O BCE está mantendo as taxas de juros inalteradas. Será este o fim definitivo do ciclo?
O Banco Central Europeu ocupa o segundo lugar. A reunião não reduziu as taxas de juros. Isso provavelmente já está acontecendo. um fim definitivo ao ciclo de flexibilização da política monetária na zona do euro. Embora em Quando se trata de banqueiros centrais, nunca se pode ter certeza de nada.
- O Conselho de Administração decidiu hoje manter as três principais taxas de juros. As taxas de juro do BCE permaneceram inalteradas. A inflação situa-se atualmente em A meta de médio prazo de 2% está próxima, e a avaliação do Conselho de Governadores sobre as perspectivas de inflação permaneceu praticamente inalterada. Declaração de outubro do Banco Central Europeu.
A taxa de depósito – que tem sido a taxa básica há algum tempo A taxa de juros do BCE permaneceu inalterada. nível de 2,00% . A taxa de operações básicas também permaneceu inalterada. refinanciamento, que é de 2,15% , como também uma taxa de empréstimo de 2,40 % .
Esta foi a terceira decisão consecutiva de manter as taxas de juros inalteradas. Nível inalterado . O Conselho Administrativo também emitiu o mesmo veredicto em julho. em setembro . A decisão de julho foi a primeira desse tipo após oito cortes consecutivos nas taxas de juros sob o governo. o ciclo de flexibilização da política monetária que começou em 2024.
Como o BCE afrouxou a política monetáriaEm junho de 2024, foi tomada a primeira decisão desde 2019. cortes nas taxas de juros na zona do euro. Anteriormente, por nove Durante vários meses, as taxas de juro do BCE mantiveram-se nos seus níveis mais elevados desde 2001. A escala total dessas reduções já atingiu 200 pontos base no caso da taxa de depósito. e 235 pontos base no caso da taxa de operação de refinanciamento.
Redução de custos anterior O crédito do BCE foi reduzido em junho . Anteriormente, o BCE havia cortado as taxas de juros em reuniões em abril , Março e abaixo final de janeiro . Meados de dezembro O Conselho de Governadores também reduziu as taxas de juros em 25 pontos base . Em outubro, o BCE decidiu reduzir as taxas em 25 pontos base , enquanto em Em setembro, também reduziu a taxa de depósito em 25 pontos base , ao mesmo tempo que diminuiu... taxa de referência em até 60 pb.
Como resultado, as taxas do BCE praticamente igualaram a inflação. HIPC nos últimos 12 meses. Dados preliminares do Eurostat mostram que o harmonizado O índice de preços ao consumidor (IPC) na zona do euro em setembro de 2025 foi de 2,2%. mais altas do que um ano antes. Isso significa que as taxas de juros reais foram zeradas. Taxas de juros na zona do euro.
Como parte do evento de setembro Na projeção de inflação, os economistas do BCE assumiram que a inflação medida pelo IHPC (Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor Isostático) seria de aproximadamente A inflação deverá atingir uma média de 2,1% em 2025, 1,7% em 2026 e 1,9% em 2027. Excluindo os preços de energia e alimentos, de acordo com as previsões de especialistas. terá uma média de 2,4% em 2025, 1,9% em 2026 e 1,8% em 2027.
O fim do ciclo é provável, mas não certo.A decisão do Conselho Administrativo em outubro não foi uma surpresa para economistas e participantes do mercado. Os primeiros anunciaram unanimemente a falta de Alterações nas taxas de juros do BCE. As últimas informações . Em julho, ainda se ouviam vozes falando sobre uma possível redução ainda maior .
- O Conselho Administrativo está determinado a prosseguir para que a inflação se estabilize no nível-alvo de 2% A médio prazo, o Conselho de Administração determinará a posição política adequada. dados monetários com base nos dados atuais da reunião reunião - como de costume, isso foi adicionado ao comunicado de imprensa do BCE.
Em direção ao fim do ciclo de cortes nas taxas de juros em O tom das recentes declarações da presidente do BCE, Cristina, também diz muito sobre a zona do euro. Lagarde. - O processo de desinflação na zona do euro terminou. Quero dizer razões para o aumento da inflação que temos observado nos últimos anos trimestres. Ainda estamos em uma boa situação. A inflação está onde deveria estar. Gostaríamos que fosse assim. A economia nacional é resiliente, o mercado de trabalho está em condição sólida e o equilíbrio de riscos está mais equilibrado - disse ela em Em setembro, o chefe do BCE.
