Confronto de titãs dos jogos na WSE. Grandes altas vs. quedas acentuadas

• Depois que a CD Projekt apresentou uma demonstração tecnológica de "The Witcher 4", os investidores correram para comprar ações da maior desenvolvedora de jogos da Polônia, elevando a avaliação da empresa a novas máximas em vários anos. Eles não se importam com o fato de que o jogo só verá a luz do dia em 2027.
• No entanto, após o conselho do PCF Group anunciar que havia se retirado dos trabalhos em dois projetos, a oferta de ações da empresa superou as expectativas mais otimistas, levando o preço a mínimas históricas. Por enquanto, não há previsão de fim para as quedas.
• A CD Projekt está listada no índice WIG20 com uma avaliação de PLN 26 bilhões. A capitalização do PCF Group caiu para PLN 200 milhões, embora a empresa tenha estreado na WSE em 2020 com uma avaliação de PLN 1,4 bilhão.

Em 5 de junho de 2025, as ações da CD Projekt foram negociadas 36% a mais do que no último dia de dezembro de 2024. No caso do PCF Group, a taxa de retorno desde o início deste ano foi negativa (-30%).

Demonstração apresentada, emoções aquecidas, ações compradas

A CD Projekt apresentou uma demonstração tecnológica de "The Witcher 4" em 3 de junho, o que surpreendeu os investidores presentes na Bolsa de Valores de Varsóvia. A versão demo mostra como a empresa está desenvolvendo a tecnologia que criará o mundo de "The Witcher 4".

- Apresentar os primeiros efeitos do nosso trabalho diretamente na Unreal Engine 5, rodando a 60 quadros por segundo no PlayStation 5, é um passo importante para nós e uma prova da excelente cooperação entre ambas as equipes (a CD Projekt está desenvolvendo a nova tecnologia em conjunto com a Epic Games - nota do editor). Mas isso é apenas o começo - ainda temos muito trabalho pela frente. Estou ansioso por mais progressos e soluções inspiradoras que serão criadas como parte dessa cooperação durante a criação de "The Witcher 4" na Unreal Engine 5 - afirma o CEO da CD Projekt, Michał Nowakowski.

Durante a apresentação, foram apresentadas diversas ferramentas da Unreal Engine 5 desenvolvidas para o mundo aberto de "The Witcher 4". Entre as tecnologias estavam:

• Unreal Animation Framework , responsável por movimentos naturais e fluidos de personagens em cenas lotadas;
• FastGeo Streaming , desenvolvido pela CD Projekt em conjunto com a Epic Games, permitindo o carregamento rápido do ambiente;
• Nanite Foliage , permitindo que você preencha florestas e campos com vegetação densa sem afetar o desempenho;
• ML Deformer , que aprimora as animações dos personagens com detalhes sutis sobre o trabalho muscular.

A demonstração foi apresentada na terça-feira, 3 de junho. Naquela época, uma ação da CD Projekt era avaliada em cerca de PLN 220. Hoje é quinta-feira (5 de junho) e um título custa PLN 260 , após os investidores aumentarem a avaliação em 7% e 9% em dois dias em resposta à versão apresentada. A capitalização atual da CD Projekt é de cerca de PLN 26 bilhões.

Estrearam no melhor momento possível. Agora estão raspando o fundo do poço

Do outro lado do rio dos jogos, há outro produtor de entretenimento digital listado na WSE, sobre o qual grandes esperanças já foram depositadas, ou seja, o PCF Group.

No final de maio deste ano, o grupo reportou um prejuízo líquido no primeiro trimestre de 2025, mas as notícias realmente ruins ainda não haviam chegado ao mercado em geral. Em 1º de junho, a administração da empresa decidiu suspender e interromper o trabalho em dois projetos de jogos: "Gemini" e "Bifrost". Ao mesmo tempo, foi tomada a decisão de reduzir a equipe de desenvolvimento em mais de 50 pessoas.

Conforme relatado pela empresa, a editora não apresentou as condições para a implementação das próximas etapas da produção do projeto "Gemini", abrangendo o período após o término do atual acordo de implementação. A empresa sediada em Wrocław também não recebeu informações da editora sobre a intenção de dar continuidade ao projeto.

"Isso gerou uma incerteza significativa quanto às intenções da editora de concluir o projeto "Gemini". Levando isso em consideração, o conselho de administração avalia que uma cooperação futura entre o grupo e a editora em sua implementação é questionável", lemos no relatório atual do PCF Group.

Por sua vez, a decisão de suspender os trabalhos do projeto "Bifrost", realizado no modelo de autopublicação (ou seja, com recursos próprios), é resultado dos problemas descritos acima. Eles resultaram na falta de perspectivas de disponibilização de recursos organizacionais e financeiros para o financiamento da produção e publicação de "Bifrost".

O PCF Group estreou na Bolsa de Valores de Varsóvia em dezembro de 2020, um ano de "covid" que se revelou um mercado em alta para as empresas de jogos. Naquela época, o IPO relativamente grande despertou considerável interesse dos investidores, e a redução nas assinaturas de varejo chegou a 98%.

Logo após sua estreia, o preço das ações atingiu uma alta histórica de mais de PLN 85; atualmente, uma ação custa cerca de PLN 5, o que dá uma avaliação de apenas PLN 200 milhões.