Politiek of inflatie? Het dilemma van Banxico

Een zwakke arbeidsmarkt, inflatie binnen de verwachte grenzen en een dubbel mandaat. Alles staat klaar om de Federal Reserve (Fed) volgende week de rente met een kwart procentpunt te verlagen, wat voor niemand een verrassing zal zijn.

Maar hoe zit het met de Bank van Mexico? Want ondanks het feit dat ze maar één mandaat hebben – de inflatie laag houden – lijkt het erop dat een meerderheid wil optreden als onderminister van monetair beleid ter ondersteuning van de groei.

Toen gisteren de inflatiecijfers voor de Verenigde Staten werden vrijgegeven, begon de Mexicaanse peso meteen te stijgen. Dit kwam vooral doordat de munt wat speelruimte kreeg nu het merendeel van de leden van de Raad van Bestuur het monetaire beleid duidelijk versoepelt.

De algemene inflatie in de Verenigde Staten was geen verrassing; deze kwam gewoon overeen met de marktverwachtingen: een algemene inflatie van 2,9% op jaarbasis en een kerninflatie van 3,1% op jaarbasis, niets spectaculairs.

Maar dit cijfer, in combinatie met neerwaartse bijstellingen van de gegevens over de werkgelegenheid en het meest recente cijfer voor het aantal banen buiten de landbouwsector van augustus vorig jaar, dat op slechts 22.000 stond, versterkte de zekerheid van een verlaging van de belangrijkste rente door de Fed.

Volgens de marktbarometer verwachtte 95% van de deelnemers dit weekend een renteverlaging van een kwart procentpunt aanstaande donderdag, tot 4,25 procent. En als dit alternatief niet de 100% haalde, komt dat doordat 5% van de deelnemers een renteverlaging van een half procentpunt naar 4 procent verwacht.

De Fed heeft tot nu toe haar status als autonome instelling bevestigd. Voorzitter Jerome Powell heeft de aanvallen van Donald Trump en het besluit van dinsdag, dat weliswaar in lijn is met wat de Amerikaanse president wil, maar logischerwijs wordt ondersteund door de onafhankelijke analyse van de Fed, standgehouden.

Als er nog twijfels zouden bestaan ​​over de aanstaande daling van de Amerikaanse interbancaire rente, zou de peso zeker niet in waarde zijn gestegen. Het lijkt er namelijk op dat een meerderheid van de besluitvormers binnen de Mexicaanse centrale bank bereid is de rente te verlagen om de economie een impuls te geven.

Minister van Financiën Edgar Amador ging er in interviews al vanuit dat de rente bij Banxico laag zal blijven. Hij beschouwt dit als een van de factoren die hem zullen helpen zijn groeiverwachtingen te verwezenlijken.

Alleen de beslissing is autonoom, zoals vastgelegd in de wet van de Bank van Mexico, en er zijn voldoende redenen voor de Raad van Bestuur om nu voorzichtiger te zijn dan tijdens de vorige vergadering.

Kijk maar naar de extra belastingdruk die in het Economisch Pakket voor 2026 is opgenomen om te zien dat er een gevaar is voor een explosieve inflatie.

De forse verhogingen van de accijnzen, en met name de impact die de toepassing van tarieven op voornamelijk Aziatische producten op de binnenlandse markt zal hebben, zijn redenen om de automatische piloot en de duivenhouding van een meerderheid te heroverwegen.

Bij de Bank van Mexico lijkt het erop dat, ondanks het feit dat ze maar één mandaat hebben, namelijk de inflatie laag houden, een meerderheid wil optreden als onderminister van monetair beleid om de groei te ondersteunen.