Isso não significa, porém, que a política monetária esteja em um Em um caminho predeterminado. Tomaremos decisões de reunião em reunião. reuniões – observou a presidente Lagarde, como de costume. Ela também acrescentou que um pequeno Uma mudança na inflação em relação à meta de 2% não implicará imediatamente uma reação por parte do governo. BCE.
No entanto, os economistas do Banco têm uma opinião ligeiramente diferente sobre este assunto. dos Estados Unidos. – As condições financeiras tornaram-se significativamente mais restritivas. O BCE terá dificuldade em evitar seu reflexo em seu dezembro Previsões de inflação – dizem economistas do banco americano. O risco de "não atingir" a inflação esperada foi recentemente levantado. O economista-chefe do BCE, Philip Lane, também mencionou, sugerindo uma opção "ligeiramente mais baixa". taxa de juros. Portanto, o mercado Uma taxa de juros a termo entre 40% e 50% estima as chances de um novo corte de 25 pontos percentuais na taxa de juros. BCE até junho de 2026.
Apesar disso, a grande maioria dos economistas aponta para o risco de atingir uma inflação acima da meta de 2% do BCE. Eles apontam incluindo a recuperação do setor de serviços alemão e a entrada em vigor iminente do programa. Medidas de estímulo fiscal ordenadas pelo governo em Berlim. Aumento dos gastos. O dinheiro emprestado pelo governo alemão poderia aumentar o PIB em 2026. bem como a inflação.
O QT europeu permanece inalterado.Paralelamente aos cortes nas taxas de juros, o BCE está conduzindo política de "aperto quantitativo" (QT) das condições monetárias. Sob o QT A carteira APP é reduzida a uma taxa específica e previsível. ritmo porque o Eurosistema já não reinveste os pagamentos principais de títulos com vencimento. A partir de julho de 2023, o Conselho de Administração deixou de existir. reinvestimento no âmbito do programa APP.
Os portfólios dos programas APP e PEPP estão sendo reduzidos. a um ritmo específico e previsível, porque o Eurosistema não já está reinvestindo os pagamentos de capital de títulos que vencem títulos – estava escrito. O BCE parou de reinvestir no âmbito do programa. PEPP no final de 2024.
A última das reuniões de tomada de decisão planejadas para 2025. O Conselho Administrativo se reunirá nos dias 17 e 18 de dezembro.
A política monetária na zona do euro está em um bom momento, afirmou a presidente do BCE, Christine Lagarde, em uma coletiva de imprensa na quinta-feira, após a reunião do BCE. Lagarde acrescentou que os indicadores de inflação subjacente permanecem em linha com a meta do BCE.
"Do ponto de vista da política monetária, estamos em uma boa posição. Não é algo predeterminado, mas faremos tudo o que for necessário para garantir que permaneçamos nessa boa posição", disse Lagarde.
"Considerando que o crescimento do PIB no terceiro trimestre foi superior ao esperado, não tenho muitas queixas sobre o nível de crescimento do PIB. No entanto, esperamos que seja melhor", acrescentou.
Lagarde indicou que a decisão sobre as taxas de juros foi tomada por unanimidade.
Ela informou que as taxas de inflação subjacente na zona do euro estavam dentro da meta estabelecida.
"Embora os lucros das empresas estejam aumentando, os custos trabalhistas devem diminuir ainda mais graças ao aumento da produtividade e à desaceleração do crescimento salarial. Indicadores prospectivos, como o Índice Salarial do BCE e a Pesquisa de Expectativas Salariais, apontam para um crescimento salarial mais lento no restante do ano e no primeiro semestre de 2026. A maioria das medidas de expectativas de inflação de longo prazo permanece em torno de 2%, o que contribui para a estabilização da inflação em torno da nossa meta", destacou o Presidente do Conselho do BCE.
Segundo o presidente do BCE, o impacto total das tarifas na economia só se tornará visível com o tempo.
