Fed obniża stopy procentowe o 0,25 punktu procentowego w obliczu słabszego rynku pracy

W środę Rezerwa Federalna obniżyła swoją referencyjną stopę procentową o 0,25 punktu procentowego, lecz jej prezes Jerome Powell zasugerował, że bank centralny może wstrzymać się z dalszymi obniżkami kosztów pożyczek.

Obniżka stóp procentowych przez Fed oznacza obniżenie stopy funduszy federalnych – stawki pobieranej przez banki za pożyczki krótkoterminowe – do poziomu od 3,75% do 4%, w porównaniu z poprzednim przedziałem od 4% do 4,25%. Fed obniżył stopy procentowe o tę samą kwotę we wrześniu, co było pierwszą obniżką od grudnia 2024 roku.

Podczas środowej popołudniowej konferencji prasowej, na której omawiano tę decyzję, prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział, że kolejna obniżka stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu, zaplanowanym na 10 grudnia, „nie jest przesądzona”. Może to rozczarować niektórych kredytobiorców i inwestorów, biorąc pod uwagę, że Fed w zeszłym miesiącu zaplanował kolejną obniżkę stóp procentowych na swoim ostatnim posiedzeniu w tym roku.

„Podczas dzisiejszego posiedzenia banku centralnego pojawiły się bardzo rozbieżne poglądy na temat tego, jak postępować w grudniu” – powiedział Powell. Te sprzeczne poglądy oznaczają, że „nie podjęliśmy jeszcze decyzji w sprawie grudnia. Dodam tu coś jeszcze – że nie należy tego postrzegać jako przesądzonego. Wręcz przeciwnie”.

Dodał: „Podczas ostatnich dwóch spotkań obniżyliśmy stopy o kolejne 50 punktów bazowych, co wywołało wśród niektórych odczucie: »Zatrzymajmy się tutaj«, a wśród innych: »Róbmy dalej«”.

Giełdy zanotowały niewielkie wzrosty po komentarzach Powella – indeks S&P 500 spadł o 0,2% w handlu popołudniowym, a indeks Dow Jones Industrial Average obniżył się o 0,4%.

Działania banku centralnego zmierzające do złagodzenia polityki pieniężnej mają na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego poprzez obniżenie kosztów finansowania zewnętrznego, pobudzenie wydatków konsumpcyjnych i inwestycji przedsiębiorstw. Chociaż trwający kryzys w administracji rządowej USA opóźnił publikację wrześniowego raportu Departamentu Pracy o zatrudnieniu, inne wskaźniki wskazują na utrzymujące się spowolnienie tempa zatrudnienia. Na przykład, Narodowy Raport Zatrudnienia ADP wykazał, że zatrudnienie w sektorze prywatnym spadło w zeszłym miesiącu o 32 000 osób .

W swoim oświadczeniu politycznym wydanym w środę Fed stwierdził, że „w ostatnich miesiącach wzrosło ryzyko spadku zatrudnienia”.

Tak zwany podwójny mandat Rezerwy Federalnej wymaga od osób odpowiedzialnych za politykę monetarną utrzymywania inflacji i bezrobocia na niskim poziomie. Jak zauważył w zeszłym miesiącu prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell, zagrożenia dla rynku pracy rosną.

Chociaż Powell powiedział, że Fed śledzi ogłoszenia o zwolnieniach w dużych firmach, takich jak Amazon, dodał, że słabość na rynku pracy nie wydaje się nasilać. Jego komentarze wskazują, że kolejna obniżka stóp procentowych w tym roku nie jest pewna, twierdzą eksperci finansowi.

„Odruchową reakcją rynków na posiedzenie Fed (i konferencję prasową) była sprzedaż akcji i obligacji, ponieważ prezes Powell stwierdził, że dodatkowa obniżka stóp procentowych w grudniu nie jest pewna” – napisał w e-mailu Chris Zaccarelli, dyrektor ds. inwestycji w Northlight Asset Management. Inwestorzy „byli negatywnie zaskoczeni, że przyszłe obniżki stóp procentowych mogą zostać zdjęte z porządku obrad”.

Federal Open Market Committee (FOMC), czyli komitet ustalający politykę pieniężną Rezerwy Federalnej, nie planuje w listopadzie posiedzenia w sprawie stóp procentowych.

Eksperci twierdzą, że niemal całkowity brak dostępu do rządowych danych ekonomicznych podczas zamknięcia gospodarki może skomplikować proces decyzyjny Fed. Zazwyczaj urzędnicy Fed mogą korzystać z wielu oficjalnych raportów, od wskaźników wzrostu zatrudnienia po wskaźniki inflacji, starając się określić najlepszą ścieżkę polityki.

„Chociaż dzisiejsza obniżka stóp procentowych i ogólny kierunek przyszłej polityki pozostają stosunkowo jasne, wytyczne dotyczące perspektywy komitetu w sprawie warunków gospodarczych są bardziej potrzebne niż kiedykolwiek” – napisał w e-mailu analityk finansowy Bankrate, Stephen Kates. „Długotrwałe zawieszenie działalności rządu i trwające negocjacje taryfowe nadal wprowadzają znaczną niepewność do najbliższej perspektywy polityki pieniężnej”.

Powell zauważył, że brak oficjalnych danych ekonomicznych może skomplikować grudniową decyzję Fed, biorąc pod uwagę, że bank centralny opiera się na tego typu informacjach, aby ocenić stan gospodarki.

„Co robisz, gdy jedziesz we mgle? Zwalniasz” – powiedział Powell.

W środę 10 z 12 członków FOMC zagłosowało za obniżką stóp o ćwierć punktu procentowego, a dwóch członków wyraziło sprzeciw. Prezes Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych Stephen Miran wyraził sprzeciw, opowiadając się za obniżką o 0,50 punktu procentowego, podobnie jak na wrześniowym posiedzeniu. Prezes Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych w Kansas City Jeffry Schmid również wyraził sprzeciw, twierdząc, że woli pozostać bez zmian stóp.

Chociaż Fed koncentruje się obecnie na słabości rynku pracy, jego walka z inflacją jeszcze się nie skończyła. Fed podniósł stopy procentowe po gwałtownym wzroście cen konsumpcyjnych podczas pandemii, a inflacja osiągnęła w czerwcu 2022 roku 40-letni szczyt na poziomie 9,1%.

Ponieważ wyższe stopy procentowe podnoszą koszty zaciągania kredytów, firmy i konsumenci zazwyczaj reagują ograniczeniem wydatków, co osłabia popyt w całej gospodarce i obniża inflację. Od połowy 2022 roku inflacja spadła do 3% w ujęciu rocznym (wrzesień), choć nadal jest to poziom wyższy niż docelowy poziom 2% w ujęciu rocznym wyznaczony przez Fed.

Chociaż szeroko zakrojone cła administracji Trumpa zaczynają stopniowo przekładać się na ceny konsumenckie, ich wpływ jest mniejszy, niż przewidywali ekonomiści na początku tego roku. Niektóre firmy ponoszą część kosztów ceł, podczas gdy inne na początku roku zaopatrzyły się w towary importowane, aby zdążyć przed cłami.

„Mimo że inflacja jest nadal wyższa niż komfortowa, rynek pracy wykazuje oznaki słabości, a chęć dalszego stymulowania gospodarki prawdopodobnie nadal będzie przeważać nad obawami o inflację” – powiedział Steve Rick, główny ekonomista firmy świadczącej usługi finansowe TruStage.