Analyse HQ Trust: De Dax presteerde het beste onder deze partijen

Er zijn partijen waarvan kiezers vinden dat ze economisch gezien meer bekwaam zijn. Uit enquêtes blijkt dat de CDU/CSU en de FDP doorgaans de boventoon voeren. Pascal Kielkopf heeft uitgerekend of dit ook de partijen zijn waarbij de DAX in het verleden beter presteerde.

Als eerste stap onderzocht de kapitaalmarktanalist bij het multi-family office HQ Trust het gemiddelde jaarlijkse rendement van de DAX, afhankelijk van wie de Duitse regering vormde. Hij vergeleek dit met het rendement over de gehele periode. De tweede stap ging over relatieve rendementen: onder welke partij of regeringscoalitie presteerde de DAX beter of slechter dan de brede wereldwijde aandelenindex MSCI ACWI?

Specifieke economische situatie niet in aanmerking genomen

De berekening van Kielkopf bestrijkt de periode sinds 1960 en omvat dus vier verschillende partijen en vijf verschillende coalities. Het uitgangspunt is de datum waarop de regering aantreedt. Het is echter belangrijk om op te merken dat in deze analyse geen rekening is gehouden met wereldwijde ontwikkelingen. Ook is niet gekeken naar de specifieke economische situatie die voorafging aan een regering of die van invloed was op de economie tijdens de ambtsperiode van die regering.

Zijn bevindingen: “Op het eerste gezicht presteerden de markten eigenlijk beter tijdens de fases van de meer marktgerichte partijen CDU/CSU en FDP. Dat zie je ook terug in de coalities: vroeger presteerde de DAX het beste toen de CDU/CSU en de FDP de regering vormden." In deze gevallen realiseerde de DAX een gemiddelde stijging van 10,6 procent per jaar. Over de gehele analyseperiode steeg de index aanzienlijk minder, met een jaarlijkse stijging van 6,4 procent.

Hier is de grafische weergave van de resultaten:

Er zijn echter ook twee andere coalitieregeringen geweest waaronder de DAX bovengemiddeld presteerde: onder de grote coalitie en onder de verkeerslichtcoalitie . “Als je naar individuele partijen kijkt, is het alleen de CDU/CSU die de index heeft overtroffen. “Gemiddeld presteerde de DAX het slechtst toen de SPD aan de macht was”, concludeerde Kielkopf.

Het beeld ziet er echter heel anders uit als je de rendementen van de DAX vergelijkt met die van de wereldwijde MSCI ACWI-index: "Gemiddeld gezien kon de DAX in het verleden alleen beter presteren dan de rest van de wereld toen er in Duitsland een grote coalitie van de CDU/CSU en de SPD bestond." Relatief gezien ontwikkelde de Duitse voorlopende index zich het slechtst onder een regering van de SPD en de FDP. “Onder de individuele partijen staat de CDU/CSU ook hier bovenaan, terwijl de Groenen relatief gezien het slechtst hebben gedaan voor investeerders.”

Beleggers moeten niet in aandelen investeren alleen vanwege één partij

Wat kunnen investeerders leren van de analyse? De kapitaalmarktanalist waarschuwt voor overhaaste conclusies:

• "Ook al lijken de verschillen met het verleden op het eerste gezicht duidelijk, beleggers moeten niet alleen in aandelen investeren omdat een partij deelneemt aan de regering."
• “Op de middellange tot lange termijn zijn de bedrijven in de DAX meer afhankelijk van de wereldwijde economische ontwikkelingen dan van de Duitse politiek. Voor een hausse op de wereldbeurzen is het nauwelijks relevant welke partij de Duitse bondskanselier levert.”
• “Ook in dit geval kan de wijsheid dat politieke markten doorgaans korte benen hebben, waar blijken te zijn.”