O relatório negativo do JP Morgan sobre a Colômbia pode acabar com os lucros do BVC em 2025?

O índice MSCI Colcap completou dois dias de desempenho negativo na Bolsa de Valores da Colômbia (BVC), após o banco americano JP Morgan afirmar que a Colômbia não é um bom destino para investir neste momento.

O índice MSCI Colcap é a principal referência para o mercado de ações colombiano e é composto pelos 20 emissores e 25 ações mais líquidas, ponderando as ações pela capitalização de mercado ajustada, sem limite de participação.

Segundo informações do BVC, o índice MSCI Colcap fechou o dia de quarta-feira com queda de 0,16% e ficou em 1.646,13 unidades.

Com esse número, completa uma queda de 0,31% nos últimos dois dias, embora o índice continue mantendo um ganho de 19,32% até agora em 2025.

Entre as empresas que registraram as maiores quedas no BVC nesta quarta-feira estão ETB (23,53%), Grupo Aval (4,17%), Cementos Argos (2,40%), ISA (1,95%) e Ecopetrol (1,65%).

Por outro lado, as ações que apresentaram cotação mais alta foram Grupo Energía Bogotá (3,57%), Nutresa (3,54%), Grupo Bolívar (2,73%) e Davivienda (1,25%).

Para Wilson Tovar, gerente de Pesquisa Econômica da Acciones & Valores, o que o JP Morgan disse pode ter um efeito negativo na dinâmica do mercado de ações, mas o principal argumento para a valorização das ações na Colômbia não se baseia na recomendação de uma entidade.

Para o especialista, essa valorização tem mais a ver com o fato de que “os preços das ações das empresas listadas na Bolsa de Valores da Colômbia ainda estão muito baratos. Foi isso que justificou a oferta de aquisição da Nutresa pelo Grupo Gilinski."

“Hoje ainda existem empresas muito baratas no mercado colombiano. Acredito que muitos dos fundamentos comerciais de muitas empresas na Colômbia não estão incorporados aos preços", acrescentou.

Wilson Tovar disse ainda que cada investidor tem um horizonte de investimento definido e que esse tipo de comentário do JP Morgan é comum.

“Não acredito que alguém que comprou ações colombianas nos últimos dois meses vá vendê-las por causa do que o JP Morgan disse. Esses comentários são comuns e para um investidor ganhar dinheiro ele deve fazer investimentos de médio ou longo prazo, estamos falando de 5 ou 10 anos. "Se o investidor for um investidor, não acho que ele vá fugir por causa desses comentários", disse ele.

Em seu relatório, o JP Morgan disse que “embora tenha havido um interesse crescente nas ações colombianas após a recente alta desencadeada pela ameaça tarifária de curto prazo dos EUA, ainda acreditamos que não há fatores fundamentais substanciais no horizonte”.

Para o banco americano, há riscos locais e externos que devem ser monitorados. Internamente, ele diz que a Colômbia continua a ter uma das maiores taxas de política monetária da região (9,5%) e que as pressões fiscais persistem.

“Um potencial catalisador de médio prazo pode surgir com as eleições presidenciais em maio de 2026, que se tornarão um importante impulsionador do mercado. No entanto, acreditamos que é prematuro tomar uma posição sobre isso neste momento", disseram.

No lado externo, vale ressaltar que o presidente dos EUA, Donald Trump, pode continuar a usar ameaças tarifárias contra Gustavo Petro como tática de negociação em questões de imigração, o que pode levar a uma maior volatilidade do mercado.

Além disso, ele observa que os esforços para aumentar a produção interna de petróleo dos EUA podem resultar em preços mais baixos do petróleo, o que prejudicaria a moeda e as receitas fiscais.

Por fim, ele diz que há riscos que podem afetar as ações colombianas. Especificamente, menciona que a reforma da previdência levaria a uma diminuição no dinamismo dos volumes de negociação de ações devido à queda nos fluxos para as Administradoras de Fundos de Pensão (AFP).

Apesar dos comentários do JP Morgan, o gerente de Pesquisa Econômica da Acciones & Valores destacou que a Colômbia é um dos poucos países da América Latina que não deu calote em suas dívidas.

“A situação é difícil, mas o que um investidor precisa ver é que as agências de classificação, apesar dos alertas, ratificaram o grau de investimento da Colômbia. O JP Morgan é um player importante, mas nem todos os recursos investidos no TES e no mercado de ações da Colômbia vêm de clientes do JP Morgan", disse ele.