O preço das batatas está caindo mais rápido: especialistas discutem sobre a natureza da deflação atual

Pela terceira semana consecutiva, a Rosstat vem registrando taxas de crescimento de preços negativas. A inflação no período de 29 de julho a 4 de agosto foi de -0,13%, o que indica uma tendência de fortalecimento. A questão é quão duradoura e sustentável essa tendência será. Ela está associada exclusivamente à redução sazonal nos preços de frutas e vegetais ou é um fenômeno mais profundo que indica algumas mudanças estruturais na economia?

Nas duas semanas anteriores — 15 a 21 de julho e 22 a 28 de julho — a deflação foi de 0,05%. E a inflação anual desacelerou para 8,77%, informou a Rosstat. De acordo com seus dados, o principal impulsionador do processo foram vegetais e frutas, cujos preços caíram em média 4,6%. Em particular, o preço das batatas caiu 10,8% na semana, o repolho branco — 9,7%, a beterraba — 9,6%, a cenoura — 8,4%, a cebola — 6,3%, o tomate — 6%, a banana — 2,5%, e a maçã — 0,4%.

Eletrodomésticos e eletrodomésticos ficaram mais caros: smartphones em 1,4%, aspiradores de pó elétricos em 0,7%, TVs em 0,5%. Isso provavelmente se deve à desvalorização moderada do rublo para 80 por dólar. No entanto, os carros novos de fabricação estrangeira perderam 0,8% de preço. Os preços da gasolina na bolsa de valores continuam batendo recordes: alta de 0,3% em uma semana, significativamente acima da inflação atual. Segundo analistas do mercado agrícola, "tudo vai mal com a carne": segundo o Ministério do Desenvolvimento Econômico, o preço da carne suína aumentou 0,62%.

"A atual tendência deflacionária não se deve apenas a fatores sazonais, mas principalmente à abundância de frutas e vegetais nas prateleiras", afirma Alexey Vedev, doutor em Economia. "É algo mais. Na minha opinião, a economia passou por mudanças drásticas nos últimos 4 a 5 meses. O crescimento do PIB desacelerou acentuadamente (a expectativa é de 1,2% a 1,4% até o final do ano), os salários pararam de crescer, a escassez de mão de obra e a demanda do consumidor diminuíram significativamente. Agora, quase todas as empresas estão cortando despesas, minimizando custos, as montadoras estão adotando uma semana de trabalho de quatro dias, e assim por diante."

Consequentemente, há cada vez menos motivos para a aceleração da inflação. Essa situação tem seus prós e contras. Por um lado, argumenta Vedev, isso beneficia o Banco Central, que, ao adotar uma política monetária rigorosa, não permitiu que os preços "disparassem". Por outro lado, estamos falando da deterioração da situação econômica geral: não veremos um crescimento como o de 2023-2024 tão cedo.

"A deflação atual confirma a eficácia das medidas anticrise", observa o analista financeiro Igor Rastorguev. "O Banco Central aumentou a taxa de juros em tempo hábil e conseguiu um arrefecimento da demanda do consumidor. Ao mesmo tempo, o rublo se valorizou, o que também contribuiu para a redução da pressão inflacionária. É claro que o fator verão está presente: frutas e vegetais mais baratos e descontos sazonais tradicionalmente formam um cenário de preços mais tranquilo. Mas três semanas consecutivas de deflação não são mais apenas um fenômeno sazonal, mas uma tendência estável. Ela é sustentada por uma política orçamentária conservadora e um fluxo limitado de importações, o que estabiliza o mercado interno."

É claro que os riscos de inflação podem aumentar no outono. Em primeiro lugar, devido ao aumento das tarifas de serviços, ao ajuste dos impostos especiais de consumo, ao aumento dos gastos do governo e ao aumento da demanda no período que antecede o Ano Novo. No entanto, segundo Rastorguev, o Banco Central agora tem margem de manobra – se necessário, o regulador pode responder com flexibilidade com intervenções na taxa de juros e no câmbio.

"A inflação na Rússia tem uma sazonalidade pronunciada: em julho e agosto, frutas e vegetais tradicionalmente ficam mais baratos e reduzem significativamente toda a cesta de consumo", afirma Vasily Girya, CEO da GIS Mining. "Ao mesmo tempo, a tendência global de inflação permanece: para diversos bens e serviços (incluindo habitação e serviços comunitários, equipamentos e transporte), os preços continuam subindo. Quanto aos riscos potenciais, eles estão associados a altos custos para os produtores; a um provável enfraquecimento do rublo devido à redução das intervenções cambiais e à geopolítica; a uma retomada da demanda do consumidor antes da temporada de negócios; a um aumento nos impostos especiais de consumo ou a novas taxas regulatórias.

Portanto, a deflação atual pode ser considerada uma pausa, mas não uma tendência sustentável.

O efeito sazonal causado pela colheita abundante provavelmente continuará nas próximas semanas, afirma Andrey Glushkin, sócio-gerente da MAIN DIVISION. No entanto, com a aproximação do outono, devemos esperar um aumento no preço dos materiais de construção: a demanda por eles geralmente aumenta em setembro-outubro, quando as empresas se esforçam para concluir grandes projetos antes do início do frio. O preço final da obra também será afetado pelo aumento do preço da gasolina e do diesel (o que levará a um aumento no custo de transporte de materiais e equipamentos). Isso é especialmente relevante para regiões remotas.