Globalni giganci inwestycyjni rozpoczynają przetarg na hiszpańskie światłowody.

W sierpniu kadra zarządzająca firmami telekomunikacyjnymi wydaje się być bardziej zajęta niż zwykle, zwłaszcza jeśli chodzi o fuzje i przejęcia. Na początku miesiąca singapurski państwowy fundusz majątkowy GIC sfinalizował wielomiliardową umowę inwestycyjną w hiszpański sektor światłowodów, a kilka dni później „Financial Times” poinformował, że francuski gigant zarządzania aktywami, AXA, również przygotowuje się do dużej transakcji w tym samym sektorze. Jednocześnie Telefónica przygotowuje się do podwyższenia kapitału, które umożliwi jej przeprowadzenie nowych przejęć.

Hiszpańskie firmy telekomunikacyjne od pewnego czasu podążają w dwóch kierunkach i obiecują nowe rozwiązania w nadchodzących miesiącach. Z jednej strony, nieustanna konsolidacja wśród głównych operatorów trwa, a oportunistyczna firma Zegona jest gotowa sprzedać Vodafone Spain konkurentowi, takiemu jak Telefónica, a dwaj inni czołowi gracze, Digi i Masorange, testują swoje kolejne kroki. Z drugiej strony, operacje w sektorze infrastruktury są stale badane, poszukując synergii i inżynierii finansowej. Tworzenie spółek zależnych zajmujących się wieżami telekomunikacyjnymi , znanych jako towercos , zostało już z powodzeniem przetestowane w celu sprzedaży części lub fuzji, a teraz nadszedł czas na fibercos , specjalizujące się w światłowodach. To doskonała okazja dla inwestorów.

Pod koniec ubiegłego roku Telefónica España i Vodafone España uzgodniły warunki utworzenia spółki joint venture w branży światłowodowej. Tak narodził się Fiberpass. Wkrótce potem, w styczniu, Vodafone España połączyło kolejną część swoich aktywów światłowodowych z Masorange, tworząc Surf. Nowe firmy, podobnie jak w przypadku wież, oferują korzyści skali i pozwalają im odłączyć się od spółek macierzystych, aby oferować usługi white label innym operatorom.

Kapitał zagraniczny szybko odpowiedział na zapotrzebowanie ze strony firm z branży światłowodowej . GIC właśnie nabył 25% udziałów w spółce joint venture Masorange i Vodafone Spain za 6,9 mld euro, wliczając w to dług. Wchodzi w spółkę z 4,5 mln klientów, co jest korzystną transakcją dla właścicieli. Masorange otrzyma 3,2 mld euro, a Vodafone Spain 1,4 mld euro.

AXA jest teraz gotowa do kolejnego kroku, przejmując 30% udziałów w spółce joint venture Telefónica i Vodafone Spain. Francuska firma, niedawno przejęta przez BNP Paribas, zarządza aktywami o wartości 879 miliardów euro i najwyraźniej dostrzegła dobrą okazję.

Ten napływ kapitału zagranicznego jest następstwem ostatnich lat, w których uczestniczyły Saudi Telecom, Zegona i KKR.

Ten napływ kapitału zagranicznego zazwyczaj nie jest problematyczny, ponieważ obejmuje udziały mniejszościowe i jest zazwyczaj skierowany do funduszy z doświadczeniem w dziedzinie infrastruktury. Jest to element metody pozyskiwania kapitału, często stosowanej przez firmy telekomunikacyjne i energetyczne: otwierania udziałów mniejszościowych w określonych przedsiębiorstwach. Specyfiką branży telekomunikacyjnej jest to, że towarzyszą temu fuzje, w których poszukiwani są operatorzy mogący pracować dla dowolnego operatora, tzw. agnostycy.

Cellnex i American Tower udowodniły już sukces tej formuły w branży wież, gdzie Telefónica stworzyła Telxius i pozyskała inwestorów, takich jak Pontegadea (Amancio Ortega) oraz amerykański fundusz private equity KKR. W 2021 roku American Tower przejęła wieże Telxius, który obecnie zarządza wyłącznie kablami podmorskimi, bez KKR.

W dziedzinie światłowodów KKR była jedną z firm, które w 2022 r. przetarły szlaki, nabywając 49% udziałów w Reintel, szkieletowej sieci światłowodowej Redeia, która łączy region za pomocą szybkich tras kolejowych.

Pojawienie się GIC to jeden z największych napływów kapitału zagranicznego do hiszpańskiej telekomunikacji w ostatnich latach i dowód na to, że sektor ten odnotowuje wzrost na wielu frontach. W zeszłym roku Zegona kupiła Vodafone Spain za 5 miliardów euro i szybko przeprowadziła redukcję zatrudnienia.

Jednak najbardziej znaczącą inwestycją był udział Saudi Telecom w Telefónica. Niezapowiedziany zakup 10% udziałów w wiodącej firmie telekomunikacyjnej w kraju, wyceniony na nieco ponad 2 miliardy euro, wzbudził niepokój w rządzie, który z podejrzliwością odnosił się do intencji Arabii Saudyjskiej. Konieczne było utworzenie hiszpańskiej fasady dla udziałowców z udziałem Criteria i SEPI, poza udziałem finansowym zachowanym przez BBVA.

Singapurski fundusz majątku narodowego i francuska AXA oferują miliardy za wejście na rynek firm światłowodowych.

Masorange jest również zagadką dotyczącą swoich akcjonariuszy. W wyniku fuzji Orange Spain i MásMóvil, spółka ma na pokładzie francuski rząd oraz fundusze inwestycyjne KKR, Cinven i Providence, z których ten ostatni potrzebuje wyjścia. Firma planuje ubiegać się o IPO w 2026 roku.