Thuisbezorgd pretende se tornar 'campeão europeu de tecnologia' sob novo proprietário

Alguém disse “campeão da tecnologia”? Ding, ding, dong, sim, e não Katy Perry dessa vez. Dois anos atrás, o Just Eat Takeaway.com (JET) fez uma campanha na qual a estrela pop americana cantava elogios ao serviço de entrega em mais de vinte idiomas , operando sob nomes como Thuisbezorgd.nl, Menulog.com.au, Lieferando.de e Just-Eat.co.uk. Na segunda-feira, foi Fabricio Bloisi, CEO da investidora em tecnologia Prosus, que quer assumir a JET por 4,1 bilhões de euros para criar um “campeão europeu de tecnologia”.

A aquisição, que ainda precisa ser aprovada pelos reguladores, significa que um dos poucos sucessos tecnológicos holandeses acabará em mãos estrangeiras. Que tipo de empresa é a Prosus e o que ela planeja fazer com a plataforma de pedidos de refeições?

1 O que é Prosus?

A Prosus é o braço de investimentos da sul-africana Naspers, uma empresa que surgiu como editora de jornais no início do século XX. A Prosus está listada na bolsa de valores de Amsterdã e é conhecida por uma coisa: um investimento muito inteligente na empresa de internet chinesa Tencent. Em 2001, os sul-africanos investiram US$ 32 milhões no que era então uma pequena start-up. Posteriormente, a Tencent cresceu enormemente: é a criadora do indispensável aplicativo multifuncional WeChat na China e a empresa por trás de uma série de jogos extremamente populares. A Prosus ainda possui quase um quarto da Tencent, uma participação que agora vale cerca de US$ 146 bilhões.

A participação na Tencent compõe a maior parte dos ativos da Prosus, mas a empresa fez vários investimentos em tecnologia. Ela possui diversos mercados de produtos usados, tem participações em provedores de serviços de pagamento e investiu em plataformas de aprendizado on-line. A entrega de refeições também é um setor conhecido da Prosus. Por exemplo, ela é dona do iFood, equivalente brasileiro do Thuisbezorgd. Além disso, a Prosus tem interesses na Delivery Hero (ativa em 70 países) e na indiana Swiggy. O dinheiro também foi investido no serviço de mensagens instantâneas Flink.

No ano passado, a Prosus nomeou um novo CEO, Fabricio Bloisi. Ele foi encarregado de expandir a empresa de investimentos além de sua participação na Tencent. Não é de se espantar que ele agora esteja fazendo isso ao assumir um serviço de pedidos: antes, ele trabalhava no iFood. Quando assumiu o cargo, Bloisi disse que sua experiência no setor de entregas poderia ser útil em futuros planos de crescimento.

2 O que acontecerá com o JET agora?

O serviço de entrega continuará com um escritório em Amsterdã e não mudará seu nome. O fundador e CEO Jitse Groen também permanecerá no comando por enquanto, embora ele venda suas ações – estima-se que ele retenha 311 milhões de euros do acordo.

Sob seu novo proprietário, a JET continuará a crescer principalmente nos países europeus onde já é lucrativa. “O Prosus será mais agressivo do que podemos ser”, disse Groen na manhã de segunda-feira. O setor de entrega de alimentos é um mercado em que o vencedor leva tudo, onde as plataformas só podem aumentar suas margens se forem as maiores. Para isso, eles se preocupam principalmente em recrutar clientes por meio da oferta de descontos.

Em um comunicado à imprensa, a JET chama a “estratégia de crescimento altamente eficaz do iFood” de um “modelo” para sites de pedidos europeus. No ano passado, foram feitos 30% mais pedidos no iFood do que no ano anterior, enquanto no JET esse número caiu 5%.

A JET tem aproximadamente 10.500 empregos de período integral. Ao mesmo tempo em que foi divulgada a notícia da aquisição, a empresa apresentou seus resultados anuais. No ano passado, o faturamento foi de quase 5,1 bilhões de euros, quase 1% a menos que no ano anterior.

3 4,1 bilhões de euros é muito?

O CEO da Prosus, Bloisi, parece ter sentimentos contraditórios sobre o assunto. “Estamos pagando um bom prêmio em cima do preço”, disse ele à agência de notícias financeiras Bloomberg na segunda-feira. “Mas a avaliação das empresas europeias em geral é um problema. “Muitas empresas tecnológicas europeias deveriam ser valorizadas mais.” Ele faz uma comparação com os Estados Unidos e a China, onde as maiores empresas de entrega de refeições valem mais de 100 bilhões de dólares.

O valor que a Prosus quer pagar é de pouco mais de 20 euros por ação. Isso é mais de 60% acima da avaliação que a JET tinha na bolsa de valores de Amsterdã antes do anúncio. Mas a plataforma de pedidos valia consideravelmente mais em 2020, quando a ação atingiu um pico de avaliação de 100 euros por ação.

O Prosus pode falar por si só sobre a subvalorização. O investidor é avaliado pelos investidores em cerca de 100 bilhões de euros – menos do que vale sua participação na Tencent. Os investidores não parecem atribuir nenhum valor a nenhum outro ativo da Prosus. Os investidores da Prosus também não estão muito entusiasmados com o acordo: o preço das ações caiu mais de 7% após o anúncio.

4 Por que o JET se tornou tão menos valioso?

O serviço de entrega holandês foi particularmente popular no início da pandemia do coronavírus, quando restaurantes ao redor do mundo tiveram que mudar para um modelo de entrega às pressas. Mas quando ficou claro, após os bloqueios, que os consumidores estavam desejando sair à noite novamente, os investidores acharam as ações muito menos atraentes.

A estratégia de crescimento da empresa também desempenha um papel. A plataforma de pedidos foi fundada em 2000 pelo empreendedor Jitse Groen como Thuisbezorgd.nl. Nos anos seguintes, expandiu-se com sites de pedidos em outros países europeus, como Alemanha, Bélgica e Áustria. Groen queria crescer ainda mais e fundiu sua empresa com sua contraparte britânica Just Eat no início de 2020, superando uma oferta de aquisição da Prosus.

Poucos meses depois, a recém-formada Just Eat Takeaway deu o próximo passo: adquiriu o serviço de entrega americano Grubhub por mais de 7 bilhões de dólares. Mas foi aí que as coisas deram errado: o Grubhub se mostrou incapaz de competir com o DoorDash e o Uber Eats, que têm uma fatia de mercado muito maior nos Estados Unidos.

“A Groen encheu demais o seu prato”, disse um investidor crítico à NRC em 2022 . Naquela época, três quartos do valor do mercado de ações já haviam evaporado. Pressionada pelos acionistas, a JET colocou sua filial americana à venda. Demorou mais de dois anos até que o Grubhub fosse vendido com sucesso. No final de 2024, o Grubhub foi vendido por míseros € 650 milhões. Isso também pressionou os resultados da empresa, fazendo com que a JET registrasse um prejuízo de 1,6 bilhão de euros no ano passado.

Sobre o acordo com a Prosus, Groen diz que "até onde sei" ele não foi feito sob pressão dos acionistas. Se a aquisição for adiante, a queda de preços terminará: a JET desaparecerá da bolsa de valores.