Carlos Melconian alertou que a economia "continua estagnada" apesar da recuperação.

No segundo trimestre de 2025, a economia argentina conseguiu recuperar o nível de atividade pré- recessão , iniciado no terceiro trimestre de 2023, mas desacelerou novamente, no que os economistas Carlos Melconian e Facundo Martínez Maino definem como um novo " pico de estagnação " e alertaram que "mais uma vez, o nível de atividade está em um momento crucial". O diagnóstico de ambos os especialistas reflete a preocupação com um padrão que se repete na economia argentina há mais de uma década, onde os períodos de recuperação não conseguem se consolidar em crescimento sustentado .

De acordo com a análise dos economistas, "o PIB no segundo trimestre de 2025 recuperará o que foi perdido neste ciclo e retornará ao nível pré-recessão". No entanto, eles observaram que " a economia está completando uma recuperação e depois se estabilizando ", sem se traduzir em um crescimento genuíno que expandisse a capacidade produtiva do país e gerasse empregos de qualidade. Essa situação reproduz um padrão que se tornou característico da dinâmica econômica da Argentina nos últimos anos.

Economistas enfatizam que "a relação correção-recuperação tem um valor enorme" após o profundo ajuste que a economia experimentou durante a recessão, mas alertam que "mais uma vez, a incerteza e o desafio de retornar ao crescimento permanecem, visto que uma recuperação não é crescimento ". Essa distinção é essencial para entender as limitações estruturais enfrentadas pela economia argentina que impedem que os períodos de recuperação se tornem ciclos expansionistas duradouros.

"O crescimento econômico exige estabilidade macroeconômica, confiança e igualdade de condições", enfatizaram Carlos Melconian e Martínez Maino, identificando os elementos-chave que faltam para romper o ciclo de estagnação. Nesse sentido, questionaram a visão de curto prazo de certas análises econômicas: "Claramente, não se trata de analisar se mais carros e motocicletas foram vendidos e/ou se mais pessoas têm ido aos shoppings, o que é uma característica clássica da discussão míope dentro da divisão local."

Desde 2011, a economia argentina não tem crescido de forma constante e "entrou em um padrão moderno de pausa e avanço, permanecendo praticamente estagnada até hoje", indicaram os especialistas. Durante esse período, enquanto o PIB permaneceu praticamente inalterado, a população caiu de 41 para 48 milhões, implicando uma queda de 11% no PIB per capita , uma métrica que reflete mais claramente a deterioração do padrão de vida médio argentino.

"O PIB está estagnado e o PIB per capita despencou 11%, o que define uma economia que, considerando sua demografia e capacidades, consome pouco, investe pouco, produz pouco e exporta pouco ", afirmaram Melconian e Martínez Maino em coluna publicada no jornal Clarín. Essa caracterização resume os principais desafios estruturais que o país enfrenta para retornar a uma trajetória de crescimento sustentável.

Os dados mais recentes do Estimador Mensal de Atividade Econômica do INDEC mostram que, entre dezembro de 2024 e maio de 2025, a atividade econômica permaneceu praticamente estagnada. "O indicador oficial do nível de atividade ficou literalmente estagnado por cinco meses", observaram, destacando que a recuperação foi interrompida ao atingir os níveis pré-recessão.

Mesmo assim, esse patamar permite variações positivas na comparação anual, o que para o governo significa que "estamos crescendo". Para os economistas, "essa é uma notícia muito boa, mas se compara ao auge da recessão", minimizando a importância desses indicadores quando analisados em perspectiva histórica.

Até o momento, neste ano, estima-se que o PIB tenha crescido entre 4% e 5%, mas a recuperação tem sido desigual entre os setores econômicos. "A indústria, que representa um quarto do PIB, ainda está 10 pontos abaixo do seu nível pré-recessão de 2023", observaram os economistas, acrescentando que "dentro do setor, há setores com maiores defasagens, como siderurgia, máquinas e equipamentos, têxteis e alimentos", setores-chave para o emprego industrial e exportações de valor agregado.

A construção civil apresenta um quadro ainda mais complexo. Embora represente cerca de 4% do PIB, tem um impacto significativo no emprego e em outras atividades, mas "está produzindo 25% menos do que em 2023 e 20% menos do que a média dos últimos 13 anos", o que afeta diretamente a criação de empregos para setores de menor renda e a demanda por insumos de outras indústrias.

O varejo também apresenta desempenho misto, " atingindo níveis quase recordes, mas com uma desconexão entre bens duráveis e bens de consumo ", disse Carlos Melconian. Enquanto automóveis, motos e eletrodomésticos mostraram algum dinamismo graças aos programas de crédito e financiamento, "as vendas em supermercados, lojas de conveniência e atacadistas caíram 10% em relação a 2023", refletindo as contínuas restrições ao consumo das famílias.