Fed em pausa: incerteza sobre taxas domina decisão de juros

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Washington DC, 28 de maio de 2025 –

O Federal Reserve (Fed) dos EUA decidiu manter as taxas de juros inalteradas após sua reunião de 7 de maio, de acordo com a ata divulgada na quarta-feira. As autoridades adotaram uma abordagem de "esperar para ver", motivadas pela crescente incerteza econômica, com preocupações específicas sobre a inflação persistente e o impacto potencial de novas tarifas comerciais impostas pelo governo.

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Avaliação Econômica Atual e Política Monetária

Durante sua sessão de maio, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) optou por manter a meta para a taxa dos fundos federais entre 4,5% e 5,5%, de acordo com o resumo da ata, e continuar reduzindo o balanço do Fed. Essa decisão foi tomada mesmo que a economia, nas palavras do presidente Jerome Powell, permaneça em uma "posição sólida".

Principais indicadores analisados:

Mercado de trabalho: continua forte, com desemprego em 4,2% e uma média de 155.000 novos empregos criados por mês no último trimestre. O emprego não é considerado uma fonte significativa de inflação.

PIB: Após um crescimento de 2,5% em 2024, o primeiro trimestre de 2025 apresentou uma ligeira desaceleração, atribuída a mudanças nas exportações líquidas, possivelmente devido a importações antecipadas em antecipação a tarifas.

Inflação: Embora tenha diminuído desde 2022, permanece acima da meta de 2%. Em março, o índice PCE geral subiu 2,3% em relação ao ano anterior, e o PCE básico subiu 2,6%. Além disso, foi detectado um aumento nas expectativas de inflação de curto prazo, atribuído às políticas tarifárias.

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O Papel das Tarifas: Uma Nova Fonte de Risco

Um dos temas mais proeminentes nas atas e nos comentários de Powell é a incerteza gerada pelas tarifas comerciais. As políticas fiscais recentes podem, dizem as autoridades, aumentar os riscos de inflação e desemprego.

Powell alertou que, se as tarifas anunciadas permanecerem em vigor, elas poderão aumentar a inflação, desacelerar o crescimento econômico e aumentar o desemprego, criando um dilema: apertar a política monetária pode piorar a recessão, enquanto relaxá-la pode alimentar a inflação.

Embora o Fed espere que esses efeitos inflacionários sejam transitórios, ele também reconhece que eles podem se tornar mais persistentes, especialmente se afetarem as expectativas de inflação de longo prazo. A instituição insiste que sua responsabilidade é manter essas expectativas firmemente ancoradas.

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Perspectiva: O Fed em modo de cautela

Os membros do FOMC concordaram que, com o crescimento ainda sólido e o mercado de trabalho resiliente, é necessário manter uma postura política "moderadamente restritiva" ao avaliar a direção da inflação e da atividade econômica.

Powell observou que a postura atual do Fed é 100 pontos-base menos restritiva do que no outono passado, deixando espaço para observação sem fazer movimentos abruptos.

No entanto, algumas autoridades alertaram para o risco de a inflação ser mais persistente do que o esperado, o que aumenta a prioridade de estabilizar as expectativas de inflação.

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Um Fed vigilante e orientado por políticas

As decisões futuras do Fed dependerão de dados econômicos atualizados, previsões e, principalmente, da evolução das políticas fiscais. Ao reafirmar seu compromisso com o máximo emprego e estabilidade de preços, o Federal Reserve enfrenta um ambiente complexo, onde a política monetária deve responder aos efeitos colaterais de decisões fiscais fora de seu controle.

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