллиарда евро».