Il clima economico instabile detta la politica del prossimo governatore

Il prossimo governatore della Banca del Portogallo (BdP) non avrà un compito facile. La presidente della Banca Centrale Europea (BCE), Christine Lagarde, ha già ammesso che "viviamo in un mondo molto più incerto" e che la politica monetaria potrebbe dover cambiare strategia, come hanno ammesso gli esperti a Nascer do SOL, considerando che "le sfide sono numerose in un panorama internazionale caratterizzato da elevata incertezza, dettata dalle tensioni geopolitiche globali".

Parlando al nostro quotidiano, l'economista senior del Banco Carregosa, Paulo Rosa, ha affermato che "con l'aggravarsi del rallentamento economico globale, l'economia portoghese incontrerà crescenti difficoltà nel mantenere il tasso di crescita registrato negli ultimi anni, sostenuta da livelli di occupazione record, dal dinamismo del turismo e da significativi investimenti esteri", ricordando che, sebbene la BCE abbia ridotto i tassi di interesse di 200 punti base negli ultimi dodici mesi, dal 4% al 2%, questi rimangono relativamente elevati rispetto al periodo di tassi di interesse negativi dell'ultimo decennio. E, sebbene il livello del debito pubblico sia diminuito drasticamente negli ultimi anni, il debito privato continua a crescere. In questo contesto, la Banca del Portogallo dovrebbe rafforzare ulteriormente la resilienza del settore bancario di fronte a shock esterni, siano essi di natura geopolitica, energetica o tecnologica. Allo stesso tempo, sarà fondamentale adattare la vigilanza bancaria alla trasformazione digitale e alla crescente importanza delle fintech e delle criptovalute nella vita quotidiana, garantendo che l'innovazione finanziaria non comprometta la sicurezza e la stabilità del sistema. Inoltre, sarà essenziale rafforzare la credibilità e l'indipendenza della Banca del Portogallo, garantendo una comunicazione efficace e difendendo gli interessi nazionali nel contesto dell'Unione bancaria e monetaria europea", sottolinea.

Inflazione e tassi di interesse: cosa aspettarsi Secondo Paulo Monteiro Rosa, le banche centrali tenderanno ad assumere un ruolo ancora più centrale nella gestione dei rischi sistemici, dato un clima economico instabile segnato da due guerre, e nel preservare la stabilità finanziaria. "Sebbene la loro missione principale, la stabilità dei prezzi, rimanga, potrebbero essere costrette a 'cambiare rotta' in alcuni ambiti, adottando politiche più flessibili che concilino la lotta all'inflazione con il sostegno alla crescita economica e il rafforzamento della resilienza del sistema finanziario", dichiara al nostro quotidiano, ammettendo che gli organi di regolamentazione dovranno rafforzare il coordinamento con i governi per affrontare gli shock esterni – energetici, tecnologici e militari – per garantire che la politica monetaria non entri in conflitto con le esigenze di sicurezza economica e sociale.

E pur riconoscendo che l'inflazione ha rallentato considerevolmente e ora è vicina all'obiettivo del 2% della BCE, favorita in parte dal calo del prezzo del barile di petrolio, sottolinea che questa combinazione di fattori è deflazionistica e potrebbe consentire alla BCE di procedere con ulteriori tagli dei tassi di interesse, oltre all'unico taglio attualmente previsto dal mercato entro la fine dell'anno. "L'apprezzamento dell'euro rispetto al dollaro, attualmente al livello più alto da settembre 2021, rafforza inoltre il margine di manovra della BCE per ridurre i tassi di interesse, se questa tendenza al rallentamento economico dovesse continuare", aggiunge. L'analista di XTB Henrique Tomé ammette inoltre che, attualmente, si prevede che l'inflazione rimarrà più persistente di quanto inizialmente previsto e, pertanto, i mercati monetari prevedono che i tagli dei tassi di interesse della BCE saranno più modesti e attuati in modo più graduale. "È probabile che l'inflazione rimanga al di sopra degli obiettivi fino alla fine del 2026. In questo contesto, è probabile che la BCE effettui solo un altro taglio dei tassi di interesse. Ciononostante, sia il ritmo che l'entità di questi tagli stanno gradualmente rallentando", sottolinea.

Ruolo meno rilevante Secondo l'analista di XTB, il ruolo del governatore della Banca del Portogallo ha perso rilevanza negli ultimi anni, «in parte a causa di fallimenti e di una mancanza di trasparenza nei confronti della popolazione», menzionando anche che, «inoltre, i suoi poteri in materia di politica monetaria sono piuttosto limitati, poiché le decisioni principali vengono prese dalla Banca centrale europea». Tuttavia, lancia un avvertimento: «Con l'economia che mostra segni di accelerazione, l'inflazione in calo e i tassi di interesse in calo, le sfide che attendono il prossimo governatore sembrano, a prima vista, meno impegnative di quelle affrontate dai suoi predecessori», da qui l'argomentazione secondo cui il prossimo governatore dovrebbe essere «una persona totalmente trasparente e in grado di comunicare informazioni rilevanti alla popolazione in modo semplice e accessibile», aggiungendo che «è essenziale che possa spiegare chiaramente le previsioni sui tassi di interesse, l'inflazione, l'andamento degli stipendi e le variazioni del potere d'acquisto – fattori cruciali affinché i cittadini possano prendere decisioni economiche informate e razionali».

Allo stesso tempo, Henrique Tomé sostiene che questo profilo debba essere libero da qualsiasi legame politico-partitico, "garantendo una reale indipendenza dalla politica nazionale", considerando che è "altrettanto importante che possieda una solida esperienza in macroeconomia e nel settore bancario, nonché un atteggiamento prudente e rigoroso in materia di supervisione degli istituti finanziari". Un'opinione condivisa da Paulo Monteiro Rosa quando sostiene che il profilo auspicato per il prossimo governatore della Banca del Portogallo dovrebbe basarsi soprattutto sull'indipendenza e sulla reputazione di equidistanza dal potere politico. "È essenziale che si tratti di una persona con riconosciuta credibilità tecnica, esperienza rilevante nel settore finanziario e la capacità di affermare l'autonomia istituzionale della Banca, garantendo la fiducia dei mercati e della società", conclude.