Obligaties van Novobanco stijgen door verkoop aan BPCE Group, aldus XTB

Groupe BPCE, de op één na grootste bankgroep van Frankrijk, heeft onlangs de overname van Novobanco voor 6,4 miljard euro aangekondigd. Volgens analisten van makelaarskantoor XTB heeft dit grote gevolgen voor de schuldenmarkt.

Novobanco is niet beursgenoteerd en daarom heeft XTB een analyse gemaakt van het gedrag op de obligatiemarkt om de impact van deze aankondiging te kunnen beoordelen.

Volgens XTB waardeerden de achtergestelde en senior obligaties van de Portugese instelling direct in waarde, wat wijst op een lager kredietrisico en een groter vertrouwen van investeerders in de stabiliteit van de onderneming.

Een van de meest zichtbare reacties op de aankondiging van de aankoop was de verlaging van de spread op de achtergestelde Tier 2 (T2)-obligaties uitgegeven door Novobanco. "De uitgifte met een coupon van 9,875% en een waarde van € 500 miljoen valt op, waarvan de spread ten opzichte van de vergelijkbare obligaties van BPCE met 15 basispunten (bps) daalde en uitkwam op ongeveer 52 bps", aldus XTB.

"Deze beweging werd veroorzaakt door twee factoren: een verkrapping van 10 basispunten in de Novobanco-spreads en een verbreding van 5 basispunten in BPCE-obligaties", leggen de analisten uit.

De trend wijst erop dat er volledige convergentie zal plaatsvinden naarmate de voltooiing van de overnametransactie dichterbij komt.

Moody's heeft de T2-obligaties van Novobanco onlangs opgewaardeerd naar Baa3, waardoor ze de status 'investment grade' krijgen en mogelijk toegang krijgen tot uitgebreidere schuldindices. Bovendien zou de integratie in BPCE, dat hogere ratings heeft (Baa2, BBB, BBB+), kunnen leiden tot verdere positieve herzieningen van de kredietrisicobeoordeling.

XTB benadrukt dat Novobanco de afgelopen jaren een grondige herstructurering heeft ondergaan. Na tien jaar van aanpassingen heeft de bank nu een aanzienlijk stabieler kredietprofiel. Novobanco boekte haar eerste winst in 2021 en de winstgevendheid bleef gehandhaafd tot 2024.

Er was een evolutie van een verlies van 1,3 miljard in 2020 naar een winst van 745 miljoen in 2024.

De CET1-ratio van 16% in het eerste kwartaal van 2025 lag boven het sectorgemiddelde (15,3%) en overtrof de minimale doelstelling van 13% met circa 630 miljoen euro.

Volgens XTB overtreft de MDA-buffer (CET1) van 5,9% het sectorgemiddelde van 4,1%.

"De solide aanwezigheid op de binnenlandse markt versterkt het vertrouwen van investeerders", voegt het makelaarskantoor toe, dat zegt dat Novobanco een aandeel van 14% in bedrijfskredieten, 6% in particuliere kredieten en 9% in deposito's heeft.

Positieve vooruitzichten voor de toekomst

De verkoop van Novobanco aan BPCE betekent niet alleen een verandering in de zeggenschap van de aandeelhouders, maar ook een versterking van de institutionele en financiële geloofwaardigheid van de instelling.

"Deze versterking wordt ondersteund door de verbeteringen die we hebben ontvangen via de beoordelingen, die de consistente resultaten weerspiegelen die zijn behaald", aldus XTB.

"Naar verwachting zal Novobanco tegen 2026 zijn schuldspreads afstemmen op die van BPCE, wat zowel de huidige schuldeisers als toekomstige investeerders in Portugese activa ten goede komt met een gecontroleerd risico en potentiële waardestijging", benadrukt het makelaarskantoor ook.

BPCE heeft van haar kant "sterke resultaten en duurzame groei laten zien. De bank boekte een omzetstijging van 10% op jaarbasis, de EBT steeg met 7%, hoewel het nettoresultaat van de groep lager uitviel dan het voorgaande jaar vanwege een extra belasting die aan de overheid werd betaald", voegt hij eraan toe.

Wat betreft liquiditeit liggen alle groepsstatistieken nog steeds boven de minimumvereisten, benadrukt XTB.

“De integratie van Novobanco lijkt daarom een ​​toegevoegde waarde te zijn voor de verdere groei van de BPCE-groep”, concludeert het makelaarskantoor.