De investeerder danst op de melodie van de tarieven

Aandelenmarkten bewegen doorgaans voornamelijk op basis van bedrijfsresultaten, rentetarieven en macro-economische voorspellingen. Sinds Donald Trump afgelopen januari aantrad, worden de financiële markten echter beïnvloed door de handelsoorlog die de Amerikaanse president heeft ontketend.

Toen Trump in april zijn beroemde tabel met tarieven presenteerde die hij van plan was op te leggen aan zijn handelspartners, samenvallend met de zelfverklaarde "Bevrijdingsdag", stroomden handelaren toe om aandelen te verkopen en kelderden de beursindexen. Weken later, toen de Republikeinse politicus een moratorium van 90 dagen aankondigde op de toepassing van die tarieven om een periode van onderhandelingen te openen, herstelden de prijzen zich. Nu wachten beleggers op Trumps definitieve besluit, in de vorm van een brief die hij naar andere landen zal sturen met daarin het definitieve tarief dat hij zal opleggen.

Een dergelijke omslag in zakelijke beslissingen heeft een vergelijkbaar effect gehad op het sentiment van spaarders. Afgelopen april, te midden van de schok van Trumps aankondiging, kelderde de Investor Confidence Index, samengesteld door JP Morgan Asset Management, naar -3,5 punten. In mei en juni, samenvallend met de door de VS opgelegde wapenstilstand, herstelde deze maatstaf voor het marktsentiment. De kwartaalbalans laat echter een negatief resultaat zien (-0,26 punten), het slechtste cijfer sinds eind 2022, toen de inflatiespiraal de wereldeconomie in een recessie dreigde te storten.

Deze indicator, exclusief gepubliceerd door EL PAÍS, is samengesteld op basis van de antwoorden van respondenten (1.356 in deze ronde) op de vraag wat zij denken dat de aandelenmarkten de komende zes maanden zullen doen. De pessimistische groep (die het waarschijnlijk of zeer waarschijnlijk acht dat de indices zullen dalen) is talrijker (35,2% van het totaal) dan de optimistische groep (33,1%), terwijl degenen die denken dat de indices op de middellange termijn op het huidige niveau zullen blijven, 31,7% van de antwoorden vertegenwoordigen.

Begin dit jaar was de Amerikaanse aandelenmarkt verreweg de favoriete keuze voor Spaanse beleggers. De aantrekkingskracht ervan is echter afgenomen sinds Trump zijn importheffingscampagne is gestart. Volgens het onderzoek zijn de Europese markten waar spaarders het grootste potentieel voor waardestijging zien, met de Spaanse aandelenmarkt als uitschieter.

Ondanks de geopolitieke commotie is de waarheid dat aandelenindices dicht bij hun hoogste punt ooit noteren. Dit feit, in combinatie met de toegenomen onzekerheid rond het Amerikaanse beleid, zorgt ervoor dat beleggers zeer conservatieve strategieën hanteren bij het beheer van hun vermogen. Voor 37,1% van de deelnemers aan het onderzoek is hun belangrijkste beleggingsdoel "geen kapitaal verliezen", 34,4% geeft toe bereid te zijn lagere rendementen te behalen "in ruil voor een zekere mate van zekerheid", en slechts 28,5% zegt dat hun doel is "het hoogst mogelijke rendement te behalen".

Deze conservatieve aanpak betekent dat spaarrekeningen of spaarboekjes de komende maanden de voorkeursspaarproducten blijven, gevolgd door beleggingsfondsen en directe beleggingen op de aandelenmarkt.