General Motors, Stellantis en Apple: grote bedrijven worden getroffen door invoerrechten, die inmiddels oplopen tot 10 miljard dollar.

De nieuwe tarieven van 15% die de Verenigde Staten vanaf 1 augustus opleggen op de meeste Europese producten, hebben al gevolgen voor de vooruitzichten voor grote beursgenoteerde bedrijven aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. Hoewel de heffing lager is dan de aanvankelijk verwachte 25%, behoren sectoren zoals de auto-, staal- en farmaceutische industrie – met multinationals zoals General Motors, ArcelorMittal en Merck – tot de meest kwetsbare sectoren, met een reeds aangekondigde impact van meer dan € 10 miljard. Dit is de afgelopen weken weerspiegeld door de resultaten van talloze bedrijven over de eerste helft van 2025, een reeds uitgebreide periode om de impact van de door het Witte Huis ontketende handelsoorlog te meten.

Het cijfer zal tegen het einde van het jaar lager uitvallen, aangezien de meeste bedrijven hebben toegegeven de schade te hebben gevoeld, zonder nog een precieze kwantificering te geven. Ze wachten tot het speelveld de komende maanden steviger is of tot de impact op hun financiële resultaten nauwkeuriger wordt gemeten. Elk teken van zwakte wordt hard afgestraft door de aandelenkoersen. Stellantis, Novo Nordisk (de maker van Ozempic) en het almachtige Apple lijden onder de gevolgen van hun neerwaartse prognoses op de aandelenmarkt.

De automobielsector is de eerste die de klap van het nieuwe Amerikaanse handelsbeleid voelt. General Motors schatte de impact van de tarieven op € 950 miljoen ($ 1,1 miljard) in het tweede kwartaal en verwacht dat de kosten voor het hele jaar oplopen tot € 4 miljard, ondanks de aankondiging van CEO Mary Barra dat de productie verplaatst moet worden.

Het Europese Stellantis (fabrikant van merken als Citroën, Opel, Peugeot en Fiat, en met een sterke aanwezigheid in de Verenigde Staten met Jeep en RAM) bevestigde eveneens een verlies van € 1,5 miljard, waarvan € 300 miljoen al in de eerste helft van het jaar was verwacht, en een operationele marge die daalde tot 0,7%. Het wijst erop dat de daling te wijten is aan andere factoren, zoals de lagere vraag in Noord-Amerika en het terugtrekken van modellen ... hoewel dit ook een gevolg is van de handelsoorlog.

De Europese auto-industrie lijdt een breed probleem. Ook het Duitse Mercedes-Benz en het Britse Aston Martin hebben hun winst dit halfjaar met meer dan 30% zien dalen en hebben hun prognoses naar beneden bijgesteld. De kwetsbaarheid van de autosector wordt verklaard door de grote afhankelijkheid van internationale toeleveringsketens, met name voor elektronische componenten en batterijen, die meerdere keren de Atlantische Oceaan oversteken voordat ze worden geassembleerd, waardoor de impact van invoerrechten toeneemt.

Buiten de automobielsector heeft Apple volgens schattingen van CEO Tim Cook een cumulatieve impact van de tarieven van € 1,6 miljard over de afgelopen twee kwartalen verwacht, hoewel de technologiesector als geheel minder kwetsbaar blijft dan andere sectoren vanwege de lagere afhankelijkheid van fysieke componenten die aan tarieven onderhevig zijn. De techgigant heeft aangekondigd zijn toeleveringsketen te versterken en de productie in de VS te verhogen, terwijl de productie naar India wordt verplaatst. Ondanks de effecten van de tarieven is Apple erin geslaagd zijn winst met 9,2% op jaarbasis te laten groeien.

De staalindustrie is een andere sector die rekeningen van miljarden dollars verwacht. ArcelorMittal schat de impact van de 50%-heffing op Europees staal op € 1,2 miljard, terwijl de Spaanse groep Tubos Reunidos een impact van € 15 miljoen op haar brutobedrijfswinst (EBITDA) en een daling van de orders verwacht .

In de textielsector waarschuwde Adidas in zijn presentatie van de resultaten dat de tarieven de kosten voor het hele jaar zouden kunnen opdrijven tot € 200 miljoen, terwijl Puma een daling van de brutomarge van € 80 miljoen verwacht. Ook fabrikanten van huishoudelijke apparaten zoals Whirlpool zagen hun omzet met 5,4% dalen. Het bedrijf benadrukte echter zijn concurrentievoordeel door 80% van zijn producten in de Verenigde Staten te produceren, waardoor het de impact van de tarieven kon opvangen en een deel van zijn marktaandeel kon behouden ten opzichte van meer kwetsbare concurrenten.

