Wat de oorlog in het Midden-Oosten betekent voor de olieprijs

De oorlog tussen Israël en Iran houdt de oliemarkten nog steeds gespannen, hoewel de situatie voorlopig wat rustiger is geworden. Maandagochtend kostte een vat (159 liter) Noordzee-Brent-olie voor levering in augustus $ 74,93, een stijging van 72 cent ten opzichte van vrijdag. De prijs van een vat Amerikaanse WTI-olie voor levering in juli steeg met 89 cent tot $ 73,87.

Direct na de Israëlische aanval op Iran in de nacht van donderdag op vrijdag vorige week stegen de olieprijzen aanzienlijk. Gisteravond naderde de prijs van Brent-olie aanvankelijk zijn hoogste punt van vrijdag, iets boven de $ 78. De prijs van WTI-olie vertoont een vergelijkbaar beeld. Marktdeelnemers lijken echter nu wat relaxter te zijn over de situatie.

Israël en Iran blijven luchtaanvallen op elkaar uitvoeren. Volgens Stephen Innes van SPI Asset Management is het feit dat de olie en daarmee ook de aandelenmarkten nog niet in paniek zijn, mede te danken aan het feit dat de Straat van Hormuz, een belangrijke scheepvaart- en olietransportroute, open blijft. Bovendien hebben de VS zich niet actief bemoeid met de oorlog.

Iran produceert dagelijks ongeveer 3,3 miljoen vaten ruwe olie, waarvan er twee miljoen worden geëxporteerd. Het Internationaal Energieagentschap schat de wereldwijde vraag naar olie op 103,9 miljoen vaten per dag. Tegelijkertijd zouden Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten hun productie snel met meer dan 3,5 miljoen vaten per dag kunnen verhogen. Dit betekent dat zelfs een ernstige verstoring van de Iraanse olieproductie waarschijnlijk beheersbaar zou zijn voor de wereldmarkt.

Het kan ook geruststellend zijn dat Israël zich niet lijkt te richten op Iraanse export, die voornamelijk naar China gaat. Volgens de Financial Times gaf Israël zondag aan dat het depots voor zowel civiele als militaire doeleinden had aangevallen. Dit was een poging om de binnenlandse aanvoer van Iran te verstoren, niet de exportcapaciteit van het land.

Volgens de FT herhaalt Israël dezelfde tactieken als vorig jaar in Libanon: het gericht vermoorden van belangrijke militaire commandanten, het vernietigen van communicatiesystemen en het uitvoeren van meedogenloze luchtaanvallen op vooraf geselecteerde doelen.

Dat het conflict tussen Israël en Iran nog steeds van invloed is op de oliemarkt, is voornamelijk te wijten aan Irans toegang tot de Straat van Hormuz. Ongeveer een derde van de wereldwijde olievoorraden wordt over zee vervoerd via deze zeestraat, die Iran van de Golfstaten scheidt. De Straat van Hormuz is op het smalste punt 33 km breed, terwijl de vaargeul in beide richtingen slechts 3 km breed is. OPEC-leden Saoedi-Arabië, Iran, de Verenigde Arabische Emiraten, Koeweit en Irak exporteren het grootste deel van hun ruwe olie via deze waterweg, voornamelijk naar Azië.

Volgens deskundigen weerspiegelde de stijging van de olieprijzen na de eerste Israëlische aanvallen de wijdverbreide bezorgdheid dat het conflict zou kunnen escaleren tot het punt waarop Teheran de Straat van Hormuz zou willen afsluiten voor tankers of zelfs de olie-installaties van buurlanden zou willen aanvallen.

Hoe realistisch deze dreiging is, lijkt moeilijk in te schatten. Tot nu toe heeft Iran op Israëlische agressie gereageerd met aanvallen op doelen in Israël en op Israëlische infrastructuur. Zondag maakten de exploitanten van een van Israëls grootste olieraffinaderijen in Haifa bekend dat pijpleidingen en transmissielijnen naar hun complex beschadigd waren. Bazan, de exploitant van de raffinaderij, schortte maandagochtend de handel in zijn aandelen op "vanwege onzekerheid", meldt de FT.

Zelfs in eerdere conflicten is Iran niet zo ver gegaan om de Straat van Hormuz volledig te blokkeren. Iran heeft echter in het verleden laten zien dat het, wanneer het zich bedreigd voelt, bereid is de inzet te verhogen door ervoor te zorgen dat anderen ook de kosten dragen.

In 2019 bijvoorbeeld, toenDonald Trump (79) zijn beleid van maximale druk tegen Iran voerde en golven van sancties tegen het land oplegde, werd Teheran de schuld gegeven van sabotageaanvallen op tankers in de Golf en van raket- en drone-aanvallen die het hart van de Saoedische olie-infrastructuur troffen, waardoor tijdelijk de helft van de ruwe olieproductie van het koninkrijk werd uitgeschakeld.

De laatste tijd lijkt Iran echter meer toenadering te zoeken tot zijn Arabische buren. Het land heeft recentelijk gewerkt aan het verbeteren van de betrekkingen, aldus de Financial Times. Teheran en Riyad hebben in 2023 de diplomatieke betrekkingen hersteld op basis van een door China bemiddelde overeenkomst.

Hoe dan ook, scherpe schommelingen in de olieprijzen als gevolg van plotselinge gebeurtenissen en geopolitieke spanningen of conflicten houden zelden aan. Dit blijkt uit een studie uit 2023 van de Europese Centrale Bank (ECB), waarover ook de Financial Times berichtte .

Zo stegen de prijzen van ruwe Brent-olie direct na de terroristische aanslagen van 11 september 2001 in New York met 5 procent, omdat beleggers rekening hielden met de mogelijkheid van een oorlog in het Midden-Oosten en de daarmee gepaard gaande verstoringen van de aanvoer. Binnen 14 dagen daalden ze echter met 25 procent vanwege de bezorgdheid dat een verzwakkende wereldeconomie de vraag naar olie zou doen afnemen.

Ook in de twee weken na de Russische inval in Oekraïne in februari 2022 stegen de prijzen scherp. Acht weken later waren ze echter weer terug op het niveau van vóór de invasie.

Uit het onderzoek van de ECB blijkt dat geopolitieke schokken de wereldeconomie via twee kanalen beïnvloeden: Op de korte termijn is het risicokanaal doorgaans het belangrijkst, maar op de langere termijn speelt het economische kanaal een grotere rol, namelijk de invloed op de wereldwijde vraag naar olie.

Dit suggereert dat olieprijsstijgingen als gevolg van geopolitieke schokken over het algemeen van korte duur zijn. Op de lange termijn, althans in het verleden, hebben dergelijke schokken vaak een dempend effect op de consumptie en vraag. Dit drukt de olieprijzen doorgaans omlaag.