Stellantis notuje straty, pierwszy wzrost przychodów od siedmiu kwartałów, ale nadal istnieją wątpliwości co do jego perspektyw.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Akcje Stellantis spadają na Giełdzie Papierów Wartościowych w Mediolanie po wynikach za trzeci kwartał. Najniższy kurs akcji wyniósł 9,085 euro za akcję, znacznie poniżej lutowego maksimum z 2025 roku, wynoszącego 13,75 euro. Chociaż przychody firmy wzrosły o 13% do 37,2 mld euro po raz pierwszy po siedmiu kwartałach spadku, a wyniki były zgodne z oczekiwaniami, a nawet lepsze, to jednak akcje wpływają negatywnie na perspektywy na drugą połowę roku, które – choć potwierdzone – budzą pewne wątpliwości wśród obserwatorów.

W szczególności rynek kwestionuje wpływ, zwłaszcza na wolne przepływy pieniężne, opłat „spodziewanych w drugiej połowie 2025 r., które po sfinalizowaniu powinny zostać w dużej mierze wyłączone z AOI (skorygowanego zysku operacyjnego)”. Spółka rozpoczęła również przegląd procesu szacowania gwarancji, który prawdopodobnie doprowadzi do zmian w tych szacunkach i jednorazowych opłat w drugiej połowie roku. „Druga połowa roku będzie obejmować opłaty jednorazowe (nieskwantyfikowane, ale naszym zdaniem mogące być znaczące – jednak wyłączone ze skorygowanego zysku operacyjnego przed opodatkowaniem i odsetkami (EBIT) i naszym zdaniem częściowo bezgotówkowe) zarówno na restrukturyzację, jak i na przegląd procesu szacowania gwarancji” – twierdzą eksperci Equita, podkreślając, że „decyzja nas nie zaskakuje; wręcz przeciwnie, uznaliśmy ją za prawdopodobną, jak to często bywa w przypadku zmiany prezesa, i nie wykluczamy możliwości wpływu na dywidendę ”. Odnosząc się do perspektyw , Stellantis stwierdził, że nie spodziewa się żadnych zakłóceń ani niedoborów w obecnym środowisku łańcucha dostaw, co zdaniem obserwatorów nie uwzględnia faktu, że światowy przemysł zmaga się z narastającym kryzysem dostaw półprzewodników wynikającym z problemów związanych z wojną handlową między USA a Chinami, która przytłoczyła holenderską firmę Nexperia.

Mimo to, wyniki za kwartał były generalnie pozytywne (zgodnie z tradycją trzeciego kwartału, firma nie podała prognozy zysku netto, który w drugim kwartale wyniósł stratę netto w wysokości 2,256 mld euro). Przychody były napędzane głównie przez wzrost w Ameryce Północnej, Europie Północnej oraz na Bliskim Wschodzie i w Afryce, podczas gdy w Ameryce Południowej odnotowano umiarkowany spadek. Globalna sprzedaż wzrosła o 4% rok do roku dzięki wzrostowi w regionach Bliskiego Wschodu i Afryki, Ameryki Północnej oraz Europy, a zgodnie z przewidywaniami z 10 października skonsolidowana sprzedaż wyniosła łącznie 1,3 miliona sztuk, co stanowi wzrost o 13% rok do roku. „Przychody za trzeci kwartał były zgodne z naszymi oczekiwaniami i o 1% wyższe od konsensusu. Nie wprowadzono żadnych zmian w i tak już niejasnych prognozach dotyczących sekwencyjnej poprawy przychodów, ale odnotowujemy potwierdzenie zbliżających się obciążeń poniżej skorygowanego zysku operacyjnego przed opodatkowaniem (EBIT) w ramach planu produktowego oraz, co bardziej niepokojące, zmian w kalkulacjach gwarancji” – twierdzą analitycy Jefferies. Według Equita, tego rodzaju prognozy, „zwłaszcza te dotyczące skorygowanego zysku operacyjnego przed opodatkowaniem (EBIT), mogą przewidywać pogorszenie”, zwłaszcza że wolne przepływy pieniężne, które wskazano jako „poprawiające się” w porównaniu z pierwszym półroczem, „muszą uwzględniać fakt, że w ciągu pierwszych sześciu miesięcy przepalono 3 miliardy euro”.