Voor farmaceutische bedrijven blijkt de impact van de tarieven moeilijk te verteren. Het Duitse Merck bevestigde een impact van $ 200 miljoen (€ 180 miljoen), terwijl het Deense Novo Nordisk zijn jaarlijkse prognose voor de tweede keer verlaagde . De herziening werd toegeschreven aan de lagere penetratie van zijn producten in de VS en handelsdruk, hoewel het de impact van de tarieven niet specificeerde. AstraZeneca daarentegen profiteerde van de vrijstelling van tarieven voor generieke geneesmiddelen, wat gunstig was voor zijn activiteiten in de VS.

De banksector is minder gevoelig gebleken voor tarieven, omdat deze zich richt op diensten in plaats van fysieke producten. De sector heeft de afgelopen maanden betoogd dat de impact van de handelsoorlog mogelijk meer te wijten is aan de krimp van de consumptie of de inflatie die de vijandelijkheden zouden kunnen veroorzaken. HSBC heeft bijvoorbeeld "tariefspanningen" genoemd, maar heeft de winstdaling (-30%) niet aan interne factoren toegeschreven. BBVA daarentegen heeft recordresultaten geboekt , met een winststijging (+9% op jaarbasis) en heeft geen melding gemaakt van een directe impact van tarieven op de jaarrekening, ondanks het feit dat Mexico een van de grootste afzetmarkten is.

De luchtvaartsector, van fabrikanten tot luchtvaartmaatschappijen – met bedrijven zoals International Airlines (IAG) en Boeing – heeft ook goede resultaten geboekt en de verwachtingen overtroffen. Laatstgenoemde opereert zelfs tariefvrij dankzij de specifieke handelsovereenkomst tussen de VS en de EU , die vliegtuigonderdelen uitsluit. Het effect van Trump op de toeristische sector is het meest merkbaar in de toenemende bezorgdheid over reizen naar de Verenigde Staten, hoewel er tot nu toe geen grote veranderingen zijn waargenomen .

Andere merken, zo divers als Grupo Dia, Rolls-Royce, Acciona en Amadeus, hebben melding gemaakt van de onzekere handelsomgeving, maar zonder specifieke cijfers te verstrekken. Verschillende Noord-Amerikaanse multinationals, zoals Tesla, Nike en Nvidia (dat pas eind augustus zijn marktrapport publiceert), verwachten aanzienlijke gevolgen van de tarieven vanwege hun afhankelijkheid van in Azië geproduceerde componenten, met name in landen als China, waar tarieven van meer dan 30% worden geheven.

Europa versus de VS: verschillende strategieën

Hoewel de tarieven van 15% rechtstreeks op producten uit de Europese Unie worden toegepast, zijn verschillende beursgenoteerde bedrijven op het Oude Continent erin geslaagd hun handelsrisico te verkleinen en de impact van de tarieven op hun rekeningen enigszins te beperken. Ze hebben gekozen voor strategieën zoals gedeeltelijke verplaatsing van de productie, diversificatie van leveranciers en rotatie van activa om hun handelsrisico te verkleinen.

Sinds de eerste aankondigingen van Donald Trump in april hebben bedrijven als het Spaanse Acciona hun desinvesteringen in Amerikaanse windenergieactiva geïntensiveerd, terwijl Danone, Unilever en Sanofi beperkte impact hebben gemeld dankzij een sterke lokale productie in de Verenigde Staten en een lagere afhankelijkheid van transatlantische export.

Ten slotte zijn er bedrijven die niet alleen getroffen worden, maar er ook misbruik van maken. Dit geldt voor de digitale en financiële sector, die minder afhankelijk zijn van toeleveringsketens. Dit geldt bijvoorbeeld voor Visa, Booking Holdings en de wereldwijde vastgoedbeleggingsmaatschappij CBRE, die erin geslaagd zijn te profiteren van de toename van grensoverschrijdende betalingen en de uitbreiding van digitale boekingen en dit semester een groei met dubbele cijfers hebben gerealiseerd.

De technologiesector vertoont ook een lagere blootstelling aan en kwetsbaarheid voor tarieven. Bedrijven zoals Microsoft en Amazon handhaafden solide prognoses, terwijl Meta zijn winst met 36% verhoogde dankzij ontwikkelingen in kunstmatige intelligentie (AI) en een bedrijfsmodel dat niet afhankelijk is van fysieke toeleveringsketens. Deze twee factoren zijn cruciaal geworden om de nieuwe wereldhandelsomgeving het hoofd te bieden.