O que acontecerá com o dólar após as eleições: projeções do REM Top 10 do Banco Central

A última Pesquisa de Expectativas de Mercado (REM) do Banco Central deixou um sinal importante sobre o dólar: os dez analistas mais precisos — aqueles que compõem o chamado Top 10 — projetam uma alta progressiva da taxa de câmbio no atacado para o restante de 2025, sem saltos bruscos e em ritmo contido . O relatório, publicado em 8 de maio, foi o primeiro desde a implementação do novo esquema de taxa de câmbio do governo e incluiu previsões de 41 empresas de consultoria e instituições financeiras.

Segundo esse grupo de especialistas, o dólar fecharia dezembro em torno de US$ 1.322 , o que implica uma variação interanual de 29,5% . Este valor está abaixo da taxa de inflação projetada, sugerindo uma valorização real do peso, em linha com a política oficial de câmbio administrado.

As previsões do Top 10 indicam que o dólar no atacado continuará em trajetória ascendente, mas sem aumentos discricionários. Para maio , espera-se um valor médio de US$ 1.158 , abaixo do consenso geral que projetava US$ 1.171 . Em junho , a projeção é de US$ 1.181 , e em julho , de US$ 1.204 . A tendência mensal deve continuar com US$ 1.228 em agosto , US$ 1.252 em setembro e US$ 1.276 em outubro , mês em que serão realizadas as eleições legislativas nacionais.

Em novembro , o dólar atingiria US$ 1.299 e fecharia dezembro nos já citados US$ 1.322 . Os analistas também estimaram uma taxa de câmbio média de US$ 1.569 para dezembro de 2026 , representando um aumento de 18,7% em comparação ao preço de fechamento projetado para este ano.

A dinâmica prevista pelo Top 10 é consistente com a mediana geral do REM: uma taxa de câmbio que deve variar entre 1,9% e 2,2% de aumento mensal , com leves acelerações em direção ao final do ano. A situação atual contrasta com a volatilidade dos anos anteriores e reflete o compromisso de manter uma trajetória de desvalorização gradual.

O comportamento do dólar no atacado tem implicações diretas no desenho de contratos indexados. Também na precificação de transações de comércio exterior e no planejamento orçamentário de empresas com exposição cambial. Para muitos operadores financeiros, as 10 principais projeções servem como um guia de referência para estratégias de hedge, arbitragem e custos.

O REM foi realizado entre 28 e 30 de abril e, embora inclua 41 participantes, o BCRA destaca separadamente os dez com melhor desempenho histórico em suas estimativas. São empresas que, com base no histórico de relatórios anteriores, apresentam menor desvio em relação à evolução real das variáveis ​​projetadas.

Este relatório também reafirma que as projeções são baseadas na Taxa de Câmbio de Referência do BCRA —a chamada Comunicação "A" 3500— que atua como âncora para grande parte do mercado atacadista e para a formação de preços domésticos.