"O ambiente econômico global provavelmente permanecerá moderado. As exportações de bens caíram de março a agosto, revertendo a tendência anterior de crescimento do comércio internacional, que se observava antes dos recentes aumentos tarifários. Os novos pedidos de exportação no setor manufatureiro apontam para novas quedas. O impacto total das tarifas mais altas sobre as exportações e os investimentos do setor manufatureiro da zona do euro só se tornará evidente com o tempo", disse Lagarde.
Na visão de Lagarde, alguns riscos para o crescimento do PIB da zona do euro foram atenuados.
"O acordo comercial entre a UE e os EUA, concluído no verão, o cessar-fogo recentemente anunciado no Oriente Médio e o anúncio de hoje sobre o progresso nas negociações comerciais entre os EUA e a China mitigaram alguns dos riscos para o crescimento econômico. Ao mesmo tempo, o ambiente comercial global ainda instável pode interromper as cadeias de suprimentos, enfraquecer ainda mais as exportações e impactar negativamente o consumo e o investimento. A deterioração do sentimento do mercado financeiro pode levar a condições de financiamento mais restritivas, maior aversão ao risco e enfraquecimento do crescimento econômico. As tensões geopolíticas, em particular a guerra injustificada da Rússia com a Ucrânia, continuam sendo uma importante fonte de incerteza", disse Lagarde.
"Por outro lado, gastos com defesa e infraestrutura superiores ao esperado, juntamente com reformas que impulsionam a produtividade, darão suporte ao crescimento econômico. A melhoria da confiança empresarial poderá estimular o investimento privado. O sentimento também poderá melhorar e a atividade econômica poderá se recuperar se as tensões geopolíticas remanescentes diminuírem ou se as disputas comerciais pendentes forem resolvidas mais rapidamente do que o previsto", acrescentou ela.
Lagarde chamou a atenção para o risco do aumento da inflação.
"As perspectivas para a inflação permanecem mais incertas do que o habitual devido ao ambiente político global ainda instável. Um euro mais forte poderia reduzir a inflação mais do que o esperado. Além disso, a inflação poderia ser menor se tarifas mais altas levassem a uma queda na demanda por exportações da zona do euro e induzissem países com capacidade produtiva excedente a aumentar ainda mais as exportações para a zona do euro. O aumento da volatilidade e da aversão ao risco nos mercados financeiros poderia impactar a demanda interna e, consequentemente, também reduzir a inflação", afirmou.
"Por outro lado, a inflação poderá ser mais elevada se a fragmentação das cadeias de abastecimento globais aumentar os preços das importações, limitar o fornecimento de matérias-primas essenciais e agravar as restrições de capacidade na economia doméstica. O aumento das despesas com defesa e infraestrutura também poderá elevar a inflação a médio prazo. Eventos climáticos extremos e, de forma mais abrangente, o aumento das alterações climáticas e dos desastres naturais poderão fazer com que os preços dos alimentos subam mais do que o esperado", acrescentou.
O Presidente do Conselho de Governadores do BCE anunciou que houve consenso durante a reunião sobre os fatores de risco que a economia da zona euro enfrenta.
"O Conselho do BCE discutiu o equilíbrio de riscos, como de costume, mas todos concordamos com a lista de fatores de risco mencionados na declaração. A incerteza permanece alta e muitos desses riscos decorrem da política e da sua implementação. Portanto, não estamos dizendo que o equilíbrio está inclinado para um lado ou para o outro, mas preferimos listar todos os fatores de risco um a um", disse Lagarde.
Segundo o presidente do BCE, a indústria da zona euro está a enfrentar dificuldades devido às elevadas tarifas, à incerteza e a um euro forte.
"O setor de serviços está crescendo graças ao forte turismo e, em particular, ao crescimento dos serviços digitais. Relatórios indicam que muitas empresas estão modernizando sua infraestrutura tecnológica e implementando IA em suas operações. O setor enfrenta desafios decorrentes de altas tarifas, incerteza persistente e o fortalecimento do euro", disse Lagarde.
"A diferença entre a demanda interna e externa deve persistir no curto prazo. A economia deve continuar a se beneficiar do consumo, enquanto os salários reais aumentam", acrescentou ela.
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