Halfgeleiders: innovatie, rivaliteit en risico's in het tijdperk van AI

Tegen 2025 heeft de halfgeleidersector zich centraal gesteld op de wereldwijde economische en geopolitieke agenda, gedreven door de versnelde invoering van kunstmatige intelligentie (AI) en de ontwikkeling van geavanceerde computerinfrastructuur. De meest recente financiële rapporten weerspiegelen een groeiende polarisatie tussen toonaangevende bedrijven die profiteren van deze technologische revolutie en bedrijven die moeite hebben om hun concurrentievermogen te behouden.

De onbetwiste winnaar in de sector blijft NVIDIA, het Amerikaanse bedrijf met de grootste weging in de S&P 500-index. Het bedrijf bereikte aan het einde van het tweede kwartaal van boekjaar 2026 een nieuw omzetrecord met een jaarlijkse omzetgroei van 69,2% en een nettomarge van opnieuw meer dan 50%. Het bedrijf levert momenteel 90% van de GPU's die in datacenters worden gebruikt voor AI-training en -bediening, en heeft daarnaast een aanzienlijke aanwezigheid in de markt voor onderhoudsdiensten voor datacenters. Deze positie plaatst het bedrijf echter ook in het centrum van de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China. Een voorbeeld hiervan was het verbod op de verkoop van H2O-chips aan de Chinese markt in het tweede kwartaal, een beperking die later werd opgeheven in ruil voor de verlaging van de regulering van 15% van de omzet in die regio.

Onder de belangrijkste concurrenten heeft het Amerikaanse bedrijf AMD zich gevestigd als de meest serieuze concurrent. In het tweede kwartaal van 2025 rapporteerde het bedrijf een omzet van $ 7,7 miljard en kondigde het strategische overeenkomsten aan met Microsoft, Meta en Oracle voor grootschalige implementaties. Bovendien is het erin geslaagd een deel van het marktaandeel dat het aan NVIDIA is verloren, te veroveren, wat de prognose van 28% groei in 2026 ondersteunt.

Intel (de enige grote Amerikaanse productieonderneming) daarentegen heeft een duidelijk structureel nadeel. De omzet in het tweede kwartaal van 2025 bedroeg $ 12,9 miljard, iets hoger dan verwacht, maar zonder jaarlijkse groei. Het bedrijf heeft nog steeds geen positieve nettowinst op lange termijn weten te boeken, ondanks diverse overheidssteun. Zowel bij het ontwerp als de productie van AI-chips heeft Intel terrein verloren aan Aziatische concurrenten zoals TSMC en Samsung, waardoor zijn marktpositie is uitgehold.

Aan de andere kant concurreren Qualcomm en Broadcom (VS) in segmenten die meer gericht zijn op mobiele connectiviteit. Hoewel ze indirect profiteren van investeringen in datacenters, zijn ze minder afhankelijk van AI. In het derde kwartaal van boekjaar 2025 rapporteerde Qualcomm een ​​omzet van $ 10,37 miljard, wat de verwachtingen overtrof, hoewel het bedrijf te maken krijgt met de dreiging van Apple's verdere ontwikkeling van eigen connectiviteitschips. Broadcom daarentegen boekte een omzet van $ 15 miljard, waarvan 46% rechtstreeks afkomstig was van AI. Het grootste risico ligt in de regelgevende druk op overnames, die de belangrijkste groeifactor op lange termijn vormen.

Micron Technologies (USA) is opnieuw een winnaar in de sector geworden en heeft de omzet verdubbeld dankzij de levering van high-bandwidth memory (HBM) voor datacenters. Dit herstel markeert een ommekeer na jaren van onder druk staande marges vanwege het cyclische karakter van de sector. Prijsvolatiliteit en vraaggevoeligheid blijven echter risicofactoren.

Ten slotte belicht Texas Instruments (VS) een andere kant van de sector door zich te richten op de segmenten zakelijke, industriële en automotive computing. Omdat de meeste van deze sectoren zijn getroffen door het tariefbeleid van Donald Trump, is het verwachte effect een beperktere groei vanaf het derde kwartaal van 2025 en een traag herstel, gezien de voorzichtigheid van de automotive sector ten aanzien van prijsvolatiliteit.

Kunstmatige intelligentie (AI) zal de komende jaren de drijvende kracht achter de sector blijven. Voor gevestigde bedrijven ligt het echte concurrentievoordeel niet alleen in technologische innovatie, maar ook in het vermogen om te anticiperen op de concurrentie en zich snel aan te passen aan veranderingen in regelgeving en geopolitiek. Bedrijven die beide fronten in evenwicht weten te houden, zullen ten volle profiteren van de aanhoudende groei in de halfgeleidermarkt.

Op basis van onze kwartaalrapporten zijn onze koersdoelen bijgewerkt om onze fundamentele vooruitzichten voor 2026 weer te geven. Zie onze rapporten op de website van Signum Research voor meer informatie.