Долг: Fitch понизило рейтинг Франции из-за бюджетной неопределенности

Открывая осенние обзоры рейтинговых агентств, Fitch опубликовало резкую оценку состояния государственных финансов второй по величине экономики еврозоны, спустя четыре дня после падения правительства Байру и последующего назначения нового премьер-министра, третьего за год. «Падение правительства во время голосования по вотуму доверия свидетельствует о фрагментации и растущей поляризации внутренней политики», — говорится в заявлении Fitch. «Эта нестабильность ослабляет способность политической системы проводить масштабную фискальную консолидацию», — добавило американское агентство, посчитав маловероятным снижение государственного дефицита ниже 3% ВВП к 2029 году, поскольку уходящее правительство надеялось вернуть Францию ​​к европейским стандартам.

Подчеркивая «прочность» экономики, уходящий министр экономики Эрик Ломбард заявил, что принял «к сведению» решение американского агентства.

Назначенный во вторник в «Матиньон», Себастьен Лекорню стремится к сроку, чтобы представить бюджет на 2026 год в срок, избежав цензуры оппозиции, в частности Социалистической партии, которая требует отмены пенсионной реформы и введения налога Цуцмана для самых богатых граждан. Он также начал консультации с социальными партнёрами в условиях напряжённой социальной обстановки, которая приведёт к межпрофсоюзным забастовкам и демонстрациям 18 сентября.

Ранее рейтинг Франции был на одну ступень выше, AA-, с негативным прогнозом, что открывало возможность понижения. Новый рейтинг имеет стабильный прогноз.

Состояние государственных финансов Франции — одно из самых плачевных среди стран еврозоны: к концу марта государственный долг достиг 113,9% ВВП (или 3345,4 млрд евро), а правительство Байру ожидало, что дефицит составит 5,4% ВВП в 2025 году. По данным Французского статистического института (INSEE), несмотря на возможность роста в 0,8%, экономика страдает от общего дефицита доверия.

По данным Fitch, долг Франции вместо сокращения продолжит расти и достигнет 121% ВВП к 2027 году, «без четкого горизонта стабилизации в последующие годы», что снизит ее способность реагировать на потенциальные экономические потрясения.

В краткосрочной перспективе агентство полагает, что предстоящие президентские выборы в 2027 году ещё больше сократят возможности для восстановления государственных финансов, и опасается, что политический тупик сохранится и после этого. Таким образом, после 5,5% в 2025 году, по данным агентства, Fitch прогнозирует сохранение дефицита выше 5% в 2026 и 2027 годах, в то время как уходящее правительство рассчитывало на 4,6% в следующем году.

Понижение рейтинга, отражающего способность Франции погасить свой колоссальный долг, знаменует собой поворотный момент для страны, даже если это не будет иметь непосредственных последствий для Парижа. Присвоив ему эквивалент 16/20, агентство Fitch фактически понизило его до более низкой категории, до «выше среднего» качества, с прежнего уровня «хороший или высокий». Это может побудить инвесторов продавать свои долговые ценные бумаги в пользу менее рискованных инвестиций и привести к повышению ставок. Это приведет к дальнейшему увеличению процентных ставок, выплачиваемых Францией по погашению своего долга, которые оцениваются примерно в 55 млрд евро в 2025 году, в то время как с момента роспуска в июне 2024 года французский долг уже торгуется по значительно более высокой ставке, чем немецкий, и даже превзошел итальянский в течение одного дня, во вторник.

Однако «на самом деле важен не рейтинг, присвоенный агентствами, а траектория государственных финансов и способность государства выполнять свои обязательства», — подчёркивает Люсиль Бембарон, экономист Asterès: «Рынки уже сделали свои выводы, тогда как рейтинги, похоже, отстают».